26# Złoty w historycznym dołku. Dlaczego?

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

na podcast zaprasza firma doradcza i Why postęp złotym tylko nie ze złotem ma ze złotym dzisiaj jedno pytanie najważniejsza co z polską walutą jeśli obserwujecie słyszycie czytacie patrzeć, bo wiecie, że jest słabsza albo złoty jest słabszy to jest właśnie ten odcinek podcastu mam pytanie, którego koniecznie musicie posłuchać będziemy szukać odpowiedzi na pytania czy wciąż będzie tylko słabszy złoty, ale Polska waluta będzie tylko słabsza czy ma szansę by stać się Rozwiń » silniejsza tak naprawdę czy złoty powinien być mocniejszy albo czy lepiej by tylko iście zawsze mam pytanie właściwie pytania Maciej Głogowski zaczynamy i od razu na początek witam naszego gościa pan Marek Rozkrut dr Marek Rozkrut główny ekonomista Why i główny ekonomista parter i dzień dobre dzień dobry witam serdecznie tak sobie myślę mam taką tak jest Danko, które z pełnym przekonaniem od czasu do czasu, a właściwie bardzo często nawet powtarzam w magazynie EKG Radia TOK FM, kiedy nie jest dobry czas dobry moment albo nie jest konieczne szerszy komentarz dotyczący siły lub słabości złotego albo po prostu kursu złotego do najważniejszych walut euro dolara do funta do franka szwajcarskiego, którego tak publicystycznie traktuje jako drugą waluta narodową w Polsce mówi, że na złotego zawsze warto spojrzeć, żeby wiedzieć co się dzieje, jaki jest, jakie są nastroje siła polskiej gospodarki w ogóle, żeby wiedzieć w jakim miejscu ekonomicznie jesteście jesteśmy my tak się zastanawiam czy czy to stwierdzenie jest usprawiedliwiona, więc jeżeli nie to proszę teraz poprawić, a ja już nigdy więcej tak nie powiem jak spojrzenie na kurs walutowy oczywiście ma duże znaczenie, gdyż on wpływa z 1 strony konkurencyjność gospodarki wpływa także na siłę nabywczą naszych dochodów mówiąc o Polakach, którzy wyjeżdżają zagranicę to też patrzą czy ceny w tym momencie rosną bardziej czy są Marze trochę niższe dzięki temu, że złoty się umocnił plus w tych burzliwych czasach, których doświadczamy obecnie kurs złotego także wpływa na to czy surowce, których ceny tak bardzo wzrosły o ostatnim czasie w przeliczeniu z dolara np. jak na złotego są jeszcze droższa czy też może, gdyby złoty umocnił jednak ten wzrost jest nieco ograniczone oczywiście kurs złotego też ma bardzo duże znaczenie dla konkurencyjności naszych eksporterów dlatego gdy dlatego że, gdy kurs złotego słabszy to oznacza wówczas, że relatywnie tańsze są produkty eksportowane przez naszych producentów natomiast w dzisiejszych czasach uważam, że kurs złotego jest zbyt słaby i pewne umocnienie kursu złotego na pewno by naszym eksporterom bardzo nie zaszkodziła a dlaczego właściwie za każdym razem, gdy rozmawiamy na złotym, ale nie uważa pan ja my czy to tutaj w podcaście mam pytanie czy w innych programach choćby tutaj w naszej audycji EKG w TOK FM, dlaczego ta historia złotem o tym co się z nim dzieje ekonomiści proszę po trzecie ekonomiści analitycy specjaliści zaczynają zawsze eksporterów, a przecież my tutaj też jesteśmy ważni tankujemy paliwo do samochodów ta pani jest Polska nie została kupiona za polskie złote i kupujemy elektronikę i elektroniki trochę robimy w Polsce oka, ale kupujemy wiele produktów być może korzysta też wielu usług które, żeby się znalazły na sklepowej półce, żeby były w Polsce dostępne też muszą być kupione faza polską ażeby tak się stało to ci, którzy tutaj sprowadzają muszą wymienić złote na inną walutę zdecydowanie tak i między nimi w tym ujęciu możemy powiedzieć, o ile przeciętnie standard życia w Polsce przekroczył już ten, który ma miejsce w Portugalii i też goni zbliża się do poziomu życia w Hiszpani to siła nabywcza Polaka za granicą jest nadal znacznie słabsza niż Hiszpana czyli, jakbyśmy Polak Hiszpan pojechał do jakiegoś kraju na wakacje okazuje się, że tego Hiszpana czy też nawet Portugalczyka stać na wiele wyższy standard aniżeli Polaka mimo, że jeżeli zostawimy tym Portugalczykiem Polak wróci do swego kraju, a Portugalczyk do swojego co się okazuje, że poziom życia Polaka jest już nawet wyższa no jest to związane właśnie z tym kursem złotego tak jak na początku powiedziałem w czasie, kiedy ceny paliw w związku z cenami ropy, ale także ceny raz też względu na koszty rafinerii rosną one są wyrażone w dolarach surowce energetyczne są wyrażone w dolarze i 4, kiedy złoty osłabił, a osłabił się bardzo istotne w ostatnim czasie to w przeliczeniu na naszą walutę ten wzrost cen surowców okazuje się jeszcze bardziej dotkliwe i nas uderza musimy pamiętać, że kurs złotego rzeczywiście przez moment osiągną historyczne minimum względem dolara natomiast w ujęciu średnim miesięcznym wciąż nie i w ogóle, że myślimy o sile waluty, lecz my często myślimy o tym jak wygląda kurs złotego dolara jak wygląda kurs złotego do euro rzeczywiście to są najważniejsze waluty natomiast ogólnie używać takiego terminu jak nominalny efektywny kurs walutowy, bo wyobraźmy sobie sytuację, że dolar osłabia się względem złotego taka sytuacja może mieć miejsce w ostatnim czasie w niewielkim stopniu natomiast drugą stronę zmienia się kursu złoty euro, więc 4 pytania czy złoty umocnił złoty się osłabił i żeby odpowiedzieć sobie na to pytanie tak naprawdę mierzy się o relację złotego do różnych walut do euro dolara do Korony świeckiej franka szwajcarskiego funta itd. brytyjskiego i odpowiednio się liczy średnio średnio, gdzie wagi przypisany każdej walucie zależy od tego jak duży mamy handel wymianę handlową skrajem, gdzie stosuje się w danej daną walutę to kluczowe znaczenie ma tutaj Otóż można liczyć licz między nimi bank rozrachunków międzynarodowych, więc mamy instytucje, które to liczą można oczywiście spróbować policzyć samemu znając odpowiednie wagi wymianie handlowej natomiast oczywiście kluczowe znaczenie ma euro w następnej kolejności dolar i w tym ujęciu trzeba powiedzieć, że złoty jest blisko historycznych minimum, bo jeszcze słabszy na początku 2004 roku przed wejściem do Unii Europejskiej natomiast obecnie jest już bardzo blisko tego poziomu 3 i rzeczywiście jest walutą, która się istotnie osłabiła ich w ogóle, jeżeli myślimy też osłabienie względem dolara to w ciągu ostatniego ostatnich 6 miesięcy złoty rzeczywiście należał do walut, które osłabiły się w największym stopniu, aczkolwiek możemy wymienić kilka walut, które osłabiły się jeszcze bardziej w tym z 1 strony mówimy to walucie tureckiej argentyńskim peso forum węgierskim, ale uwaga np. także Jenie japońskim, niemniej złoty osłabił się względem dolara w tym czasie o ponad 16% jest to jeden z gorszych wyników, który oczywiście także przekłada na ten dodatkowy impuls inflacyjny, który powiedzieliśmy związany jest przede wszystkim ze wzrostem cen surowców jest jeszcze 1 inny termin z punktu widzenia konkurencyjności, której pan wspomniał też bardzo ważny element to kolejny trudny termin dotyczący tzw. realnego kursu Aliora spada nominalnym efektywnym kursie walutowym tak tak jak stoczymy jeszcze skomplikuje trochę realnym, który w uproszczeniu można powiedzieć jest to koszt pań zagra mówi ona zalana Centralna chce, choć można na zagranicznych tak jest wyrażone w dobrach krajowych dla uproszczenia wyobraźmy sobie, że kurs złotego osłabił się o 10% do euro prawda to oznacza, że wszystkie produkty, które kupujemy za granicą w przeliczeniu na złote mniej więcej są 10% Dorosz prawda, bo euro stało się Roś należeli w tym samym czasie ceny w Polsce w złotych wzrosło 10% także, a w strefie euro się nie zmieniły to oznacza, że wciąż koszty tych dóbr względem siebie nie zmieniły, bo euro jest droższy o 10%, ale wszystkie ceny w Polsce też wzrosły o 10%, czyli dany produkt, który byśmy importowali przeliczyli na złote dalej będzie warte tyle samo co wcześniejszy produktu mieliśmy w Polsce także wyrażone w złotych, bo chcemy w złotych wzrosło 10% czy strefa euro nie, ale równocześnie euro stało się 10% droższa i to jest tzw. realny kurs walutowy ją często określa konkurencyjność także naszych eksporterów, bo jeżeli złoty osłabi można powiedzieć no to dobrze dla eksporterów, bo w tym momencie jesteśmy bardziej atrakcyjni cenowo, jeżeli przeliczymy na euro należeli w tym samym czasie dla eksportera wzrosły bardzo ceny koszty wynagrodzeń itd. czyli ceny w złotych wzrosły to niestety może też to skompensować czyli, jeżeli myślimy o konkurencyjności naszych eksporterów nie patrzymy tylko na nominalny kurs walutowy, ale patrzymy także na poziom cen krajowych i m.in. to czynnik, który tłumaczy, czyli wyższa inflacja w Polsce wyższa inflacja w Polsce tłumaczy m.in. deprecjacja osłabienie kursu złotego, bo ktoś mógł chodzić osłabić kurs złotego fajnie dla naszych eksporterów, ale jeżeli w tym samym czasie koszty naszych producentów rosną bardziej, bo inflacja w Polsce jest wyższa niż w strefie euro to powiedziałbym ten efekt poprawy konkurencyjności z tytułu osłabienia kursu złotego nam zjada niżem, a także dopłat wojny drugie nasze tutaj, a codzienna właściwe cotygodniowe stwierdzenie czy sformułowanie z sformułowanie znana z podcastu mam pytanie to jest mikro kurs makroekonomii i pierwszy odcinek tego mikro kursu makra ekonomi mamy za sobą to teraz kolejna część naszej historii w poszukiwaniu odpowiedzi co się dzieje ze złotym albo co się będzie działo ze złotem i mam nadzieję także, że w naszej rozmowie padnie gdzieś takie też znane sformułowanie, że z przewidywaniem kursów walut jest jak z patrzeniem szklaną kulę dzięki niemu nie jak z przewidywaniem pogody albo będzie ciepła będzie zimno albo będzie padać albo nie mam nadzieję, że to wszystko ma pan przygotowane, ale o tym wszystkim ewentualnie za chwilę, bo wcześniej jeszcze 1 rzecz, bez której nie przesuniemy historią złote mam nadzieję także w dolarze euro itd. jak tak codziennie obserwujemy ile złoty jest warte patrzymy na euro, bo potrzebujemy kupić euro, a albo na dolara, bo handlujemy jakimiś towarami musimy wiedzieć albo na franka spłacamy zobowiązania we frankach to to właściwie co po tej drugiej stronie mamy otrzyma każdy ma jakąś stronę internetową jakiś kurs obserwuje na platformach, kto odpowiada za to, że to jest 47075 albo 465 to naprawdę jacyś wielcy inwestorzy handlują odpowiada za to rynek ogólnie kurs złotego dzisiaj jest w dużej mierze efektem czynników zewnętrznych globalnych, ale także jednak te czynniki krajowe również mają znaczenie tłumaczą, dlaczego złoty jednak w ostatnich miesiącach osłabił się bardziej niż wiele innych walut powiedział też w krajach rozwijających się z 1 strony mamy tu do czynienia z czynnikami globalnymi wojną Ukrainie obawami o stan gospodarki światowej to jest czynnik, który powoduje, że inwestorzy międzynarodowi, przesuwając swój kapitał w kierunku bezpiecznych przystani tzw. taką największą bezpieczną przystanią dla kapitału jest są papiery skarbowe amerykańskich, aby z kolei zakupić skarbowe papiery amerykańskie trzeba kupić dolara, gdyż one są wyrażone w dolarze, a to oznacza, że inwestorzy zabierają swój kapitał często z rynków postrzeganych jako mniej stabilne mniej wiarygodne niestety tutaj też zaliczana do nich wciąż jest Polska i oznacza, że sprzedają tam te waluty kupują dolara i kupują papiery amerykańskiej efektem tego jest osłabienie innych walut, dlatego że właśnie względem dolara przede wszystkim to jest coś co obserwujemy na to się nakłada również polityka pieniężna Fedu czy amerykańskiego banku centralnego, który zacieśnia politykę pieniężną w postaci mówimy tu o podwyżkach stóp procentowych szybciej niż większość innych głównych głównych dużych banków centralnych to oznacza, że również lokowanie papiery amerykańskie czy też na oprocentowanie dolara staje się bardziej atrakcyjne i to jeszcze silniej zwiększa atrakcyjność dolara widzieliśmy to także w postaci umocnienia dolara nie tylko względem naszej waluty, ale także silnego umocnienia względem chociażby euro może, choć raz dziennie poszukiwaniem tego parytetu co może moment został przepis Orlika charakter techniczny tak przez moment został, czyli dolar był przez moment mocniejszy niż euro w dłuższym okresie myślę, że to się odwrócić tak wyrażę na korzyść euro natomiast w krótkim okresie rzeczywiście jest wiele czynników przechowali przemawiających za tym, że dolar może się wciąż umocnić względem euro w krótkim okresie teraz np. jesteśmy przed czwartkową decyzją europejskiego banku centralnego o stopach procentowych małe zastrzeżenie w, słuchając tego jesteście już po tej decyzji my tuż przed nią no ale możemy nawet przyjąć małe zakłady, a ja obstawiam jednak klasycznie 025 podwyżkę, a na rynku rosną oczekiwania, że będzie regulację, że podwyżka może być większa stąd właśnie obserwujemy umocnienie euro, gdyż w tym samym czasie w drugą stronę uzyskaliśmy pewne sygnały dotyczące możliwej przyszłej decyzji Fedu, gdzie do niedawna bardzo duże prawdopodobieństwo przypisać przypisywano podwyżce o cały punkt procentowy, a teraz z powrotem trochę oczekiwania się przesunęły w kierunku nieco mniejsze podwyżki o 75 punktów bazowych, czyli troszkę złagodzenie oczekiwali na zmianę stóp w USA, a z kolei o większe oczekiwania co do ZARY skali zacieśnienia przez EBC, więc tutaj mamy umocnienie euro osłabienie dolara, jeżeli się te oczekiwania nie zmaterializują albo pójdą sygnały, że jednak USA będzie dalej szybkie zacieśnianie to znowu się odwróci będziemy mieć umocnienie waluty amerykańskiej przy umocnieniu waluty amerykańskiej obserwujemy równocześnie osłabienie kursu złotego pamiętajmy też Europa jest o wiele bardziej narażona na skutki wojny Ukrainie w szczególności zakręceniu Kurka z gazem przez Rosję, która spowodowałaby no jednak silniejsze tąpnięcie i załamanie gospodarcze między nimi w Niemczech pewnie też we włoszech co uderzyłoby również polską gospodarkę w szczególności ze względu na powiązania z gospodarką niemiecką i to również znalazłoby odzwierciedlenie w osłabieniu naszej waluty względem ruch dolara, a także osłabienie euro względem dolara i wreszcie także musimy pamiętać, że te czynniki krajowe, jakimi mamy do czynienia, czyli mamy jednak brak środków kpi czy te środki z Unii Europejskiej, które były oczekiwane znowu ich perspektywa jest niepewna co do tego czy rzeczywiście do nas napłyną w takiej skali jak oczekiwaliśmy wreszcie pamiętajmy, że my mamy cały czas wyższą inflację i te czynniki nie tylko globalne, ale u nas również dużą rolę odgrywa wiele czynników krajowych napędzający Cola czy fakt ciąży radość i planowanie nie dlatego, żebym nie chciał tych czynnikach krajowych mówić, ale dlatego, że wszystko w naszej rozmowie musi być zgodne ze scenariusza rada aktora prowadzącego drugi mikro kurs z makroekonomii mamy za sobą panie Marku powiedział pan o polityce krajowej i o czynnikach wewnętrznych o krajowym planie odbudowy to jest kolejny element naszej opowieści poszukiwań odpowiedzi co z tym złotem dzisiaj tak naprawdę głębokie pytanie co z tym złotem a bo skoro już tyle sobie powiedzieliśmy, a tych rynkach o tym dlaczego tak świat się interesował dolarem przez w ostatnim czasie, dlaczego tak wiele osób mogło czytać słuchać pisać oglądać się tym parytecie relacji eurodolara wszystko mamy już powiedzmy, a za sobą przynajmniej teraz słowo mówione no ale jak to jest czy w ogóle ten kurs złotego nie zależy od tego co my robimy to znaczy jak trzyma złoty do chyba najważniejszego tematu, który jest dyskutowany omawiany, czyli inflacji tego, jakie podejmujemy decyzje polityczne nie będziemy mówić o tym, które są dobra, które zła tylko jako wpływają na to co się dzieje z naszą walutą, bo jak rozumiem w końcu na końcu spróbujemy jednak udzielić odpowiedzi, jakie są perspektywy dla złotego czynniki krajowe odgrywają rolę i wpływają na kurs złotego oczywiście nie chcę powiedzieć tak, że mogłyby one przeważyć wpływ czynników zewnętrznych, czyli tych globalnych, o których rozmawialiśmy poprzedni części naszej rozmowy one często jednak w krótkim okresie przede wszystkim mają kluczowe znaczenie, niemniej czynniki krajowe związane właśnie z poziomem inflacji znowu wracając do tej naszej trudnej technicznie realnego kursu Walutowego, którym powiedziałem, jeżeli inflacja jest wyższa w danym kraju, czyli ceny wzrosną bardziej koszty rosną bardziej to, żeby też ta konkurencyjność przedsiębiorstw, których koszty rosną bardziej była przywrócona międzynarodowa to wymaga często korekty w postaci osłabienia kursu złotego, bo inaczej okazało się, że koszty rosną, a ceny nasza konkurencyjność cenowa niestety przeliczenia złotych euro się nie zmienia to przy wyższych kosztach oznacza, że nasza konkurencyjność spada już taki mechanizm korekty jest między nimi właśnie osłabieniem kursu złotego jest to jeden z czynników to tłumaczących powiedzieliśmy rocznika związanych z ryzykiem do Nasha naszą usytuowanie blisko ograniczy i gdzie toczy się w kraju toczy się wojna mówi Chowaniec Ukrainie też na krótkim okresie zwiększa awersję do ryzyka, niemniej tak jak powiedziałem sama polityka fiskalna, która pozostaje ekspansywna i napędza inflację różnego rodzaju programy, które widzimy rządowe one często się koncentrują na transferach fiskalnych, które niestety mają często charakter proinflacyjny, a pamiętajmy, że zbyt jeszcze mamy rok ponad do wyborów, więc nadchodzącym czasie, kiedy powinniśmy inflację ograniczać ryzyko kolejnych impulsów fiskalnych programów, które wiążą z transferami do gospodarstw domowych i niestety napędzanie popytu inflację takie ryzyko duże w szczególności w okresie jeszcze pamiętamy, kiedy wzrost wynagrodzeń w Polsce pozostaje dwucyfrowy i w tym kontekście odróżnia się bardzo istotnie od krajów Europy zachodniej, gdzie jednak wzrost wynagrodzeń pozostaje niski tak bardzo odbiega od poziomu, który byłby po spójny z celem inflacyjnym u nas on jednak pozostaje dużo wyższy, więc ta presja inflacyjna jest na pewno czynniki istotne problemy, jeżeli chodzi o porozumieniu z Unią europejską też niestety nie pomagają naszej walucie wpływają także negatywnie na naszą percepcję widzimy to oczywiście także w przypadku chociażby forinta węgierskiego, gdzie również napięcia na linii rząd węgierski Unia europejska występują, a z kolei, jeżeli są jakiekolwiek pozytywne sygnały co do tego czytaj porozumienie może być zawarte to wówczas z kolei działa w drugą stronę, czyli widzimy też umocnienie forinta węgierskiego jak w ostatnim właśnie niedawnych teraz momentach dniach podobnie, kiedy utrzymujemy pozytywne sygnały co do porozumienia Polski z Unią europejską widzimy na umocnienie kursu złotego, gdyż także perspektywa napływu środków unijnych, które dodatkowe mogą być wymieniane na rynku walutowym, czyli bezpośrednio rząd może kupować złotego za euro to tak, żeby oddziaływało w kierunku umocnienia naszej waluty, więc dodać do tego oczywiście dochodzi polityka banku centralnego w sytuacji, kiedy NBP sygnalizuje koniec podwyżek stóp procentowych radzą można w tak jest to w sytuacji, kiedy równocześnie taki sygnał niekoniecznie płynie ze strony banku centralnego w stanach Zjednoczonych czy EBC może oznaczać, że ten dysparytet czy różnica, jeżeli chodzi o skalę podwyżek stóp stopa pro 100%owych między tymi innymi bankami centralnymi polską będzie działać w drugą stronę, czyli żona podwyżki nie będą dokonywane tam jak najbardziej tak to też jest to czynnik, który może oddziaływać w kierunku osłabienia polskiego złotego natomiast na zdajemy sobie sprawę, że jednak czynnikiem napędzającym inflację kurs złotego takim czynnikiem głównym nie jest on dodatkowo wzmacniał tę inflację ze względu przede wszystkim na te ceny surowców, które są wyrażane w dolarach natomiast nie jest to wciąż, żeby główny win ich można powiedzieć, że ogólnie jednak bym oczekiwał, że kurs złotego nie może w najbliższej perspektywie ze względu na te czynniki ryzyka, z którym mamy do czynienia wciąż, czyli przede wszystkim ryzyko recesji w wielu krajach Europy zachodniej przynajmniej przez dwa-trzy kwartały, który także możemy zobaczyć w Polsce, czyli ta recesja krótkoterminowa i płytko w Polsce może się wydarzyć i czynniki, które miały przemawiać za umocnienie dolara euro to wszystko może oznaczać kurs złotego w krótkim okresie wciąż będzie podlegać ryzyku osłabienia natomiast średnie i dłuższej perspektywie oczekiwałbym jednak umocnienia kursu złotego, gdyż za tym także przemawiają fundamenty naszej gospodarki, a dodatkowo przy aprecjacji kursu złotego uważam, że ona nie będzie, czyli umocnieniu kursu złotego nie będzie to bardzo negatywnie wpływać dzisiaj na konkurencyjność naszych eksporterów, gdyż oni naprawdę wciąż są relatywnie dobrej sytuacji oczywiście będzie pierwszy wiać będzie sprzyjać napływowi kapitału zagranicznego będzie także zmniejszać obciążenia wynikające z obsługi zadłużenia zagranicznego i ten czynnik importu importu importowanej inflacji również będzie wtedy dzięki temu ograniczone nasza siła nabywcza jako obywateli za granicą przy nabywaniu produktów zagranicznych także dzięki temu dzisiaj zwiększyło mam wrażenie, że pan chce już płytowa, bo trochę padła odpowiedź na nasze podstawowe pytanie co z tym złotem, więc to zapamiętuje, ale jeszcze 1 wątek to prawie ostatnia część naszej rozmowy w naszym mikro kursie makroekonomii to rozmawiamy o złotym poszukujemy odpowiedzi czy złoty będzie jeszcze mocniejsze czym czy to już tak nie będzie mamy się przyzwyczajać, że te poziomy, która widzimy teraz ja celowo nikt nie wskazuje żadnego konkretnego poziomu, bo w różnym czasie będziecie słuchać tego podcastu, więc nie ma co wtedy spoglądać na telefon i patrzeć jak jest właśnie kurs złotego no, więc są słabsze w ostatnim czasie to tak najbardziej ogólnie można stwierdzić niektórzy mówią, że np. pani już nigdy nie będzie po mniej niż tam 7zł czy 650 część tych wyższych poziomów musimy się przyzwyczaić, że tak też ze złotem, a tym właściwie jest nasza dzisiejsza rozmowa, ale końca, aby wprowadzić ten ostatni wątek pan trochę będzie takim dodatkiem są interwencje na rynku walutowym i czy w tej chwili nie można tego złotego jakoś sztucznie wzmocnić no poza podałem padają są takie zdania, które pojawiają się w agencjach są podawana, a dalej na Narodowy Bank Polski przeprowadził interwencję na rynku walutowym, choć nigdy nie jest nie padają zdania w czasie, kiedy ta interwencja panami miejsce tylko raczej już chyba po i przeprowadzenia być może część w ogóle nie dowiadujemy to jest jakaś taka magiczna moc, która może nam zmienić kursy, jeżeli władze tak postanowią można próbować natomiast ich skutecznością bywa różnie, czyli interwencja walutowa jest jednym z instrumentów polityki pieniężnej, aczkolwiek może być de facto stosowano też przez rząd kie w celu łagodzenia takich niekorzystnych zjawisk dla gospodarki wynikających na niekorzystne zmiany kursu Walutowego czasem niekorzystne jest nadmierne umocnienie kursu Walutowego, bo osłabia silnie konkurencyjny eksport eksporterów albo niekorzystne jest osłabienie kursu złotego, bo chociażby napędza nam dodatkowo od inflację te interwencje ono mogą mieć charakter oczywiście zakupu czy też sprzedaży waluty na rynku walutowym, a więc np. bank centralny interweniuje mechanizmy rynkowe staje się jednym z tych graczy rynkowych, który no z dokonuje zakupu waluty zagranicznej po to, żeby w tym momencie osłabić złotego lub sprzedaje swoje rezerwy walutowe kupuje złotego, żeby złotego umocnić tę interwencję mogą starać charakter słowny nie muszą być konieczne operacje walutowe, jeżeli Lidzie bank centralny powierzy kurs złotego zdecydowanie za słabe powinny być mocniejsze to nawet nie musi dokonywać także operacji, a niektórzy uczestnicy rynku mogą pomyśleć aha to bank centralny może za chwilę będzie interweniować na tym rynku albo podnieść podniesie np. stopy procentowe, żeby umocnić kurs złotego i sam rynek możesz próbować się do tego dostosować, więc w szczególności w sytuacji, kiedy są jakieś takie wahania na rynku punkt przegięcia tego typu interwencje one często są ogłaszane ex post, czyli że bank zainterweniował, bo nie chcę tego zdradzać wcześniej te mogą być skuteczne natomiast kiedy mamy do czynienia z takimi wyraźnym trendem globalnym, kiedy cały kapitał na minutę globalnie odpływa np. rynku w tym rynku polskiego w kierunku rynku amerykańskiego skuteczność tego typu interwencji niestety bywa bardzo ograniczona często żadna, jeżeli one są skuteczne to bardzo krótko np. przez 123 dni mogą okazać kosztowne, gdyż np. może być także my zużyjemy bardzo wiele rezerw naszych walutowych, ale to niewiele pomoże kursowi złotego euro złotego, gdyż w tym czasie po prostu inwestorzy tak czy siak i tak będą robić swoje i będą z tego rynku odpływać, więc dobór momentu skali i sposobu przeprowadzenia tych interwencji pewną sztuką i wymaga odpowiedniej tutaj odpowiednie działania ze strony banku centralnego ostatnie tutaj komentarz jeszcze zaznaczy ze strony rządu wspomniałem wcześniej środkach unijnych, jeżeli jest duży napływ środków unijnych jest spodziewane dodatkowo zwiększone przez np. akceptację APo jego realizację w oparciu o środki unijne to wówczas rząd może te środki jak powiedziałem albo wymieni bank centralny ma złote, ale nie musi tego robić może wymienić bezpośrednio środki na rynku walutowym sama świadomość tego przez uczestników rynku, że jednak pewne dodatkowe miliardy euro będą wydawane, żeby kupić złotego na rynku może też oddziaływać w kierunku umocnienia kursu złotego mamy ta dziękuję, ale wy musicie posłuchać po ostatniej części mikro kurs makroekonomii złotem płytę już trochę o tym powiedział w kilka chwil temu w przy okazji końca jeszcze wcześniejszego wątku to mają to pytanie co z tym złotym czy jest szansa, aby był za chwilę mocniejsze czy mamy przyzwyczaić się, że na trwale będzie jednak nieco słabszy i może też część towarów usług, które kupujemy nie powstają u nas przez to też będzie droższa o hak to właściwe będzie czy w ogóle da się takie przewidywania, a robić ja pana państwa rozczaruje, gdyż nie mamy 1 Kryształowej kuli mogę wyciągnąć co najwyżej kilka rysować różne scenariusze niestety przewidywania kursu złotego jest te w ogóle kursów walutowych to jest na praktycznie niemożliwe ćwiczenie wielu oczywiście analityków musi się nad z tym nasilić mogę odpowiedzieć tak uważam, że średnio dłuższym okresie powinniśmy oczekiwać umocnienia kursu złota strony w perspektywie np. na wkład w perspektywie roku, czyli co roku przyszłego taras co do zasady powinniśmy po złoty powinien umacniać natomiast ryzyko, że wystąpią dodatkowe czynniki związane z kryzysem energetycznym z wojną Ukrainy jak może wpływać na sytuację w Europie, a także czynniki, które pokazują, że Europa amerykański bank centralny jest o wiele bardziej aktywny zdecydowany w walce z inflacją i ma mniej dylematów niż np. europejski bank centralny gdzie, gdyż w strefie euro ryzyko recesji załamania gospodarczego dużo głębsze niż w stanach Zjednoczonych to oznacza, że w tym krótkim okresie osłabienie złotego np. do dolara jest no bardziej prawdopodobne mówię tu czynnika ryzyka, gdyby było także te niekorzystne scenariusze się nie zrealizują i powiedziałbym jest taka sytuacja, której wielu analityków oczekuje, ale że te czarne łabędzie powiedziałbym nie wystąpią to wówczas możemy oczekiwać stopniowego umacniania się kursu złotego i to na pewno nie zaszkodziło polskiej gospodarce, a równocześnie w krótkim okresie sprzyjałoby także ograniczeniu dodatkowemu inflacji 5 lat jest program okresie w krótkim okresie jesteśmy na wzburzonym wciąż na wzburzonych wodach i jeżeli sztorm wystąpi to niestety oznaczałoby osłabienie złotego natomiast, jeżeli kontent Nc trend, którego powinniśmy oczekiwać w perspektywie roku i kolejnych później kwartałów powinni to ten trend powinien działać w kierunku umocnienia złotego natomiast ryzyko tego sztormu w krótkim okresie przez kolejne 3 kwartały do powiedziałbym wiosną roku przyszłego pozostaje niestety bardzo wysoki czy przez zupełny przypadek wielokrotnie w naszej rozmowie mówił pan o działaniach amerykańskiego banku centralnego europejskiego banku centralnego, a nie wspominaliśmy banku szwajcarskim i o tym co się dzieje z Frankiem no w końcu relacja złotego franka też jest bardzo interesująca w Polsce ta jest bardzo interesująca ze względu na wciąż znaczące kredyty mieszkaniowe denominowane czy też we zawarto walucie szwajcarskiej oczywiście ich wartość na szczęście jest coraz mniejsza spada natomiast pamiętamy i że sam bank Szwajcarii podniósł niedawno stopy procentowe wyprzedzając, jeżeli chodzi o tempo zacieśnienia swojej polityki pieniężnej europejski bank centralny co także działa w kierunku umocnienia franka pamiętajmy też frank szwajcarski jest też jedną z tych walut, która w okresie zaburzeń gospodarczych recesji ryzyka dla gospodarki światowej się umacnia, czyli to też jest tzw. bezpieczna przystań, do której płynie kapitał, czyli im gorzej dla gospodarki światowej im większe ryzyko załamania globalnej koniunktury czy też napięcia geopolitycznego i ryzyko, że one przekształcą się kolejne konflikty lub wzmocnienie tego konfliktu w Ukrainie to są czynniki, które najczęściej oddziałują właśnie w kierunku umocnienia pewnych walut, do których należy również właśnie frank szwajcarski co oczywiście dla kredytobiorców w Polsce byłoby złą wiadomością, gdyż oznaczałoby, że raty kredytów w przeliczeniu na złote niestety wówczas by także wzrosły, a ta wzburzona fala mam nadzieję, że jakieś bezpiecznej odległości plaży czy tarasu obserwowaliśmy dzisiaj razem z panem dr Marcin skrótami bardzo dziękuję za rozmowę dziękuję bardzo, wniosek taki jest szansa na to, że złoty będzie mocniejsze, ale podstawą lekcja naprawdę nie przywiązujemy się do przewidywań konkretnego kursu Walutowego, bo to jest naprawdę trudna sztuka ta raczej rzadko się sprawdza i chyba lepiej mieć wiedzę, którą pan Marek tam przekazał o tym co wpływa na ten kursy jakich sygnałów wypatrywać, jakie działania patrzeć niż zastanawiać się ile jutro będzie jakaś konkretna waluta, którą chcemy kupić na podcast zaprasza firma doradcza i Why Zwiń «

26# Złoty w historycznym dołku. Dlaczego?

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

PODCASTY AUDYCJI: MAM PYTANIE

POSŁUCHAJ RÓWNIEŻ

DOSTĘP PREMIUM

SERWIS INFORMACYJNY

Wydanie z godziny 14:00

Najnowsze Podcasty

Czy uda się przedłużyć rozejm w Strefie Gazy?

''Media publiczne wprowadziły ogrom toksyn w życie społeczne''

Wolność słowa to jedna z podstawowych wartości demokracji. ''Ostatnie osiem lat mieliśmy z tym duży problem''

Wodniki, ogniste salamandry czy Gluskap pokonujący potwora-ropuchę – płazy w mitologiach świata

TOK FM

Polecamy

Popularne

GOŚCIE TOK FM

Gazeta.pl

WYBORCZA.PL