REKLAMA

J. Borowski: Prawdopodobieństwo obniżenia stóp procentowych nie jest wysokie. Musimy przetrwać inflację

Data emisji:
2019-08-02 09:00
Audycja:
Czas trwania:
14:21 min.
Udostępnij:

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

K 2 ekonomia kapitał gospodarka jest dziewiąta 4 Aleksandra Dziadykiewicz dzień dobry zapraszam na piątkowe wydanie magazynu EKG ze mną studia pan dr Jakub Borowski główny ekonomista banku Credit agricole szkoła główna handlowa dzień dobry nowy czy Polski przemysł przestał być pancerny przestał być odporny no ten to to termin pancerny żeśmy wprowadzili kilka miesięcy temu, kiedy obserwowaliśmy jak przemysł polskie przetwórstwo przemysłowe dobrze sobie radzi w warunkach Rozwiń » pogarszającej się koniunktury za granicą przede wszystkim w Niemczech staliśmy się, dlaczego tak jest zyskaliśmy czy przyczyny główne pierwsza jest taka, że jesteśmy wciąż gospodarką bardzo konkurencyjną w związku z tym mamy do czynienia nadal z przenoszeniem procesów produkcji do Polski co wpływa korzystnie na na produkcję na Expo, bo jest jakość w porządku, ale trochę taniej, bo jesteśmy tak szokujący cenowo mamy mamy wciąż niskie płace mamy korzystne położenie geograficzne Pskowa znaczenie dla globalnych korporacji, które funkcjonują w strefie euro np. te pierwsze powoduje powódź to jest to był boom w branży budowlanej napędzany przez m. in. inwestycje publiczne to czynnik, który analizował produkcję przemysłową sytuacji, które już pogarszały warunki zewnętrzne i te te 2 i trzeci element to była realizacja zaległych zaległości produkcyjnych to znaczy takie zamówienia, które realizujemy siłą rozpędu w związku z tym, że przychodzi wstrząs zewnętrzny no to jeszcze nie jest odczuwalny natychmiast to zajmuje zwykle właśnie pytanie ile, bo różne badania, by już dziś informacje, które uzyskiwaliśmy od firm, z którymi współpracujemy wskazywał na to może być wiele miesięcy ten w Polsce jest tak wypełniony, że można przeczekać mówi przykładem jest Bain, który cały czas produkuje Max 737 już właściwie samolot jest już często są ostatnią z 1 strony dobry do nas, więc więc, a biorąc pod uwagę to, że możliwości produkcyjne są ograniczone nie można ich gwałtownie zwiększyć szybko na to założenia są realizowane zresztą jakimś poziomie często wyższy trochę niż rok wcześniej w związku z tym widzimy wzrost pozycji, ale czekać czy to się skończyło jesteśmy tłumacz kiedyś skończyło wyczerpało zbliżały się do momentu być może mamy osiągnąć musimy poczekać na nadane lipcowe o produkcję one z tego powodu będą bardzo ciekawe, dlatego że mamy coraz więcej sygnałów płynących z badań koniunktury czy takich miękkich danych wskazujących na to że, że ten pancerny przemysł już jest mocno obity ja użyłem takiego ślubowania w 1 z komentarzy, że już jak czołg jedzie na oparach, dlatego że wczorajsze dane o koniunkturze w przetwórstwie wspierają wskazały na to, że zaległości produkcyjne maleją w tempie najszybszym od 2012 roku, czyli bardzo szybko są zmniejszane te cen ten bufor który, który był w Polskim przetwórstwie on jest on ograniczany w tej chwili szybko tak zobaczymy w lipcu dane czerwcowe one nie pozwalały na postawienie takiej tezy gdzieś tam ona majaczy na horyzoncie ale, ale jeszcze jeszcze nie można było z dużym prawdopodobieństwie, że to już jest moment ale by sądzę, że druga połowa roku właśnie upłynie pod Monachium znaczy słabszego wolniejszego wzrostu eksportu w związku z tym, że to wyhamowanie aktywności w strefie euro dotrze do nas co więcej dane lipcowe obszedł dotyczące przetwórstwa w Niemczech pokazały na nawrót niekorzystnych tendencji co będzie się pewnie w końcu odbije na nas, bo wujek ponoć o to pytam, bo jest trochę zastanawiam co z tym naszym cudem gospodarczym, który prezes Adam Glapiński prezes Narodowego Banku Polskiego ogłaszały, że mamy to co mamy w tej chwili w gospodarce od kilku lat jest po prostu cud gospodarczy no cud to jest jak rozumiem zjawisko nadprzyrodzone, więc w gospodarce raczej trudno się doszukiwać zjawisk nadprzyrodzonych, jeżeli chciałbym jakoś interpretować te słowa prezesa Glapińskiego myślę, że czemu przypisać pewną interpretacją chyba nie została wypowiedziana ale, ale myślę, że możemy zaryzykować taką interpretację, że tu chodzi po prostu o to, że my mamy w długim okresie taką silną korelację pomiędzy tempem wzrostu gospodarczego poziom aktywności gospodarczej szeroko rozumianej w Polsce i w strefie euro rzeczywiste strefa euro jest naszym głównym partnerem handlowym DT kondycja strefy euro determinuje również napły w kapitału do Polski wniosku z tym ekstra euro rośnie wolniej to co do zasady będziemy rosnąć wolniej to jest zrozumiałe naturalne w tej sytuacji natomiast jak patrzymy na lata 20172018 tempo wzrostu w Niemczech strefy euro w Polsce to troszeczkę nam się rozjechało na korzyść Polski, więc jak był już bardzo uparł, żeby szukać tego cudu to to tu był powiedzmy sobie, by tu znaleźć kandydata tylko pytanie, dlaczego bo, jeżeli wyjaśnimy to przyczynami, które mają charakter absolutnie racjonalny mówi o żadnym cudzie no to jak wytłumaczy może 1 zdaniem, cytując prezesa Adama Glapińskiego, który mówi o cudzie gospodarczym, że tak to będzie zapisane kiedyś w podręcznikach Lewiński tłumaczy, że ten polega na tym, że mamy bardzo szybki wzrost gospodarczy w całkowicie stabilnej zrównoważonej gospodarce uznał to, jeżeli ich, jeżeli jeśli paczka znaleziona, że jest tak no to zawsze jesteśmy w stanie wskazać przyczyny, dla których ta równowaga makroekonomiczna jest zachowana rozumiem, że prezesowi chodzi o to że, a nie mamy znaczącej presji inflacyjnej może wchodzić w dyskusje, dlaczego w Polsce inflacja w ostatnich latach to co do zasady niska nawet za niska, o czym miałem okazję mówić, dlaczego nie mamy nierównowagi zewnętrznej znaczy nie mamy dużego deficytu w obrotach bieżących znowu możemy wskazać kilka przyczyn słabość wcześniej popytu krajowego te przewagi konkurencyjne, które SA one przynoszą efekt w postaci dobrych danych o bilansie handlowym napły w środków unijnych, które też ma wpłynąć na morze udzielanym cudzie oczywiście wiadomo, bo rząd będzie następował wielu z nich będzie nasilał Kendall, więc to może być także mogą mamy prawo być zadowoleni z takiej sytuacji to jesteśmy w stanie dość precyzyjnie wskazać przyczyny, dla których ta ta zrównoważona gospodarka w tej chwili się utrzymuje równowagę makro korzysta się utrzymuje niema jak i znaczących napięć niepokojących w związku z tym no daleki byłbym od stwierdzenia, że to jest cud gospodarczy wodę bardzo jestem ostrożny jeśli chodzi o stosowanie pojęcia cud gospodarczy 4 minut tak, że odejdzie kawałek cud cudu gospodarczego wspomniał pan przed chwilą o inflacji o tym, że przez wsie wiele poprzednich miesięcy ona była trochę wręcz za niska co tłumaczyliśmy, ale takie jest powszechne przeczucie przekonanie, że niska inflacja generalnie ludzie lubią się zyskiem rację przynajmniej drożeje w ostatnim czasie niestety w ostatnich miesiącach inflacja zaczęła przyspieszać, a szczególnie widzimy to cena żywności to już sprawia, że ludzie naprawdę można dyskutować tak po pierwsze, aby chciał się krótko zmierzyć z tym mitem, że każda inflacja zła to nie jest prawda oczywiście, gdyby to była prawda banki centralne miałyby cel inflacyjny na poziomie zera np. bardzo blisko zera tak nie jest z różnych przyczyn inflacja jest gospodarce potrzebna jednak tylko przyczyny wymienia jak przyjdzie jakiś wstrząs trzeba uzyskać konkurencyjność to płace realne, a więc skorygowane wzrost cen łatwiej jest obniżyć wtedy, gdy mamy jakąś inflację sytuacji, które inflację, bo wtedy trzeba obniżyć płace nominalne, czyli tę, którą mamy na umowie pracodawca musi przez pracownika, by mieć coś, żeby odbudować konkurencyjność firm mamy trudną sytuację gospodarczą zaczął się obniżyć może przejściowo, ale jednak wynagrodzenia w 10 % wiemy, że pracownicy tego bardzo lubią stąd tzw. sztywność płac w dół ekonomii jest takich pojęć, więc to jest to spółki osób drugi są pewne obiektywne przyczyny, dla których oczywiście nie lubimy specjalnie, ale są obecne przyczyn, dla których ta inflacja w tej chwili nad rekrutacja wzrosła to są przede wszystkim wszystkim wzrost cen żywności pieczywo mięso warzywa w tym ostatnim przypadku to jest efekt takiej podwójnej suszy mamy sytuację w zasadzie, jakbyśmy analizowali to bez precedensu w 2 suszy pod rząd o takiej skali bez precedensu mówią po najnowszej historii co doprowadziło do składu rekordowo niskich zbiorów w niektórych waży już rok temu pamiętam, że warzywa były drogie żywność była jest teraz dostaliśmy kolejny impuls, który stoczyli od tych dróg wysokiej ceny w zeszłym roku teraz nadal mamy dość duży jeszcze mamy jeszcze mamy jeszcze punkt startowy, który jest już zawieszony wysoko prawda to jest to jest to zespół pierwszy to jest susza to jest, choć mięso mamy afrykański pomór świń który, który przetrzebił nam stada w Chinach i wchodzimy sobie przerwę w ZUS silny popyt Chińczycy zwiększają popyt globalny na miasto to wszyscy odczuwają w związku z tym co podbiło ceny mięsa wieprzowego to się rozlewał się na inne gatunki mięsa trzecia rzecz to był to jest efekt wcześniej wysokich cen zbóż plus wzrostu płac, które ktoś, które łącznie przyczyniały się do wzrostu cen pieczywa wszystkie te efekty powinny wygasać myśmy spodziewali zaczną wygasać już u w czer w w lipcu te dane nas troszkę zaskoczyły najprawdopodobniej w przypadku warzy w mięsa mamy do czynienia z ze wzrostem dynamiki no cóż napły w czysto statystycznie ta inflacja powinna powinna wygasać w horyzoncie najbliższego najbliższego roku też znowu na podstawie oczyszcza klimat zmienia możemy że, że to, że to nie jest przypadek to co się dzieje natomiast, porównując ceny żywności inflacja w horyzoncie roku też nie będziemy zakładać trzecie z rzędu suszy będziemy zakładać wygasanie tej dynamiki czy zmniejszania tej dynamiki cen żywności, czyli teraz płacimy dużo za żywność widzimy tonu jak marchewka kosztuje no marchewka to i tak dużo, ale jeżeli na pietruszkę już umowy kosztuje kilkanaście złotych albo fasolka szparagowa parę za ile masz dokładnie kosztuje 5 Tuska nawet sprawdziłem w Broniszach od 1416 zł fasolka szparagowa w sezonie po 15 zł po 19 potrafi być także widzimy, że to są wysokie ceny też w kolejnych miesiącach pana zdaniem ta inflacja powinna jak rozumiem już nikt nie być tak wysoka, by sądzę, że ten szczyt w tej chwili przesunął, bo spodziewaliśmy, że to już za nami w tej chwili przypuszczam, że to może być właśnie to będzie trzeci kwartał mówi o cenach żywności natomiast szczyt inflacji będzie najprawdopodobniej w pierwszym kwartale przyszłego roku może być powyżej powyżej 3 % potem inflacja będzie będzie się obniżać co mamy jeszcze takie czynniki, które teraz nie widzimy ją na inflacji nie podbijają na tym jak np. ceny prądu zamrożone w przyszłym rozmawia wolną racz nam co założyliśmy ten dostęp, dlatego że na bagnie nie trzeba specjalnie go przekonywać, że to co działo się z cenami prądu w ostatnich w tym roku miało w znacznym stopniu związek z cyklem politycznymi wyborami ich sądzę, że po wyborach niezależnie od tego kto będzie rządził to ceny prądu wzrosną dla gospodarst w, bo w tej chwili na razie nie widzi pan potrzebę, żeby bank centralny z powodu inflacji podejmował jakieś go również działania zmieniał swą politykę, którą sygnalizuje właściwe 2 miesięcy, że będą te stopy tak jak są nie ruszamy zostajemy do zasady zasady są proste, jeżeli mamy szok inflacyjny takiej, jaką mamy do czynienia w tej chwili, ale mówię o cenach żywności, bo cała ta sama inflacja to jest 29, jeżeli popatrzymy na inflację bazową, czyli to z wyłączeniem cen tych towarów, na których kształtowanie się bank centralny ma bardzo ograniczony wpły w środków, których mamy do czynienia właśnie takimi wstrząsami, które wygasają, który wpły w na inflację potem wygasa ta inflacja bazowa na poziomie 21 to nie jest jeszcze żaden dramat, jakbym powiem szczerze cieszył się, gdyby była ona na poziomie 2 bowiem to się nie spodoba może też na słuchaczy, ale tak jest w banku centralnego, jeżeli ma być trwale zakotwiczona inflację na poziomie zbliżonym do tego celu 2 ,5 % no to byłoby dobrze, gdyby inflacja bazowa była wyższa w takiej sytuacji, której ta inflacja bazowa z takim poziomie i w sytuacji, w której wzrost inflacji jest wywołany przez te czynniki potencjalnie przejściowe nie ma przestrzeni dla reakcji banku centralnego, chyba że ten wzrost cen to przyspieszenie inflacji z przyczyn wzrostu cen wywołałby jakiś gwałtowny wzrost presji płacowej i wywołałby taki efekt spirali inflacyjnej moim zdaniem mimo tego sytuacja rynku pracy jest bardzo dobra co zwykle sprzyja takiej spirali prawdopodobieństwo takiego scenariusza jest niska, czyli musimy po prostu przetrwać w Rosa jest Jakub Borowski główny ekonomista banku Credit agricole szkoła główna handlowa bardzo dziękuję kończymy pierwszą część magazynu EKG po informacjach wracamy z kolejnymi gośćmi Zwiń «

PODCASTY AUDYCJI: EKG - EKONOMIA, KAPITAŁ, GOSPODARKA

Więcej podcastów tej audycji

Patron

POPULARNE

Patron

DOSTĘP PREMIUM

Teraz 30% zniżki na Dostęp Premium! Wybierz pakiet "Aplikacja i WWW", aby słuchać podcastów TOK FM na komputerze i w aplikacji mobilnej już dziś.

KUP TERAZ

SERWIS INFORMACYJNY

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA
Przedłuż dostęp Premium taniej!