REKLAMA

Inflacja przyhamowała - ale czy jest to powód do optymizmu?

Raport Gospodarczy
Data emisji:
2023-03-31 14:40
Czas trwania:
14:09 min.
Udostępnij:

GUS podał dzisiaj najnowsze dane dotyczące inflacje - spadła do 16,2%. Na co liczyli ekonomiści? Pytamy Grzegorz Maliszewskiego, głównego ekonomistę Banku Millennium.

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

Transkrypcja podcastu
raport gospodarcze czternasta 43, czyli czas na raport gospodarczy w radiu TOK FM Wojciech Kowalik dzień dobry na początek szybki przegląd sytuacji na rynkach na warszawskiej giełdzie spadki, ale w zasadzie tylko symboliczne na WIG WIG 20 o niecałą 1% natomiast na rynku walutowym euro kosztuje 4zł 67gr frank po 468USD po 429 funt po 531162% to jest najważniejsza dziś ekonomiczna liczba dnia w takim tempie rosną ceny w kończącym się w marcu podał swoim szybkim szacunku Główny Rozwiń » Urząd Statystyczny to mniej niż w lutowym szczycie, ale powodów do zadowolenia raczej nie ma żywności energii drożeją o 14 w skali roku ekonomiści patrzą na te dane bez entuzjazmu zdecydowanie bardziej gorzki niż słodki odczyt tak piszą eksperci banku Pekao SA nie jest za wcześnie by się cieszyć dodają analitycy ING czy to już jest inflacja no średnio byśmy powiedzieli to z kolei ekonomiści Mbanku my oczywiście te dane omówimy w drugiej części raportu gospodarczego za kilka chwil, ale spójrzmy jeszcze na to co dzieje się w Europie, bo mamy inflacyjne dane z kolejnych gospodarek we włoszech widzimy mocne hamowanie inflacji to jest kolejna po Hiszpanii taka niespodzianka hamuje też inflacja we Francji zresztą jak podaje unijne biuro statystyczne Eurostat przez tzw. efekt bazy inflacja w marcu hamuje niemal wszystkich krajach strefy euro w piątki przyglądamy się cenom paliw, więc spójrzmy dziś co tam się dzieje o 14gr staniał w ostatnich dniach olej napędowy średnio w skali kraju kosztuje 6zł 75gr taniej też, choć już nie w takiej skali, bo 6gr benzyna w dół 662 podają analitycy e-petrol PL, ale to na razie koniec spadkowej tendencji, bo ona polskie stacje w kolejnych dniach przełoży się wdrażająca od połowy marca ropa naftowa, więc przyszły tydzień może przynieść podwyżki, choć nie będzie to gwałtowny wzrost raczej rzędu kilku groszy na litrze w górę rząd pokazuje swój pomysł na ograniczenie tzw. i tak deweloperki minimalna powierzchnia lokalu użytkowego ma liczyć 25m² zapowiada minister rozwoju Waldemar buda z 8 do 10m nasi też zwiększyć minimalną odległość między budynkami rząd planuje też znaczącą zmianę chce zlikwidować podatek od czynności cywilnoprawnych przy zakupie pierwszego mieszkania na rynku wtórnym z Państwowej kasie już niema nadwyżki po lutym notowany jest deficyt, choć na razie niewielki blisko 50 milionowy podaje Ministerstwo Finansów, a jeszcze w styczniu budżet miał 11 000 000 000zł nadwyżki i to była pierwsza część raportu gospodarczego już teraz rozmowa z naszym gościem raport gospodarcze Grzegorz Maliszewski główny ekonomista banku Milenium dzień dobry witam serdecznie, czyli wracamy do danych o inflacji widzimy spadek rocznego wskaźnika do 16 i 2% no ale wśród ekonomistów nie widzimy szczególnego entuzjazmu przed chwilą słyszeliśmy ich opinię pan też tak mało optymistycznie spogląda na te dzisiejsze dane te zdecydowanie dzisiejsze dane nie dostarczają odstaw do dużego optymizmu, bo jedyną rzeczą pozytywną opublikowany dzisiaj danych jest fakt, że inflacja obniżyła względem lutowego szczytu 18 i 4 na 162 to jest spadek, który był wyczekiwany i potwierdził te natomiast na tym pozytywne inne pozytywne informacje opublikowane dzisiaj danych się wyczerpują, ponieważ inflacja była nieco wyższa niż oczekiwana, ale to co jest istotniejsze tak naprawdę to fakt, że ten spadek wynikał przede wszystkim z ze zniżek ceny paliw względem ostatnich miesięcy, bo dynamika cen paliw wyhamowała z ponad 30% rok do roku to niemalże zera w marcu tego roku, więc to jest efekt bazy statystycznej, które ja, który też padał w serwisie przed chwilą, który wynika z tego, że ceny surowców energetycznych w tym również ceny paliw wystrzeliły po wybuchu wojny Ukrainie i wraz z ustabilizowaniem się sytuacji albo ochłonie cięcie rynków surowców i z ze spadkiem cen surowców na rynkach międzynarodowych ta inflacja się obniża natomiast tzw. inflacja bazowa, która odzwierciedla, która eliminuje wpływ cen żywności czy cen surowców energetycznych, które są najbardziej zmienne te pokazuje, że tej dezinformacji nie ma ta presja inflacyjna ciągle jest wysoka ne patrząc na miesięczne dynamiki inflacji covid Jimmy, że ona ciągle ciągle jest wysoka inflacja miesiąc za miesiące mierzona tym ogólnym wskaźnikiem CPI ona wyniosła 1 i 1% w lutym było to 12, więc bardzo podobnie, a inflacja bazowa, która odzwierciedla te tę presję cenową gospodarki, eliminując wpływ tych czynników podażowych neon wzrosła o około też 12 wcześniej było 13 z, czyli ciągle jest to bardzo wysoka inflacja bazowa w ujęciu rocznym przyspieszyła prawdopodobnie to ponad 12% w lutym było to 12 bardzo pewnie będzie nieco wyżej po, więc tego wyhamowania presji cenowej nie widzimy te dane pokazują, że firmy ciągle mają przestrzeń do tego, żeby przerzucać rosnące koszty produkcji na ceny detaliczne więc, więc trudna trudna pozytywną ocenę opublikowanych tych dziś danych mówiliśmy o paliwa one no są drogie, ale już nie są droższe i nie drożeją w takim tempie, ale tych danych, które dzisiaj dostaliśmy widzimy, że żywność drożeje o 14 w skali roku podobnie energia, czyli tak naprawdę 2 najważniejsze składniki naszych domowych budżetów tak ceny żywności samy marcu wzrosły o ponad 2% względem lutego, więc tutaj tego wyhamowania też nie widać co ciekawe Ts warto zwrócić uwagę, że ceny żywności na rynku krajowym one ciągle rosną dynamika roczna to jest wielkość rzędu 20%, a le natomiast te ceny na rynku krajowym rosną, chociaż na rynkach międzynarodowych widzimy spadki cen surowców żywnościowych i jest coś takiego indeks FAO, który odzwierciedla tendencje na rynku żywności od ostatnich miesiącach wyraźnie spada natomiast z Sojuszu wielu uniesień jest żywność na rynkach międzynarodowych natomiast u nas tego nie widać w cenach detalicznych to też pokazuje właśnie to, o czym wspominałem wcześniej, że firmy ciągle mają możliwość przerzucania rosnących cen produkcji związanych z energią z wynagrodzeniami, bo one też rosną w dynamicznym tempie na ceny detaliczne, więc pomimo tego, że na rynkach międzynarodowych nie widzimy zniżki cen części surowców i produktów żywnościowych na rynku krajowym tego póki co nie widzimy nad tą nie są dla nas dobre informacje minęliśmy ten szczyt inflacji w lutym na poziomie 18 i 4 teraz 16 i 2 nie wiem czy te różnice zauważymy w ogóle w naszych portfelach to co dalej z inflacją jak będą mogą wyglądać te odczyty w kolejnych miesiącach kolejne miesiące powinny przynieść dalsze wyhamowanie tegorocznego wskaźnika ogólnej inflacji natomiast ciągle będzie ta o efekt tzw. wysokiej bazy odniesienia przy czym też jak zwrócił uwagę na to, że nawet przy spadku inflacji jest obecnych poziomów te odczyty inflacji ciągle będą bardzo wysokie, bo sny, o ile ciągle bardzo prawdopodobne jest osiągnięcie jednocyfrowe inflacji w ostatnich miesiącach tego roku taki scenariusz ciągle wydaje się prawdopodobne to około dziesięcio procentowa inflacja jest wysoka to historycznie jest wysoki poziom znacznie powyżej celu banku centralnego, bo przypomnę, że cel inflacyjny Narodowego Banku Polskiego to jest za pół procenta z odchyleniem 1 punkt procentowe nie więcej my dość szybko zejdziemy z obecnych poziomów inflacji w okolice do nawet jednocyfrowych poziomów, ale bardzo trudno będzie zwrócić się do tych niskich poziomów inflacji, czyli poziomów zbliżonych do celu inflacyjnego to ciągle jest bardzo odległa perspektywa to jest perspektywa roku 2025 z czego wynika z tego wynika, że inflacja tak wolno będzie wracała do celu inflacyjnego m.in. z tego powodu, że mamy rekordowo niskie bezrobocie pomimo wyhamowania aktywności gospodarczej bezrobocie jest rekordowo niskie to jest ta dobra strona sytuacji gospodarczej, ale ona powoduje, że presja inflacyjna będzie będzie utrzymywała się nawet podwyższonym poziomie przez dłuższy czas to również efekt transferów społecznych i ekspansywnej polityki fiskalnej, która łagodziła wpływ wysokiej inflacji na dochody rozporządzanie gospodarstw domowych, a to przekładało się na relatywnie wysoką konsumpcję jest, bo popyt w gospodarce ciągle jest relatywnie wysoki pomimo spadku sprzedaży detalicznej dość gwałtownego w ostatnim miesiącu taki zagregowany popyt w gospodarce jest relatywnie wysoki m.in. ze względu na na transfery społeczne i niskie bezrobocie i w takich uwarunkowaniach właśnie firmy mają możliwość przerzucania tych rosnących kosztów produkcji na ceny detaliczne nie, więc sytuacja rzeczywiście jest jest niekorzystna cieszy to, że inflacja w końcu zaczęła się obniżać ale, ale powrót inflacji da, a takich poziomów, które z punktu widzenia konsumenta będą akceptowalne niezauważalne ciągle jest odległa no tak czy to 18 czy z 16 czy nawet 10% jak już mówiliśmy to wciąż bardzo wysoka inflacja i to w żadnym wypadku nie oznacza, że ceny będą spadać one będą dalej rosły tylko po prostu wolniej czy te dane, które poznaliśmy jakoś zmieniają pana przewidywania prognozy co do tego co może dalej robić rada polityki pieniężnej w przyszłym tygodniu kwietniowe posiedzenie w mojej ocenie te dane nie zmieniają mojego przynajmniej scenariusza na stopy procentowe na politykę pieniężną i na kolejnym posiedzeniu i dalszych miesiącach tego roku zakładam, że rada polityki pieniężnej będzie utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie wydaje się, że w takich uwarunkowaniach takiej lekkiej inflacji i wolnego od procesu dezinformacji w warunkach niskiego bezrobocia i warunkach też stopniowo odbudowujący się koniunktury gospodarczej w drugiej połowie tego roku rada nie będzie miała argumentów za obniżką stóp procentowych nawet jeśli inflacja spadnie do poziomów jednocyfrowych to ona ciągle będzie wysoka i z punktu widzenia rady polityki pieniężnej jeszcze jest trochę rzeczy do zrobienia, żeby żeby, żeby zakotwiczyć oczekiwania inflacyjne i wpłynąć na PS sprowadzenie inflacji do celu banku centralnego w horyzoncie z działania polityki pieniężnej, więc tutaj retoryka powinna pozostać się Jastrzębia i zdecydowanie za wcześnie jest rozmawianie o obniżkach stóp procentowych w tym roku i dzisiejsze dane o inflacji wyjaśniał nam Grzegorz Maliszewski główny ekonomista banku Millennium bardzo dziękuję za rozmowę dziękuję bardzo, a to był raport gospodarczy za chwilę takie same informacje Wojciech Kowalik do usłyszenia raport gospodarcze Zwiń «

PODCASTY AUDYCJI: RAPORT GOSPODARCZY

Więcej podcastów tej audycji

REKLAMA

POSŁUCHAJ RÓWNIEŻ

REKLAMA

DOSTĘP PREMIUM

Słuchaj wszystkich audycji Radia TOK FM kiedy chcesz i jak chcesz - na stronie internetowej i w aplikacji mobilnej!!

Dostęp Premium

SERWIS INFORMACYJNY

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA