REKLAMA

Inflacja w listopadzie i PKB za III kwartał - tłumaczymy dane GUS

Raport Gospodarczy
Data emisji:
2022-11-30 14:40
Prowadzący:
Czas trwania:
14:48 min.
Udostępnij:

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

Transkrypcja podcastu
raport gospodarcze czternasta 43 Wojciech Kowalik dzień dobry to jest środowy raport gospodarczy w radiu TOK FM na warszawskiej giełdzie dziś na zielono WIG w tej chwili w górę o7% WIG 206%, a na rynku walutowym złoty trochę mocniejszy euro kosztuje 4zł 66gr dolar po 449 frank szwajcarski 473, a brytyjski funt po 5zł i 39gr mamy lekkie hamowanie inflacji do 17 i 4% w skali roku taki jest tzw. szybki szacunek Głównego Urzędu Statystycznego za listopad to trochę mniej niż prawie Rozwiń » 18%, jakie obserwowaliśmy w październiku listopadzie paliwa drożały o 15% w skali roku żywność o ponad 22 energia o ponad 36 dziś poznaliśmy też dokładniejsze dane o wzroście gospodarczym w trzecim kwartale tego roku PKB wzrósł o 3 i 6%, a co z tych danych polskiej gospodarki wynika o tym będziemy za moment rozmawiali więcej w drugiej części raportu gospodarczego, ale jeszcze zostanie więcej inflacji, bo u nas hamowanie hamowanie widać także w strefie euro, w której ceny rosły w listopadzie 10%, a więc nieco wolniej niż odczyt październikowy tak podało unijne biuro statystyczne Eurostat z państw strefy euro zwraca szczególną uwagę Holandia, bo tam inflacja jeszcze w październiku sięgała 17% w listopadzie spadła do nieco ponad 11 przez niższe ceny energii paliw inflacja obniża się też trochę we Francji w Niemczech i Hiszpanii teraz jeszcze prognoza dla polskiej gospodarki, jaką pokazuje agencja ratingowa SN śpi hamowanie gospodarki w przyszłym roku nabyć większe niż mówiły wcześniejsze prognozy tej agencji, choć wynik utrzyma się nad kreską sięgnie 9% PKB ekonomiści agencji jednocześnie spodziewają się niemal 13%owej inflacji na koniec przyszłego roku i nie spodziewają się już dalszych podwyżek stóp procentowych przedsiębiorcy nie mają szans na zamrożenie taryf gazowych nie pozostawia wątpliwości wiceminister finansów Artur Soboń mówił dzisiaj w państwowym radiu, że przestrzeni do tego by tego typu rozwiązanie wprowadzić nie ma pytany o możliwości zamrożenia cen gazu w przyszłym roku także dla firm odpowiada, że byłoby to rozwiązanie zbyt daleko idące to była pierwsza część raportu gospodarczego, a teraz rozmowa z naszym gościem raport gospodarcze dr Marcin Mazurek główny ekonomista Mbanku dzień dobry dzień dobry inflacja w listopadzie na poziomie 174%, czyli mamy lekkie hamowanie co było tym znakiem ograniczającym prędkość inflacji następuje bowiem wcale nie takie leki rozumiem, że patrząc przez pryzmat samego poziomu inflacji to może 174179 jakoś tam bardzo nie różni natomiast no nie powinniśmy się spodziewać, że ta inflacja spadnie nagle akurat wspomniany wcześniej przykład Holandii tam spadła nagle jakieś tam kwestie związane z regulacją i tego jak ja urzędu Statystycznego odzwierciedlają, ale wracając do tematu inflacja nigdy nie spada nagle i z tego tytułu jak Jan podkreślał to spadek jest jednak spory, tym bardziej że większość ekonomistów skrywa się ta inflacja się ustabilizuje były też zakłady na to, że nie być może nawet wzrośnie, więc to jest spora zmiana, która sygnalizuje, że jesteśmy coraz bliżej zmiany trendu natomiast miał szkołę w taki 1 czynnik, który w największym stopniu przyczynił się do tego że, że jest niżej ani wyżej to będzie to energia i przede wszystkim akurat strzela, bo nie znam tego szczegółu węgiel od już w zasadzie w ubiegły miesiąc mówiliśmy, że jeszcze jakaś stabilizacja na na cenach węgla to w tym momencie te ceny węgla prawdopodobnie już zaczynają delikatnie spadać to jeszcze nie jest ostatnie słowo myśl tego dowiemy w szczegółach za 2 tygodnie, kiedy GUS poda pełny odczyt listopadowej inflacji no to w listopadzie, a co w takim razie przed nami, bo przecież za miesiąc koniec tarcz antyinflacyjnych, więc niższego VAT-u na paliwa prąd gaz jak to wpłynie na dalsze kształtowanie się inflacji to zanim przejdziemy do przyszłego roku jeszcze słowo w grudniu wydaje mi się, że inflacja w grudniu będzie bardzo podobna do tej listopadowej może nawet troszeczkę niższa potem faktycznie chodzą wchodzi część tarczy po zerowy VAT na żywność będzie utrzymany przez pierwszą połowę roku wchodzą też się podwyżki VAT-u chociażby na gaz wejdzie jakaś podwyżka cen energii elektrycznej no jej wtedy w okolicach lutego, bo tamta inflacja będzie najwyższa z uwagi na bazy statystycznej to wydaje mi się, że celujemy w 1920% natomiast to jest tylko takie wiem powiedział bardzo mechaniczne liczenie flag warto tutaj trochę nakreślić takiego tła, bo inflacja w tym momencie to jest pochodna koniunktury powiedz i jakby skali szoku cenowego, którego doznała gospodarka odnoszą się nowe oczywiście energia przede wszystkim i dalszej kolejności powiedzmy, że ceny żywności teraz ten szok cenowy on w każdym miesiącem coraz bardziej odkłada się w cenach firmy podnoszą ceny oczywiście tutaj jak pogorszenie koniunktury będzie czynnikiem, który ten proces będzie spowalnia lub ogranicza możliwości przenoszenia cen natomiast nie rozumie, że ryzyko stwierdzenia, że to przenoszenie już się skończyło to skala tego szoku cenowego była tak duża, że w zasadzie możemy mieć jakieś Echo, które trwa naprawdę długu i teraz 2023 roku jest powiedzmy, że subtelny sobie mówimy, że inflacja będzie średnio rzecz biorąc zbliżona do tej co, która była w 2022 natomiast kluczowa jest tutaj trajektoria inflacji liczona będzie np. jednocyfrowa pod koniec roku wydaje się, że jest na to szansa przede wszystkim, jaka będzie kompozycja tej inflacji tzw. inflacja bazowa, która wyłącza żywność energię też będzie też będzie spadała można przyjąć, że ta inflacja bazowa to jest taka płeć rasę to dla inflacji tam tam powinna biegać biegać inflacja, gdy wygasną wszystkie szoki jeśli ona nie będzie spadać istotnie to będzie rok będzie już będzie się okazywało, że ten taki magnes dla inflacji jest położone stosunkowo wysoko trudno będzie osiągnąć cel inflacyjny Kret jeszcze raz podkreślę moim starszym bazowej raczej szybszy spadek inflacji natomiast po drodze może się naprawdę dużo wydarzyć, bo nie wiemy, jakie będzie to stosowali na początku roku początek roku zawsze zachęca do zmian cenników plus słoniem w pokoju jest absolutnie gospodarka chińska już teraz widzimy jakiś sen to może Chińczycy mogą się otworzyć to znaczy znieść restrykcje covidowe, które wg różnych szacunków dotyczą regionów produkujących 20% tamtejszego PKB jeśli Chińczycy się otworzą to będzie oznaczało, że będzie presja na ceny gazu będzie presja cen ropy naftowej, więc jak będziemy znowu jakiś tam szok cenowy na cenach energii to oczywiście znowu się przez filtry na gospodarkę ten proces inflacji pewnie znacząco spowolni, czyli znowu sporo niepewności wywołał pan trochę by już temat inflacji bazowej pojawiają się też mówi się, że inflacja bazowa to jest ten taki czynnik inflacji nasz krajowy wewnętrzny co wiemy od inflacji bazowej po tych dzisiejszych danych o inflacji w całej gospodarce jak podał GUS możemy ją szacować to precyzja szacunku po tym, odczycie flash ona nie jest jakoś tam Super Super wielka natomiast myślę, że w 95%owym prawdopodobieństwem inflacja bazowa, że ląduje między 113114 to oznacza oczywiście pewien pewien wzrost w poprzednio było 11% natomiast my ekonomiści patrzymy sobie jak wygląda zmiana miesiąc do miesiąca inflacji bazowej to jeszcze sobie cóż znowu jemy i przyznam szczerze, że to tu wciąż ta inflacja bazowa Ano jest po prostu wysoko to będzie mieli odczyt w okolicach 1% miesiąc do miesiąca czy w gruncie rzeczy to co do tej pory mieliśmy tutaj jeśli sygnały jakieś zmniejszania rozpędzania inflacji co to są one naprawdę takie bardzo subtelne, a przypomnę to mówiłem wcześniej no przed nami jeszcze ten ten ten początek roku no plus no pewnie jeszcze jakieś kolejne dostosowania do ceny energii, bo one z pewnością się nie skończyły dane o inflacji to jedno, ale poznaliśmy też dziś dane o PKB w trzecim kwartale tego roku 3 i 6% my dotychczas mieliśmy tylko liczbę teraz już wiemy co za nie ustało no i co to było co za tym wzrostem w trzecim kwartale stoi no tu mam wrażenie jest niespodzianka, bo ile sama liczba jakoś specjalnie niespodziewana nie była to mniej więcej konsensus prognoz sama skala opadania czy hamowania PKB też nie jest niespodzianką wydałem wszystko zmierzamy w okolice 01% na koniec roku to kompozycja tego wzrostu jest dużo bardziej ciekawa, bo raczej było sporo głosów przyznaje, że to też tak myślałem, że taką pozycją będzie silnie wykrzywiona w stronę zapasów to znaczy ze wzrostu dużo odejmą zapasy to jest trochę taka statystyczna zabawa w ale to był czynnik bardzo istotnie, ważąc drugim kwartale wydawało się, że w trzecim będzie dokładnie to samo to się powtórzyło powiedział w niewielkim stopniu natomiast prawdziwą takim szokiem w tym ten w tym odczycie PKB to jest przede wszystkim konsumpcja, która jest, która znacząco zwolniła w okolice 1% teraz Invest i oraz inwestycje, które znacząco zwolnił i tu teraz niestety tłumaczenie tego fenomenu nie jest proste oczywiście można się odwołać do niepewności wysokich stóp procentowych można się odwołać do tego, że przede przede wszystkim spada sprzedaż detaliczna, więc to oczywiste, że konsumpcja powinna być nisko, ale jednak moim zdaniem ona jest ona jest no tak dość mocno rozbieżne w tym co można było poskładać danych miesięcznych no tu niestety trzeba się zagłębić trochę problemy pomiaru PKB, bo Główny Urząd Statystyczny musi jakiś sposób uwzględnić funkcje uchodźców no i teraz bardzo prawdopodobne jest próbowaliśmy tutaj przebrnąć przez równy Manu, ale do liczenia PKB, a że GUS liczy to konsumpcję uchodźców specyficznie o nich może traktować tak jak po prostu turystów po generalnie nie jest powiedziane jak długo oni zostaną, więc GUS kwalifikuje to jako eksport, a nie konsumpcję to znaczy my sprzedaży detalicznej widzimy, bo oczywiście oni kupują i mamy mamy dane fiskalne mamy dane ze sklepów i Monika mszą natomiast na kolejnym etapie przez filtrowania tych danych sprzedażowych na nadano konsumpcji do gustu buduje trochę rozdzieli ten efekty tej właśnie tzw. turystyki i więcej dodaje do eksportu i trochę ujmuje w konsumpcji oczywiście w całym PKB ci uchodźcy są tylko chodzi o sposób klasyfikacji oni bardziej eksporcie niż konsumpcji dlatego być może taką funkcję taka słaba, a sam eksport w tym eksport netto jak jak widziałem komentarze zaskakująco silny i mam wrażenie, że to doskonale tłumaczy te wszystkie rozbieżności które, które można mieć po publikacji dzisiejszego dzisiejszego wyniku natomiast wydaje się trend jest oczywisty tak zwalniamy i to solidnie zwalniamy no i 2023 roku będziemy ocierać się o recesję nasza prognoza to cały czas +04 na te dzisiejsze dane na pewno spojrzy w przyszłym tygodniu rada polityki pieniężnej będzie decydowała o stopach procentowych w pana zdaniem, jaka to będzie decyzja będzie to decyzja, którą zwykle nazywamy brakiem decyzji ale, toteż decyzja, czyli pozostawienie stóp, a w niezmienionym poziomie myśli pan, że to już tak zostanie, że ten proces podwyżek stóp procentowych w gospodarce już się zakończył myślę, że biorąc pod uwagę te prognozy którymi dysponuje tym obrazem ten obraz świata, który wydaje się najbardziej prawdopodobne tak to już to jest najbardziej prawdopodobny scenariusz, że te stopy już nie wzrosną natomiast biorąc pod uwagę te czynniki ryzyka, które ktoś rozmawialiśmy otwarcie gospodarki chińskiej kolejny szok surowcowe są tutaj problematyczne problematyczne jest też reakcja rynku pracy na początku roku na podwyżki płacy nominalnej oraz na samą wysokość inflacji Zobacz zobaczymy czy czytam oczekiwania inflacyjne grają dużą rolę jeśli grają to tym bardziej będzie ciężko sprowadzić inflację do celu no wreszcie wygląda na to, że rada polityki pieniężnej ona w kupują czy, pokazując ten cykl podwyżek głównie posiłkuje się oczekiwaniami, że koniunktura znacząco słabnie to długi proces inflacyjny to teraz musimy zadać pytanie co jeśli koniunktura nie osłabnie, bo Polska gospodarka nieraz udowodniła, że potrafi naprawdę większa od siebie sporo w tych okresach takich spowolnienie jeszcze znacząco spowolnić wynosi 10 może się tam otworzyć okienko na jeszcze korekty stóp, chociaż wydaje mi się kolejny ruch będzie nawet 2024 dr Marcin Mazurek główny ekonomista Mbanku bardzo dziękuję za rozmowę dziękuję bardzo, a to był raport gospodarczy Wojciech Kowalik do usłyszenia Zwiń «

PODCASTY AUDYCJI: RAPORT GOSPODARCZY

Więcej podcastów tej audycji

REKLAMA

POPULARNE

REKLAMA

DOSTĘP PREMIUM

Podcastowe produkcje oryginalne, podcasty z audycji TOK FM oraz Radio TOK FM bez reklam z 40% zniżką! Dobrego słuchania w 2023!

KUP TERAZ

SERWIS INFORMACYJNY

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA