REKLAMA

Światowa gospodarka po pandemii: konksekwencje, których jeszcze nie widać, ale nie ma od nich odwrotu

Dekonstrukcja
Data emisji:
2021-01-14 19:00
Audycja:
Prowadzący:
Czas trwania:
44:29 min.
Udostępnij:

Pandemia zmieniła światową gospodarkę, na różne sposoby. Tak, jak bezprecedensowe były decyzje reagujące na ograniczenie popytu i lockdown tak teraz pora na bezprecedensowe strategie wychodzenia z kryzysu. Żeby było trudniej: muszą one się opierać o wiedzę, którą jeszcze w całości nie dysponujemy - czyli o świadomość, jakie efekty w średnim i dłuższym dystansie COVIDowe strategie przyniosą. Rozwiń »

Jest na przykład bowiem pytanie: czy gospodarka Polski, która wg aktualnych danych radzi sobie z kryzysem całkiem nieźle nie "przejada" teraz wcześniejszych inwestycji i nie ryzykuje zbyt wiele, nie inwestując w ostatnich miesiącach i latach?

Ale nie o Polsce przede wszystkim jest ta rozmowa. Tym razem w "Dekonstrukcji" goszczę specjalistkę, która wcześniej od innych musi mieć pomysł na trafne odpowiedzi na pytania o przyszłość, jaką da się przewidzieć na podstawie aktualnych danych: Magdalenę Polan, ekonomistkę specjalizującą się w rynkach globalnych z londyńskiego Legal & General Investment Management. Zwiń «

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

Transkrypcja podcastu
dzień dobry państwu zapraszam do konstrukcji jest początek roku mamy zmianę ustawy w USA i nowy etap walki z covidem dzięki szczepionkom pytanie, które dzisiaj zaatakujemy dekonstrukcji będzie trochę jak z filmu Kiler co to wszystko oznacza dla emerytów może troszeczkę przesadziły konkretnie co to oznacza dla ich pieniędzy zgromadzonych w funduszach emerytalnych na świecie, a które zarządzają bilionami euro dolarów w imieniu tych emerytów, ale także innych oszczędzające Rozwiń » zwykłych ludzi tym g oszczędności kierują ludzie tacy jak mój dzisiejszy gość, a pani Magdalena Polan ekonomistka specjalizująca się rynkach globalnych z londyńskiego City, a konkretnie firmy LIGO Lędzian Investment Management, a poprzednia pani Magdalena Polan była również ekonomistką w renomowanym banku Goldman Sachs porozmawiamy zatem o tym co będzie dla funduszy inwestorów kluczowe w 2021 roku i na ile będą one nadal zwracały przede wszystkim uwagę na walkę z covidem, a na ile ocenia były inwestycje swoje swoje fundusze pod kątem tego, które kraje mają szansę na silny wzrost gospodarczy po covidzie na kraje, które opanują nowe trendy takie jak cyfryzacja automatyzacja Zielona energia i które rozwijają się jeszcze szybciej dzięki covidowej, a które może zostaną w tym omówimy kwestię tego jak duże małe średnie kraje tak jak Polska będą wychodziły z góry długów, jakie nagromadziły, walcząc z covidem i czy mają strategię na co potem poświęcimy też trochę czasu w Polsce i temu jak radzi sobie i kryzysem i co powinna robić już teraz by utrzymać wzrost i zaufanie rynków finansowych zaprasza na naszych oczach świat przeżywa największą transformację od końca zimnej wojny zmienia się geopolityczny układ sił dostęp do informacji nigdy nie był tak łatwy, ale to co widać lub słychać nie jest są prawdą gorzej czasami prawdę nie ma nic wspólnego dlatego zapraszamy ekspertów wspólnie de konstruować wydarzenia międzynarodowe, żebyśmy z natłoku informacji mogli ułożyć zrozumiałą opowieść o zmieniającym się świecie o tym co jest tak naprawdę ważne i co z tego wynika dla świata dla Polski pokazać w jakim momencie historii jesteśmy i co nas czekać może za najbliższym zakrętem dekonstrukcji podcast analityczne Adam Jasser autorki zaproszeni przez gości wskazują, którą stronę wokół, czego naprawdę kręci się ten świat Adam Jasser zapraszam i dzień dobry pani Magdaleno bardzo dziękuję za przyjęcie zaproszenia do dekonstrukcji czy dobre mamy początek roku jak rozumiem jest to moment, kiedy wiele funduszy inwestycyjnych na świecie tych zarządzających oszczędnościami drobnych inwestorów np. emerytów i alei te dysponujące kapitałami grubych ryb ze świata biznesu finansów i staram się rozważyć jak jak w tym roku mnożą, a powierzone im pieniądze albo przynajmniej nie stracą a, czyli odbywał się taka kwerenda szans zagrożeń, a czy to jest coś co pani teraz robi na początku roku, a jeżeli tak to co spędza pani sen z powiek jeszcze dzień dobry to bym chciała wprowadzić małe wytłumaczenie, że tak naprawdę inwestujemy bardzo duże fundusze właśnie tych drobnych oszczędzających, czyli emerytów, którzy zgromadzeni w różnych funduszach emerytalnych przekazują nam swoje oszczędności, więc tak naprawdę nie reprezentujemy nie pracujemy tylko dla jak pan powiedział grubych ryb finansów, ale właśnie dla funduszy emerytalnych, które zrzeszają tzw. szarego człowieka a, a wracając do pana pytania na pewno na temat 2021 roku, a na ten na temat agenta będą wyglądały rynki gospodarki zastanawialiśmy się znacznie znacznie wcześniej, dlatego że tak naprawdę dla świata dla ekonomii dla wielu rzeczy te rozróżnienia na grudzień trzydziesty pierwsze grudnia 1stycznia nie mają aż tak dużego znaczenia, choć oczywiście właściwie UE z jakiegoś przyzwyczajenia tworzymy takie poglądy prognozy łącznie na nadany rok nie mieliśmy już bardzo bardzo wcześnie i szczególnie w kontekście tej tylko się szok dla gospodarki dla rynków spowodowane pandemią był tak głęboki, że głównym punktem w przeszłości, na które patrzyliśmy było co będzie po tym, kiedy najgorsze z pandemii się skończy luk co będzie, kiedy kraje dostaną szczepionki, które pozwolą na zrelaksowanie poluzowanie obostrzeń związanych z z pandemią tak akurat się stało, że szczepionki były wyprodukowane lub zatwierdzone na przełomie roku stworzy taką bardzo wygodną bardzo podobny podział na euro 20202021, o czym myślimy myślimy właśnie o tym jak pandemia jak szczególnie obostrzenia związane z pandemią wpłynęły na wzrost gospodarczy nie tylko w krótkim okresie, ale także w długim okresie, czyli co w krótkim okresie co znaczy myślimy o tym jak bardzo spada wzrost, a w, których sektorach być może, a aktywność ekonomiczna zyski IS sprzedaż przesuwa się po prostu jednym z sektora do drugiego albo z kraju do kraju jak to wpływa na inflację i te 2 czynniki czy może też wpływa na inflację, a w całej gospodarce czy tylko być może niektóre z sektora to prawo usługa jak to wpływa na zachowanie ciał odpowiedzialnych za politykę ekonomiczną, czyli banki centralne co oznacza stopy procentowe operacje luzowanie ilościowe i ilościowego lub nawet operacji na walutach zagranicznych tak jak się ostatnio dzieje w Polsce jak to wpływa na politykę fiskalną, czyli emisji długu deficyty, a to wpływa później ceny obligacji, które są ciągle jednym z głównych instrumentów do inwestycji oszczędzania i ile tylko tyle czasu na akcję dziś w centrum tego wszystkiego oczywiście jest jest polityka, która na ten covid musi reagować i te wszystkie narzędzia kim pani wspomniała czyni pompowanie pieniędzy i gospodarki przez banki centralne rządy, bo każdy robi to na swój sposób pale, ale do tego samego się sprowadza, żeby ratować gospodarki przed przed skutkami covidu, a na NATO nakładają się jeszcze no takie mega trendy globalne aż takim rywalizacja Chiny USA mamy początek nowej administracji amerykańskiej wiemy jak i jakie podejście miała poprzednia, a ostatnio opublikowanych danych widzimy, że gospodarka chińska sobie radzi lepiej niż gospodarki zachodnie, a czy nawet innych rynków tzw. wschodzących i pomimo tej wojny handlowej prezydenta Trumpa dane za 2020 wczoraj opublikowany pokazują, że Chiny miały nadwyżkę handlu w wysokości 500 miliardów dolarów w samym grudniu to było 80 miliardów dolarów, a równocześnie konsumpcja w Chinach stoi i w związku z tym nie kreuje popytu na na dobra z krajów zachodniej, więc utrudnia wyjście wszystkim z recesji, czyli no mamy taką sytuację, że ten świat od dłuższego czasu tkwi w tych wielkich takich nierównowaga handlowych i wcale nie wygląda, żeby sytuacja covidowa to specjalnie zmieniła, a może nawet pogłębia te zjawiska i chce pan świetnie z prowadzi nas właśnie stan ten drugi horyzont, na które patrzymy, czyli jak pandemia wpływa na gospodarki krajowej światowe w dłuższym okresie czy wprowadzać powoduje jakiś zupełnie nowe zmiany czy np. przyspiesza trendy, które już widzieliśmy np. trendy automatyzacji albo, a trendy przez właśnie przesunięciu się pomiędzy pewnymi typami dóbr lub usług ludzie konsumują, a im też właśnie te trendy globalne, kto jest liderem wzrostu i czy nierównowagi ekonomiczne ten pan wspomniał pogłębią się lub być może sytuację poprawić te nierównowagi, jeżeli chodzi o Chiny to rzeczywiście Chiny z powodu tego, że zatrzymały epidemie tak bardzo szybko, a wykorzystały właśnie tak naturalnie nawet dni nie celowo, ale skorzystały w sytuacji, w której gospodarka chińska działała na pełnych obrotach już od wiosny tak naprawdę czy wczesne lata w czasie, kiedy większość gospodarek dopiero wtedy chodziła pierwsze fazy pandemii i których możliwości produkcyjne po prostu spadły, ale pomimo właśnie, ale dzięki temu co pan wspomniał politycy pompowanie pieniędzy w gospodarkę siła nabywcza ich obywateli firm nie spadła, skąd się jednak musieli kupować dobra do częstego tak bardzo skorzystały, a czy co doprowadzi do jeszcze dłuższych nierówno wag w dłuższym okresie na razie myśleć to będzie zależało od pewnych wielu czynników jeśli pomyślimy o świecie sprzed pandemii co nadwyżka handlowa z Chinach, czyli tak czy te czy nawet i szersza definicja rachunku obrotów bieżących czy nadwyżki w tym na tym rachunku zaczęła spadać, więc Chiny powoli zaczynały naprawdę więcej konsumować mniej oszczędzać i więcej i przesuwać więcej w kierunku konsumpcji popytu wewnętrznego ta sytuacja właśnie ekonomiczna, w której wiele spraw było zamkniętych w tym Chiny mogły operować pełną parą, a poprowadziła do cofnięcia się w tym procesie do czegoś nie byliśmy ileś lat temu nawet to do większej nadwyżki spowodowane właśnie Łódź codziennością tej sytuacji, a innym, ale popatrzmy też nawet na Polskę Polska zanotowała ogromny przyrost nadwyżki rachunku obrotów bieżących w takim z tego samego powodu, dlatego że w Polsce naprawdę nie było pierwszej fali koronawirusa Polska gospodarka szczególnie przedsiębiorcy z przedsiębiorstwa skierowane na eksport i przemysł pracowały naprawdę bardzo silnie i ta nadwyżka na rynku od bieżących w Polsce też ME skomponowana z pewnym spadkiem popytu wewnętrznego doprowadziła do rekordowo wysokiej nadwyżki rachunku VAT zwierzęce no właśnie, ale czy to nie jest tak, że wszyscy po prostu chcą być eksporterami zawsze tak jest już za, gdzie ma być ten popyt i mała rzecz stopę przyczyną poprzedniego wielkiego kryzysu gospodarczego jedną z przyczyn tego dużego kryzysu gospodarczego 2008 roku oprócz rozbuchanego rynku finansowego ale, toteż te nierównowagi handlowej to, że właśnie wszyscy dążyli do tego być eksporterami, a nikt specjalnie nie chciał konsumować no było jednym z takich filarów tego tego kryzysu tak to oczywiście musimy pamiętać, że po drugiej stronie eksportu produkcji stoją przepływy finansowe, jeżeli mamy takie duże zyski z eksportu dobro no to jakoś musimy zainwestować zysk z tego co np. w Chinach doprowadziło do dużej inwestycji tej nadwyżki rynki finansowe, które im tego okresu, które pan wspomniał tak to jest zawsze myślenie o eksporcie jako motorze wzrostu oczywiście owe jest ma swoje sukcesy, ale może to się dziać kosztem wypychanie kogoś innego rynku, jeżeli mamy ograniczony popyt ma na całym świecie, bo właśnie kosztem, ale za stołem siania popytu lokalnego tak jak miało miejsce w Chinach i nawet polskie władze, które właściwie traktowały ten wzrost napędzany eksportem jako główną obok ma swoją in swoją też sposób zwiększenia roli w świecie MMA doszły do wniosku, że jednak będą musiały się przestawić na wspieranie popytu wewnętrznego i bardziej zrównoważoną politykę wzrostu być może wzrostu niższego, ale utrzymywanego w długim okresie i coś takiego, który nie powoduje negatywnej reakcji głównych partnerów handlowych no właśnie właśnie co dociera z panami może jednak to robi Polska, który jest krajem brat niemałe szczególnie małym w porównaniu z Chinami co możemy zobaczyć co się działo np. walka o inwestycje zagraniczne przyciągnięcia atrakcyjnej fabryki samochodów lub fabryki jakieś nowych technologii i to prowadziło do pewnych niesnasek pomiędzy powiedzmy polską Czechami Węgrami, kiedy rzucono się o lokalizacji fabryki, a więc to są właśnie Chiny, które właśnie podbijają gospodarkę światową swoim eksportem wszędzie chodzą zabierają rynek w wielu innych krajach doprowadzają do sytuacji, w której po prostu mogą stworzyć elit krajów z anty chińskich lub właśnie tą atmosferę anty chińską, która panuje pomimo zmiany zmiany prezydenta ta polityka ograniczania Chin jako nazwa konta Pęczak na ta właśnie ta jednostronna przesadzona strategia doprowadzi to właśnie takiego ryzyka, ale widzimy jeszcze inne zjawiska związane z Chinami, które może się tak bardzo przybijają do en do szerszej publiczności to znaczy z 1 strony mamy rosnące napływy inwestycji finansowych, czyli właśnie fundusze inwestycyjne takie jak pani inwestują w aktywa chińskie na giełdach, a czy krajowy dług chiński en czyli, czyli jedno napływają inwestycje portfelowe no, a z drugiej strony Chiny zdają się obawiać trochę, że w erze to podtrzymywanie swojej własnej gospodarki i przez lata panie wzrostu spowodowało nadmierny wzrost zadłużenia wewnętrznego kwestia zadłużenia jest w ogóle tematem bardzo istotne dla rynków finansowych i ekonomistów i i polityków, ale nie w Polsce się kłócimy o to czy 60% długu relacji długu do, a do tego co wytwarzamy, czyli produktu krajowego brutto czy to przypadkiem jest nie zadłużali czy to nie jest nie grozi jakąś katastrofą finansową, a w Chinach ten także to tzw. społeczne finansowanie, czyli chiński termin na na zadłużenie wewnętrzne wynosi 280% PKB, więc ja chciał się pani zabrać jako inwestora jako Eko ekonomisty który, który doradza inwestorom UE no jak to jest z 1 strony zadłużenie nie jest tak olbrzymie relacji do tego co produkują Aegis na inwestorze postrzegają jako szansę i kraj, który warto zainwestować chociażby ten dług, a jeszcze są 2 części wytłumaczenia jeśli taka, że wielu innych krajach zadłużenie sektora prywatnego jest też dość wysokie w Polsce kłócimy się o to czy limit długu czy ukłuć na poziomie 60% jest za wysokiej zapominamy o rozmawiać o zadłużeniu prywatnym Emil, który właśnie podpadał pod tą definicję finansowania społecznego, a z drugiej strony to czy dług jest utrzymywali i będzie do spłacenia zależy w dużym stopniu od tego jak szybko dana gospodarka rośnie, czyli czy nasze przepływy finansowe w przyszłości wystarczą do spłacenia i odsetek i całości długu w przyszłości gospodarka rozwijająca się tak ciągle szybciej gospodarka chińska tworzy to nadwyżkę finansową Szeli ryzyko tego, że dany indywidualne pożyczkobiorca nam nie spłaci dług nie jest tak wysokie, jeżeli rośnie w tempie 57% 8% rocznie co oczywiście to powoduje to powoduje później problem na skali takiej zagregowane jako cały kraj, doprowadzając do tego, że sam poziom długu dla całej gospodarki może być za wysoki, a to może doprowadzić do dużego ryzyka w systemie bankowym myślę, że jeszcze 1 rzecz, która myśli wielu inwestorów jest to, że Chiny nie są wolną demokratyczną gospodarką rynkową niektóre wskaźniki finansowe, które właśnie widzimy w Chinach jak zadłużenie sektora prywatnego być może spowodowałoby więcej zmartwień lub ryzyka w czysto rynkowej gospodarce, w której indywidualne banki indywidualne firmy decydują o odkręcanie zakręcanie zatrzymywania Kurka z pieniędzmi to jest jednak mówiłem tak w Chinach to jest domena państwa tak to dokładnie zmieni i to państwo decydujemy i pewne to państwo też decyduje o tym, które banki bankrutują ME to państwo decyduje, kto ma dostawać pożyczki, więc to jest trochę inna sytuacja niż normalnej normalnej wolnej gospodarce rynkowej, więc myślę to może doprowadzić oczywiście tak trudnego problemu hazardu moralnego, czyli inwestorów inwestorzy bardzo będą aż za bardzo inwestować Chiny właśnie, oczekując tego, że zostaną, że sytuacja, gdy państwo nigdy nie pozwolili pozwoli na kryzys rozumiem tak tak samo było pewnie w czasie 2008 roku, kiedy myślano, że Fed nie pozwoli na kryzys pampers, czyli musimy powiedzieć czelność amerykański bank centralny czy np. amerykański minister finansów Departament skarbu nie pozwoli na kryzys finansowy, a tutaj się okazało, że jednak pozwolono bankowi Lehman Brothers upaść co doprowadziło do całego domina na rynku finansowym, więc ten temat ten hazard moralny chyba inwestycja w Chinach też istnieje to nie jest gospodarka taka czysta, chociaż nawet ci inwestorzy, którzy są optymistycznie nastawieni do Chin z tym, że tam dziś swojego myślenia tyle głowy myślą o tym, że ryzyko z kryzysu kredytowego bankowego o FINN-ach ciągle jest wyższa niż wielu innych krajach mniej różni jest szacowany niektórzy niektórzy inwestorzy rzadko myślą, że to jest ryzyko 1330% my w horyzoncie 3 lat lub 5 lat niektórzy są bardziej negatywnie nastawieni, a więc różnice poglądów jest bardzo wysoka, ale właśnie myślą o tym, że gospodarka, która rośnie szybko, czyli generuje dużo gotówki, którą można spłacać długi i w której państwo jednak decyduje, kiedy może nastąpić kryzys albo zatrzymuje ten kryzys działa inaczej niż zupełnie wolna demokratyczna niekontrolowana centralny gospodarka no ta dyskusja oczywiście o długu jest jest fascynująca w obu jesteśmy świadkami już od jeszcze przed covidowym kryzysem byliśmy świadkami takiej powoli odchodzącej Dogmy Rze, że na jednym z kluczowych celów polityki gospodarczej jest utrzymywanie niskiego poziomu zadłużenia publicznego, ale i kreowanie nadwyżki budżetowej okazało się, że zaciskanie pasa w reakcji cha kryzys 2008 roku go pogłębiło, a nie, a niekoniecznie pomogło przezwyciężyć na nastąpiło takie trochę poluzowanie tego pasa na teraz przy covidzie z kolei wygląda na to, że hulaj dusza piekła nie ma jeszcze trwającej ósmy sezon, ale wiele instytucji i wiele instytucji międzynarodowych, które zasłynęły z tego że, że zawsze były bardzo właśnie takiej ostrożnej doradzały utrzymywanie długu pod kontrolą czy to międzynarodowy fundusz walutowy na bank światowy DC czy OECD NRL taka organizacja międzynarodowa współpracy gospodarczej one wszystkie w tej chwili rekomendują aktywną politykę właśnie wydawania pieniędzy przez państwo, żeby łagodzić efekty covidu, żeby przeprowadzić te branże, o których pani wspomina, które w normalnych warunkach funkcjonowała przy covidzie, a grozi bankructwo warto je potrzymać przez kolejne miesiące, a to wymaga środków w związku z tym nawet właśnie tacy tradycyjni ekonomiści uważający, że dług trzeba bardzo pilnować mówi dzisiaj to jak zarządzimy tym długiem o tym będziemy się martwili później na razie musimy przetrwać ten stan jak pani Patryk dyskusję to jest sama dyskusja to jest dokładnie ta sama dyskusja nie ma aż tak różnicy, dlaczego ci ekonomiści te i czy te instytucje przez tyle lat mówiły o tym, że w dobrych czasach należy oszczędzać lub dobrych czasach należy utrzymywać finanse państwowe pod kontrolą, dlatego że nadchodzą recesje są zdarzają się regularnie spowolnienie gospodarcze zdarzają się regularnie raz na jakiś czas zdarzają się większe kryzysy czy będzie to może kryzys finansowy pandemia dlatego należy dlatego właśnie czeka jeszcze mówili przez lat i dobrych czasach odkładają my utrzymujemy finanse publiczne też prywatne pod kontrolą po to, żeby sobie właśnie w tych złych czasach można pozwolić na to, żeby gospodarkę gospodarstwa domowe firmy zatrudnienie wspierać, więc to co to osoby mówią też samemu ETA instytucją jest dokładnie ta sama sama historia tylko z drugiej strony, więc tak ale, ale sale mają mieć atak przeważnie przychodzi ale, a i 1000zł na to patrzy na tego, że utrzymywanie gospodarki dobrym stanie jest dobre ani do tego, że możemy, kiedy sytuacja normalizuje wracamy do normalności bez większych zakłóceń powiedzmy musimy na nowo otwierać firmy nie musimy na nowo szukać zatrudnienia dla tych firm ocena szkolić pracowników to wszystko jest istnieje i tak też strata kapitału ludzkiego umiejętności zarządzania firmą podpisywanie nowych kontraktów jest minimalizowane mieczem jest nam łatwiej powrócić normalność ale, ale ważną rzeczą ministra to czy powrócimy do tej bardziej oszczędnej strony czy powrócimy do tego oszczędnego zarządzania po kryzysie czy jesteśmy w stanie sformułować plan powrotu do bardziej normalnego wydawania finansów publicznych i na co te instytucje też patrzyły na to będą bardzo uważnie patrzył rynki czyli, jeżeli dobrze panią rozumiem to to jest troszeczkę także na dzisiaj może rynki finansowe mają zwiększoną tolerancję na wzrost zadłużenia w w wielu gospodarkach wielu krajach, ale już niedługo przyjdzie ten moment, kiedy zaczną patrzeć czy istnieją strategie, a nowy chodzenia z tych długów te 4 rynki już na to patrzą, dlatego że np. w kraju takim jak jak Polska czy np. Czechy, a czy Niemcy ME, ponieważ dług publiczny nie był wysoki i ponieważ też formułowaliśmy prognozy na przyszłe lata powiedzmy 10 lat ta ścieżka długu publicznego wyglądała w miarę dobrze czy założeniu utrzymywanego ofiary wzrostu gospodarczego pewnego z pewnej stopy inflacji i w tych krajach rynki nie są aż tak bardzo zmartwione tym powrotem i być może też oczekują tego, że nawet same rządy będą tylko widzialne że, a te plany formują natomiast w krajach, w których dług publiczny był już wysoki i w których te projekcje pokazywały trudną sytuację fiskalną np. w Brazylii lub w Republice Południowej Afryki nawet też po części naszych południowych bardziej od niego sąsiadów na Węgrzech czy Rumunii tam rynki już od nawet w środku pandemii, czyli np. w lecie jesienią zeszłego roku już tam się martwiły o to czy te kraje, które są zmuszone przez pandemię do większych wydatków, gdzie efekty spadku wzrostu doprowadziły do wzrostu długu nawet bez końca angażowania się ogromne statki zyskamy czy te kraje będą w stanie powrócić to stabilnej ścieżki długu publicznego, więc to stanie po nie stanie się w przyszłości dlatego żartowała wcześniej dla rent to piekło jest to ten to taki Sokole oko rynków finansowych już patrzy na niektóre kraje o, narażając mnie chyba Manas na Polskę na dobrze załóżmy, że Sokole oko tam tam wypatruje elementem tutaj jest taką wątpliwości i prosiłbym, żeby pani może odniosę do tego, bo mnie się wydaje, że dzisiaj właśnie rynki nie patrzą detalicznie to znaczy, że patrzą całościowo patrzą czy te największe gospodarki, czyli Chiny USA europejski bank centralny i Unia europejska czy one pompują pieniądze w takim dużym cudzysłowie czy nie pompują i dopóki widzą, że to jest skoordynowana akcja wszyscy robią to, że pojedyncze kraje mają trochę więcej tego zadłużenia trochę mniej tego zadłużenia niespecjalnie robi na kimkolwiek wrażenie, czyli innymi słowy moje pytanie do pani jest takie czy rola zaufania do poszczególnych krajów wiarygodności jakości instytucjonalnej czy też w ogóle ma znaczenie czy liczą się tylko te właśnie megatrendy narzucane przez podejście amerykańskiego banku centralnego europejskiego banku centralnego czy chińskiego banku centralnego liczą się 2 rzeczy i po to, skupienie się na różnych czynnikach trochę zależy od czasu w sytuacji dużego rozchwiania rynków finansowych kryzysu częściej liczą się, a właśnie czynniki globalne czy UE czy właśnie ten bank centralny naznaczonej set zagra ze SKOK-u pieniądze czy czy kupuje akt aktywa na rynku czy tak samo europejski bank centralny i ma bardzo poluzowano politykę monetarną czy stopy procentowe są niskie i też bardzo właśnie liczy w czasach takiego dużego zachwiania rynki finansowe natomiast kiedy sytuacja trochę uspokaja co te czynniki krajowe zaczynają liczyć coraz więcej i rzecznik krajowe zaczną się liczyć jeszcze więcej wtedy, kiedy stopy procentowe właśnie w stanach Zjednoczonych w strefie euro idą do góry winniśmy tego przykład co w tym tygodniu, kiedy ciąg 1 został zatwierdzony na czy głosowanie przepraszam, a zostały zatwierdzone w kongresie amerykańskim i kiedy dwójka Demokratów wygrała dodatkowe wybory do Senatu chodzi co oznaczało oznacza, że prawda pod prawdopodobieństwo bardziej Emu aktywnej polityki fiskalnej znalazły się wzrosło i automatycznie wzrosły stopy procentowe długookresowe w stanach Zjednoczonych co też od razu to prowadziło to bardzo zróżnicowanego zachowania na rynkach finansowych tzw. gospodarek wschodzących walut czy i też stopy procentowe czy coś stopy obligacji w krajach takich jak prezes ja RPA i parę innych właśnie tych bardziej zadłużonych poszło od razu do góry lub osób lub waluty osłabiły, a sytuacja na rynkach takich jak w Polsce będzie w Korei Południowej we wszystkich krajach, które lepiej zarządzały gospodarką nawet tego nie poczuły my jest bardzo za pracę ta to zróżnicowanie będzie się liczyło coraz bardziej i bardziej c główne banki centralne będą mówiły o powracanie do normalności rozumiem no dobrze to się na momencie jak byśmy mogli właśnie reżimu w Polsce mamy do czynienia z taką w zasadzie można powiedzieć dość powszechną narrację samozadowolenia no bo Polska gospodarka Polski eksport o tym mówiliśmy radzą sobie nieźle pomimo pandemii wskaźniki makroekonomiczne wszystkie są w miarę pozytywne, a stopa bezrobocia pozostaje niska ten bilans płatniczy czyli jakie saldo naszych rachunków walutowych przychodów walutowych do wydatków walutowych jest na plusie mamy nadwyżkę eksportu nad importem i nazwisko tak inwestycje kuleją to co nazywamy otoczeniem dla biznesu nie pogarsza się w rankingach międzynarodowych, więc jak to jest czy idziemy siłą rozpędu, a no i przede wszystkim czy czym cieczy czy mamy strategię wyjścia z tego luzowania fiskalnego monetarnego, które też od roku uprawiam, a Polska gospodarka korzysta z psem skorzystała już w roku 2 główne rzeczy jedną z nich to było krótkookresowe polityka makroekonomiczna, czyli poluzowanie monetarne, czyli obcinanie stóp procentowych i poluzowanie ilościowe, czyli bank centralny kupujący obligacje na rynku wtórnym czy ME zastąpił odpływ kapitału zagranicznego i odpływ i po i wzrost ryzyka niechęci do inwestowania na rynku czy utrzyma niskie stopy procentowe i z drugiej strony wydatki fiskalne tarcze i pozwolenie na to, żeby tzw. automatyczne stabilizatory fiskalne, czyli płatności związane z bezrobociem z ze nasza kampania firm ma wszystko zadziałało, więc to co działało dobrze z drugiej strony działają ciągle tzw. fundamenty polskiej gospodarki, czyli łuski oczekiwania inflacyjne ogólnie bardzo konkurencyjne firmy konkurencyjny sektor eksportowy dobrze zintegrowane z Europą zachodnią Niemcami przez gospodarkę światową Chiny naprawdę im ten ten wzrost eksportu Chin z Chin też nam pomógł jednak Polska jakoś do do tej maszyny jest podłączona, więc pewnie niemiecką gospodarkę głównie, więc to wszystko to wszystko pomogło i też pamiętajmy o tym, że inwestycje poczynione w przeszłości generują owoce tej inwestycji przez ileś tam Macy skutku okresowa działanie to są cykle powiedzmy 1015 dwudziestoletnie, więc te 9 Emmy trochę siłą rozpędu z ostatnich 15 lat dokładnie, a brak inwestycji teraz czy ostatni przepraszam 5 lat a kto będzie odczuwalne trochę później dlatego, że to np. żeni inwestuje ktoś odnowę czy ulepszenie fabryki oznacza to, że to fabrykami 4 jak działać tylko powoli zacznie działać mniej lub we mnie dobrze i później będzie zamknięta, ponieważ konkurencja będzie lepsza, więc to to działa z opóźnieniem, a więc na razie jeszcze korzystamy z owoców tej tych ogromnych inwestycji, które dokonały się i tuż przed wejściem do Unii Europejskiej i po wejściu do Unii 2004 roku zaczyna struktury infrastruktury lepszej integracji, ale jednak ten ten spadek inwestycji po 2015 roku stanową ustawę momencie naprawdę czujemy to co robić jak jak, jakby określiła pani podstawowe wyzwania polityki gospodarczej stające przed polską, ale także podobnymi krajami do nas, a pierwszym będzie toczył właśnie mówiliśmy wcześniej na razie to nie jest bardzo co nagła potrzeba, ale sformułowanie polityki fiskalnej, która we tzw. średnim okresie, czyli np. za 2 lata 3 lata doprowadzi Polskę to znów stabilnej ścieżki długu publicznego finansów publicznych, czyli pokaże i rynkom i dla naszych własnych finansów publicznych pokaże, że jesteśmy w stanie, kiedy czasy się poprawią znów trochę odkładać na czarną godzinę to będzie ważne drogi z drugiej strony będzie też taka forma tak jest formułowanie polityki monetarnej, czyli przez Narodowy Bank Polski, który nie doprowadzi to długotrwałego wzrostu inflacji, dlatego że utrzymywanie szczególnie oczekiwań inflacyjnych, czyli tego jak jak firmy jak ludzie myślą o inflacji jest bardzo ważne dla utrzymania niskiej stabilizacji, trzymając wierzbowe rzeczy później będzie właśnie jak apelujemy straty czy czym zniszczenia właśnie spowodowane pandemią czy nasze wsparcie wsparcie dla firm rzeczywiście idzie tam, gdzie powinno iść to jest oczywiście problem już znacznie bardziej skomplikowane, bo nadchodzi też polityka i też wybór pomiędzy sektorami, bo jednak zawsze jednak lepiej jest, kiedy rynek rynek sensem kooperacji z sektorem publicznym zbiera sektory, które powinny wygrać, a same samce, czyli innymi słowy jest ryzyko, że państwo będzie wybierało zwycięzców na rynku nie tam, gdzie trzeba to właśnie może być też takie ryzyko, więc jeżeli wybierzemy złe sektory z sektora to powrót to do pełnego wzrostu nie będzie tak szybki, jakby się to wydarzy starzy, bo wtedy, gdybyśmy wybrali te sektory, które rzeczywiście są zdolne do wzrostu i inwestycja jest bowiem Tajner inwestycje będą na pewno ważne przesunięć tras problemy wchodzimy do problemów też, które byłyby problemami, gdybyśmy mieli pandemii nie mieli żadnej pandemii, a demografia do tej pory napływ siły roboczej z zagranicy Ukrainy jeszcze dalej ze Wschodu Polski naprawdę wspiera nasz rynek pracy i tak ten napływ ludzi będzie ciągle bardzo ważny, dlatego że nawet najlepiej wymyślone programy wsparcia narodzin większej liczby większej liczby dzieci one nie przyniosą efektów dopóki dzieci nie pójdą do pracy, czyli to jest naprawdę bardzo, a parlament programu nigdzie na świecie nie zadziałały jeszcze, ale za to w działaniu i co najmniej Mar działają trochę działania czy Skandynawii działa we Francji, ale pokazujące, że to wymaga ogromnej zmiany też świadomości nastawienia społecznego nie tylko kas dane raczej pokazują że, że przyrost demograficzny wszędzie na świecie nawet w krajach rozwijających się one przychodzą związaną z drugą fazę rewolucji demograficznej jest też minister to 0304. też polskie społeczeństwo się naprawdę starzeje dość szybko i może właśnie, jeżeli naprawdę trudno tego zauważyć już obecnych danych, a już na pewno widać to z projekcji i np. system emerytalny deficyt w ZUS-ie też ta ta projekcja tej dziury w ZUS-ie jest tak duża, że to zacznie albo wymagać od nas przesunięcia środków, które moglibyśmy wydawać na edukację i inwestycje publiczne zdrowie jak na emerytury, które ciężkie wybory w perspektywie co 5 lat jakieś tak, ale no już już to są te wybory, których chce dokonywał winniśmy dokonywać już teraz czeka się natomiast jeszcze dłużej pogłębi problemy rezydent do tego dochodzą nam jeszcze przejście ze źródeł energii i odejście od węgla inwestycje w odnawialne źródła energii np. skoordynowane myślenie nowej polityki, które by, która też by powiedzmy włączyła trend wiejskie zapewne będzie ona energii to wszystko wymaga myślenia teraz teraz już i wprowadzania od teraz ani siedzenia myślenia i do liderowania to bardzo życie pani mówi, dlatego że tak się akurat składa, że w przyszłym tygodniu dekonstrukcji będziemy rozmawiali o polityce energetycznej i także właśnie nowym zielonym ładzie europejskim co to oznacza dla Polski, więc mieć 108, a tu się wstrzelić myśmy natomiast zupełnie ostatnie pytanie prosiłbym o taką uczelnię króciutką uzasadnioną odpowiedź, jeżeli oczywiście da, bo nie wszystko da się króciutko powiedzieć czy Polska powinna przyjąć euro com i Ewą co niestety pana rozczaruję, bo to nie jest prosta odpowiedź po widzimy np. tej sytuacji że, a jednak posiadanie własnego banku centralnego niezależnej polityki fiskalnej, dlaczego się przydaje jednak możemy zrobić w po swojemu lepiej gorzej z drugiej strony współczesnym świecie kurs walutowy nie jest tak ważne dla konkurencyjności danej gospodarki, jeżeli jesteśmy bardzo głęboko zintegrowani z gospodarką światową po tak naprawdę liczyć się to jaki jest popyt zagraniczny nasz eksport ten eksport jest lepsza od innych nie pod względem ceny, ale jakości i czy produkujemy dobra, które generują większe zyski czy tzw. my tzw. większą wartość dodaną niszczy powiedzmy produkujemy tylko żywność i materiały nieprzetworzone, więc niestety nie mogę nie mogę panu dać proste odpowiedzi myślę, że wielu ekonomistów też odpowiedzi nie odda nie panu nie da, czyli taka polityka czekania i skoncentrowania się na tych wyzwaniach, których przez nią pani wspominała jest jest jest prawidłowa na razie myślę, że myślenie o tym tak, chociaż musimy powoli zacząć myśleć też o tym co tracimy nie będąc w strefie euro, bo tracimy miejsca przy stole tracimy to wstęp do finansowania, które oferują europejski bank centralny tracimy też dostęp do być może znacznie wyższej jakości nadzoru wspomagania systemu bankowego lub jakości uprawiania polityki pieniężnej, więc musimy przestać myśleć tylko właśnie właśnie o korzyściach, ale teraz już też o stratach, dlaczego co tracimy nad kosztami jesteśmy bardzo serdecznie dziękuję za rozmowę na życie udanych decyzji inwestycyjnych w bardzo dziękuję tym roku tak będzie na wyrok, więc bardzo dziękuję i mam nadzieję, że do usłyszenia dziękuję badania dekonstrukcja podcast analityczne i Adam Jasser autor zaproszeni przez niego goście wskazują, którą stronę i wokół kręci się ten świat Zwiń «

PODCASTY AUDYCJI: DEKONSTRUKCJA

Więcej podcastów tej audycji

REKLAMA

POPULARNE

REKLAMA

DOSTĘP PREMIUM

Słuchaj wszystkich audycji Radia TOK FM kiedy chcesz i jak chcesz - na stronie internetowej i w aplikacji mobilnej!!

Dostęp Premium

SERWIS INFORMACYJNY

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA