REKLAMA

Czy w biznesie rozmiar ma znaczenie

Gościnnie w TOK FM: Puls Biznesu do słuchania
Data emisji:
2020-09-18 16:20
Czas trwania:
54:45 min.
Udostępnij:

Czy opłaca się przejmować firmy? Jak zrobić dobrą fuzję? Czy duża firma jest lepsza? Czy polskie firmy są zauważalne w Europie - o tym jest najnowszy odcinek Pulsu Biznesu do słuchania Rozwiń »

0'00" Grzegorz Nawacki Wstęp
1'41" Daniel Obajtek o tym, dlaczego konsoliduje państwowe spółki
12'47" Adam Demusiak - przepis na dobrą fuzję
24'08" Piotr Mietkowski o tym, czy opłaca się przejmować
33'33" Tomasz Stamirowski o tym, jak wykupić firmę od właścicieli
43'32" Ignacy Morawski o tym, czy duże firmy są lepsze
53'48" Grzegorz Nawacki - Zakończenie Zwiń «

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

Transkrypcja podcastu
napotkany zaprasza BNP Paribas bank numer jeden z Unii Europejskiej 3 000 700 miliardów dolarów taką wartość miały fuzje przejęcia przeprowadzone na świecie w 2019 roku takich 6× więcej niż PKB Polski w Polsce przeprowadzono blisko 600 transakcje o wartości prawie 9 miliardów euro ten rok na naszym rynku na pewno będzie lepszy bowiem potężne transakcje realizuje PKN Orlen już przez Energę jest w trakcie przyjmowania Lotosu i PGNiG giełdowa wartość tych 4 firm przekracza Rozwiń » 60 miliardów złotych, a więc jak na polskie warunki powstanie prawdziwy gigant jak będzie wyglądał na gospodarczej mapie Europy i dlaczego polskie filmy są takie małe o tym m.in. będę rozmawiał w dzisiejszym odcinku Pulsu biznesu do słuchania spróbują rozwikłać zagadkę, dlaczego menedżerowie tak by przejmować inne firmy i czy fuzje przejęcia w zasadzie mają sens jeszcze kilkanaście lat temu odpowiedź na to pytanie byłaby oczywista bowiem była wielka moda na to by przejmować by rosnąć by budować jak największe podmioty, ale od kilku lat Super sekcji są start-upy, a naj potężniejszy dziś firmy technologiczne Google czy Amazon swojej pozycji wcale nie zbudował dzięki przejęciu eksperci z tymi rozmawiam zrealizowali bardzo wiele transakcji opowiedzą co jest trudnego w przejmowaniu firm jak nie wyjść na tym jak Zabłocki na myśli ryzyko jest całkiem spore bowiem naukowe opracowania dowodzą, że większość podniesienie udaj nazwał się Grzegorz Nowacki i zauważa napotka szuka odpowiedzi na pytanie czy w biznesie rozmiar ma znaczenia Energa Lotos PGNiG co łączy 3 firmy to, że niedługo wszystkie zostaną przejęte przez PKN Orlen największa firma w Polsce poziom przychodów postanowiła być jeszcze większa ogłosiła plan przejęcia tych 3 ogromnych jak na polskie warunki firm wartość giełdowa wszystkich 4 spółek w chwili, gdy grał ten podcast to ponad 61 miliardów złotych eksperci się podzielili jedni widzą w tym budowanie wartości dla akcjonariuszy szanse na to, że w końcu w Polsce powstanie firmy znaczącej skali inni uważają, że powstanie efektywny moloch, ale nawet przeciwnicy tej fuzji z uznaniem patrzą na fakt, że obecny zarząd Orlenu realizuje plany, o których poprzednicy mówili nieraz, ale zawsze czegoś brakowało o to o co chodzi w tym planie wielkiej konsolidacji i czy aby nie powstanie z tego moloch zapytań sprawcy całego zamieszania Daniela Obajtka prezesa PKN Orlen wygląda na to że, wyznając zasadę, że duży może więc walczy się prawda duży może więcej widzimy to w czasach kryzysu duży ma większą stabilność większe perspektywy większe środki może zdecydowanie przeprowadzać szybko procesy duży ma pewne kompetencje w tym zakresie i to jest prawda, a zresztą drugi może wydać więcej pieniędzy może więcej inwestować może inwestować w rozwój badania, a to zależy generalnie, jakim obszarze gospodarki duży w tym obszarze, który my jesteśmy musimy patrzyć na wielkość nie z poziomu generalnie naszego kraju, ale na wielkość poziomu w ogóle Europejską wielkość, bo w tej Europie jesteśmy w tej Europie robimy taki biznes biznes rafineryjny paliwową gazowy petrochemiczny, który nas otacza to jest właśnie nasza konkurencja jest zdecydowanie większa od nas nawet po połączeniu no właśnie Orlen w Polsce uchodzi za giganta, a teraz przyjmuje inne firmy, które w Polsce uchodzą za gigantów, ale z perspektywy Europejskiej, czyli gigant właśnie nie jest wciąż wielokrotnie mniejszy niż BP czy to może się pan do epson porównać załóżmy Repsol hiszpański ma generalnie 200 miliardów przychodu chciałbym zbudować coś wielkości ryb sola mając 200 miliardów przerobu pani musi popatrzeć na inne na takie geopolityczne położenie pewien obszar oddziaływania ważną czy załóżmy o trwałą robi bodajże przecząc na złotówki Roma 100 miliardów przychodu MOL ma bodajże 60 miliardów przychodu to jest około 160 proszę zobaczyć, jakie mają rynki, jakiej części działają tak naprawdę może w sumie mają około 35 milionowe ręki proszę zobaczyć, jaką mamy perspektywy rynków mamy bardzo duże oddziaływanie nie tylko w Polsce bez 38 milionowy rynek Łotwa Litwa Estonia Ukraina też oddziaływanie na Ukrainie przecież rafineria w Możejkach również Ukrainę Czechy Słowacja, a w tym zakresie część detalu ów w Niemczech, czyli my mamy zdecydowanie oddziaływania może być oddziaływania na rynek około 100 000 000 o osobie wielkość naszej firmy również musi być dostosowana do rynków, których jesteśmy by to wszystko zbilansować, więc tak chciałbym być wielkości Repsol jak sobie szybko policzyłem do wyników fuzji powstanie firma wyceniana na 65 miliardów złotych zatrudniająca dziesiątki tysięcy pracowników nie boi się pan, że powstanie moloch, który nie sposób będzie zarządzać, ale trzeba też totalna bzdura żaden moloch nie postanie, który będzie zarządzany to jest po prostu jakiś absurd jednak tamte firmy są zarządzane, a u nas powstanie molo, który nie jest zarządzany no odpowiedziano wszystko możemy w Polsce krytyka jesteśmy w ogóle doskonałymi fachowcami skrytykowania tak naprawdę wszystkiego siedzimy krytykujemy krytykujemy mówimy mówimy tylko krytykujemy mówimy nie zrobimy jej i paniki scenariusz naszym biznesie polskim jest także te wielkie firmy przestały istnieć mamy parę spółek, które nazywamy czempiony, które kiedyś zarabiają przy dobrym otoczeniu makro tak się skończy dobre otoczenie makro będą tyle zarabia, żeby się utrzymać, a później proszę państwa jak już nie wejdziemy w nowe technologie, które kosztują 30 do masy upadłościowej i państwo firma będzie miała problem potrzeba rekultywacji gruntów robić ja nie chciałbym tego scenariusza przerabiać natomiast, jeżeli pan mówi, że firma nie sterowana można wszystko połączyć do kupy tak jak kiedyś robiono reformy firm zmieniano tak naprawdę szyldy wszystko tak naprawdę zostało IT jest reforma jest optymalizacja nie zostało nic, ale my nie działamy w tym zakresie będziemy w biznesie też firmom wolno rynkową przejmując spółki inwestują zrobimy to po to, by to zbilansować by przejść cały proces restrukturyzacji tych spółek oczywiście te spółki muszą przejść proces restrukturyzacji również jako Orlen ten proces musimy musimy podzielić to obszarami musimy wspiąć obszarami wspomagającymi obszarami rozwojowymi i oczywiście to musimy wszystko zrobić proszę też nie myślę, że my zrobimy taką kolejność generalnie budujemy coś lub ewentualnie generalnie prowadzimy proces akwizycji dopiero skończyły ten proces akwizycji to dopiero robimy pełno organizacji tniemy rysujemy plan jak mają obszary wyglądać, jakie spółki zależne mamy połączyć budżetu wyzwolimy łańcuchy wartości przez czas robić wcześnie by pan wycenił procesie opłaca się nimi bankowi co podchodzimy do fuzji nie wyceniamy tej fuzji, czyli co ja nie mógłbym dać warunków Zarajczyk, bo miał nie wycenione zgadza się, a z drugiej strony nie miałbym wycenionych synergii synergie musi być wycenione, jeżeli mam wycenione synergie to wiem czy warunki Zara czy pozwalają mi do tego biznesu generalnie to prowadzić pozwalają mi zgodzić się na te warunki w ten proces będzie opłacalny ten proces będzie do przeprowadzenia pod względem biznesowym, gdybym tego nie miał to nie pomóc ocenić procesu, gdyby nie miał też wymiarowa ne go po drugiej stronie, więc tak to proszące o atomie pytanie dobre czasy pandemii ratunku pozamykają się w domach, a tak jak pan reaguje w tym czasie właśnie reaguje w tym czasie w Żarowie proces akwizycji chce dokładać poszczególne obszary chce je wzmacniać chce dokładać spółki, które mają stabilne dochody regulacyjne w tym zakresie, żeby stabilizować finansowanie moich inwestycji, które są rozwojowe no chyba dobrze chcę robić są 2 podejścia do wyciągania korzyści fuzji przejęć jedno to zmniejszenie kosztów obecnie z dużym to się uzyskuje rabaty to co się kupuje chociażby, a druga strategia to zwiększenie przychodów, czyli choćby np. dzięki lepszej sprzedaży wielokrotnie sprzedaży poprawa warunków handlowych, gdzie pan widzi synergie pomiędzy tymi 4 spółkami ani też ważne kierunkowo szukać szukać oszczędności poprzez reorganizację firmy poprzez procesy akwizycji to co można zbilansować trzeba przede wszystkim szukać pieniędzy tam, gdzie można je szybko znaleźć choćby wspólne zakupy ropy gazu czy też innych rzeczy można błyskawicznie synergie znaleźć synergie w logistyce zupełnie inny układ bas może być zupełnie inny transport do detalu do hurtu to są synergii, który nastąpił błyskawicznie tak naprawdę tu trzeba szukać synergii i w tym zakresie, bo widzę, że tych synergii z masy jesteśmy o tyle w dogodnej sytuacji w czasie kryzysu, że po akwizycji tych spółek mamy naprawdę bardzo duże możliwości synergii optymalizacji bardzo już niektóre firmy typu duże firmy, które się zbilansować zbilansowaniu się na tym całym czarnym władzy tak naprawdę rozkręciły potężne inwestycje międzynarodowe one mają teraz problem, bo generalnie inwestycje nie mogą za bardzo zrezygnować konsumpcja mniejsza marża zdecydowanie mniejsze optymalizacji za bardzo nie mogą zrobić tak naprawdę, chyba że pozbędą się jakichś aktywów, ale my jeszcze w tym czasie kryzysu mamy spółki, że po przejęciu po zbilansowaniu możemy znaleźć tzw. duże środki, które generalnie będą nas napędzać będzie mieć możliwość inwestycyjną, czyli z 1 strony trzeba bilansować środki oszczędzać optymalizować restrukturyzować, a z drugiej strony trzeba generalnie też szukać rynków uczestniczyć w tym patrzyć biznesowo w tym zakresie, więc kierunki trzeba inwestować co z tymi mówią, że to, że otrzymuje 3 firmy to po to, żeby zwiększyć prawdopodobieństwo, że się uda to panu to już w tym złośliwe co chce powiedzieć już przegrali, bo jedno zrobiłem się udała lata mazdy drugą praktycznie zrobiłem jak oceniają skalę Lotosu to największą rzecz, która mogła zablokować ten proces to zgoda komisji, czyli oceniam też 60% naszej drogi zostało nam jeszcze 40 więc, jakby to sumować to już nie zgodzę się z teorią a, a PGNiG uważam, że dopniemy ten proces, ponieważ ten proces ważny jest biznesowo ważne jest, czyli biznesowo gospodarczą ważne jest również politycznie mówić o pana konferencji prasowej również pana premiera Morawieckiego pana premiera Sasina państwo polskie chce przeprowadzić ten proces, bo dopatruje się w tych procesach duszy procesów optymalizacji w związku z tym uważam, że można z niej robić możemy przyjąć taką prawdę objawioną, a i tak naprawdę nic robić za 15 lat po prostu ktoś przyjdzie na spoza miasta czy prezes Daniel Obajtek ma jeszcze apetyt na kolejne przejęcia no proszę pana proszę nie mieć za takiego potworka co codziennie się budzi chcę coś generalnie przejmować nie no tak nie jest panie redaktorze my przejmujemy to co jest naszym korowód biznesy my przejmujemy to, jakie obszary mamy już mieliśmy obszar energetyki mamy obszar petrochemiczny i petrochemiczny rozwój to gaz i tak są koncerny Ligas żywych zbudowany, że generalnie, że mają w sobie aktywa rafineryjne aktywa petrochemiczne gazowe energetyczne i my tak naprawdę nic innego nie robimy tylko robimy strukturę firmy tako z jakimi konkurujemy tak naprawdę uważa pan, że wszyscy polscy przedsiębiorcy powinni myśleć o przejęciach zależy, jakiej branży, gdyby pan porównał mikro jakiś przedsiębiorstwa czy warsztaty rzemieślnicze, które cechują się na takim rękodzieło to każde przejęcie powoduje mechanizacji nie w każdej dziedzinie przejęcia są dobre skuteczne ja patrzę w tym obszarze, w którym jestem w tym obszarze, który jestem paliwową rafineryjną energetyczną gazowym, którym będę niestety wielkość decyduje wielkość decyduje optymalizacja decyduje siła decyduje, a pieniądze na badania rozwój muszą iść w setkach milionach, żeby być atrakcyjnymi i opracowywać licencję na produkty bardziej marszowe niestety w tym sektorze tu jest magia miliardów, a nie magia milionów to jest różnica mówił o tym Daniel Obajtek prezes PKN Orlen bardzo dziękuję wiemy, że logika stoi za strategię przejęć PKN Orlen, ale o przejęciach fuzjach myślę także dużo mniejsze firmy opisujemy codziennie w pulsie biznesu plany konsolidacji zapowiadane przez wielu polskich przedsiębiorców czy mają rację, a może to co kiedyś było modne dziś świecie digitalizacji biznesu nie sprawdza, a jeszcze się sprawdza to nie każdemu, kto powinien myśleć o fuzjach przejęciach jak się przygotować takiego procesu, jakie są najczęstsze błędy m.in. na takie pytania odpowiada mój kolejny rozmówca to Adam Demusiak partner w zespole fuzji przejęć PwC Polska, a wie, o czym mówi, bo ten Bankier inwestycyjny ma na koncie doradzanie przy ponad 70 transakcjach, a ich kompetencje potwierdzają liczne nagrody branżowe rozmowy zaczynamy od pytania zasadniczego skoro fuzje przejęcia są trudne i częściej się nie udają udają to czy w ogóle mają sens z perspektywy i historii i przyszłości mogę stwierdzić, że fuzje mają sens to co fuzje dają spółkom to jest możliwość szybszego wzrostu, czyli fuzje umożliwią skokowy wzrost w dniu 0 i innymi słowy coś na coś mam musiałby pracować kilka kilkanaście lat i zbyt dużo kapitału może wdrożyć w dniu 0 poprzez przyjęcie konkurenta wydaje się, że fuzje umożliwia przede wszystkim wejście na nowe rynki geograficzne Polska nowych produktów nowych kompetencji umożliwiają wzrost marżowości firmy natomiast fuzje na pewno nie są dla każdego to co się wiąże z fuzją to jest akceptacja wyższego poziomu ryzyka, bo czas szybko przejąć musimy zaciągnąć dług bankowy czy musimy to finansowanie zewnętrzne przyjmujemy kogoś musi uzasadnić integrować, czyli wychodzimy poza obszar naszego komfortu dlatego fuzje mają sens, ale nie są dla każdego czy dla tych ludzi, którzy nie lubią ryzyka mierzonego jak co właśnie to obciążenie kredytem czy także jako to właśnie pojawia się kilkadziesiąt kilkaset czym w tysiącach nowych pracowników nowych, którzy do tej pory niewinnych szefów inną kulturę organizacyjną na innych technologicznej systemu myślę, że tych płaszczy jest wiele żyć od płaszczyzny ryzyka między nimi to jest kwestia finansowa czy bierzemy na swój bilans wyższe poziomy długu wyższe odsetki w przypadku, gdyby coś poszło nie tak spadek przychodów automatycznie spowoduje spadek marżowości firmy, która ma duży dług natomiast co jest kluczowe przejęcie to pewnie różnorodność kulturowa to co musimy zaakceptować wchodząc w ewentualne fuzje to jest to, że do naszych pracowników, których znamy od wielu lat, który czasem też firmie rodzinnej dołączą teraz pracownicy zupełnie innym dna zupełnie kulturą i to co się często nie udaje to właśnie ta integracja 2 różnych zespołów zupełnie innym Edena zupełnie inną kulturą organizacyjną, a szczególnie ciekawa jest realizowanie projektu właśnie, gdzie duża korporacja przejmuje spółkę rodzinną albo drugą stronę i spółka rodzina przyjmuje potencjalnie spółką z funduszy prawa te dzieci, gdzie doradca musi też tak wykrywać procesy, żeby powstały organizm, który będzie więcej Warty dla udziałowców ile prawdy jest powiedzenie, że większość fuzji nie udaje to jest stwierdzenie, które wydaje mi się wymagałoby naprawdę nic co znaczy, że fuzja udaje, bo fuzja jest czymś bardzo skomplikowane przy przejęciu musimy sobie zdefiniować mamy powiedzmy 10 celów, które chce uzyskać i teraz tak zgadzam się ze stwierdzeniem, że wszystkich celów nie realizujemy w większości przejęci 10 na 10 tutaj bardzo rzadko natomiast perspektywy historii powiedziałbym, że przynajmniej w połowie transakcji główny cel i większość głównych celów została zrealizowana i że mamy wejść nowy rynek graficzne mamy Polskę nowy produkt przyjmie konkurenta to w rzeczywistości ta transakcja najczęściej skutkuje tym właśnie faktem czasem niestety kosztem tzw. ProForma w innych obszarach ci potencjalni bez rotacji ludzi nieco wyższych kosztach akwizycji natomiast ex spójrzmy nawet, na których polskiego rynku wiele mamy championów liderów, które dokładnie spod powstały w wyniku realizacji transakcji fuzji fuzji przejęć spójrzmy na Lux MED, które pod auspicjami rapu skonsultował całej polskiej opieki medycznej i zbudował lidera spójrzmy na rynek płatności, gdzie spółka Nets w ciągu ostatnich 2 lat przejęła dużych graczy przed 24 od tej kart polskie płatności stał się liderem polskiego rynku płatności pewnie nie byłby w stanie zadać panu zrealizować bez akwizycji, czyli tak naprawdę często akwizycje jedyną metodą, żeby zbudować skalę, bo inaczej można rosnąć po trosze szkoły w niektórych branżach wydaje się, że jest to najbardziej efektywna metoda budowania skali to prawda natomiast tu podkreśla, że jest to bardzo zależne od branży i branży ochrony zdrowia w branży technologii cementowej w razie telewizji kablowych fuzje są bardzo częstym elementem wzrostu w niektórych innych prawie nie ma fuzji, bo spółki są te różnorodne na tyle trudny proces integracji, że podmioty rezygnują i ograniczenie do przodu no właśnie procesy na tych największych światowych gigantów technologicznych ze Stanów zjednoczonych, czyli Facebooka czy regulacji Amazona to nie są firmy, które fuzje przejęcia były istotne w budowaniu skali dla nich ja myślę, że z punktu widzenia udziałowców Amazona Facebooka, jeżeli mamy bardzo mocną firmę bardzo mocno dna i zdobywa rynek jesteśmy liderami to lepiej skoncentrować na tym wzroście organicznym niż szukać różnego rodzaju innych bardziej punktowanych Method man wzrostu dlatego wśród dużych graczy globalnych też sporo spółek dług, który kupuje wiele ciekawych filmów ekologicznych nawet na etapie start-upu po to, żeby w przyszłości mieć opcję źródeł nowych kierunków wzrostu to całość oszczędności słuchacze przekonali się jednak warto przejmować firmy to od tego zaczynam rozumieć, że podczas myśleć kogo po co chcemy przejąć potem co gadać cenę czy jak procesy te pytania kogo chcemy przyjąć najbardziej natomiast podjął pierwsze pytanie co chcemy uzyskać, czyli będąc właścicielem firmy, która rozwija organicznie powinniśmy zrobić taki rachunek sumienia i pomyśleć, dlaczego właściwie chcemy przyjmować, czego brakuje czy chodzi o projekt chodzi o kompetencje i być może chodzi o wejście na nowe rynki geograficzne czy też być może mamy niskie marże i chcę przyjąć naszego dostawcę, aby te można zwiększyć jak już ustalimy co dokładnie chcemy wyników uzyskać musimy zrobić mapę rynku musimy spojrzeć, jakie podmioty działa na rynku to dane z podmiotami zarządza i dlaczego te podmioty są potencjalnie ciekawe perspektywy akwizycyjnych i tu może być wiele przykładów bardzo dobrych firm, które nie będą ciekawymi dla nas parytetami, bo potencjalni kulturą organicznej zupełnie inna, bo potencjalnie model działania jest inny niż nas bardzo trudno będzie integracja jeszcze kluczowa rzecz Żydzi co bądź zrobić na pewno poniesiemy zebrać finansowania chcielibyśmy, aby finansowanie zarówno zobaczyć przeliczyć ile mamy dostępnego długu i kapitału, żeby akwizycje i zebrać zasoby ludzkie, bo każda kwestia będzie wymagało, że zespół ludzi, które do tej pory realizował wzrost organiczny będzie częściowo zaangażować się w integrację w przyjmowanie wchodzenie w nieco inne struktury, czyli dla spółek, które nie mają długiej ławki rezerwowych fuzje będą dróg również dla tych, którzy mają bardzo mocne podstawy zdolnych utalentowanych ludzi często, gdy opisuje jakąś fuzję prosimy konkurentów komentarz nie może sobie to dla nas dobrze, bo to jest film będzie przez rok zajmowała integrowanie mi i siłą rzeczy spowolni swój rozwój to rzeczywiście tak jest taka fuzja pochłania tak duże zasoby jest to prawda i ten komentarz jest jak najbardziej prawdziwy często po akwizycji następuje powiedzmy około 612 miesięczny okres integracji i większa akwizycja im bardziej skomplikowana tym liczba procesów należy wspólnie łożyć liczba osób zaangażowanych jest większa i w rzeczywistości nawet spójrzmy globalnie część dużych transakcji powoduje, że dany podmiot na rok 2 znika schodząc kupujących staje się punktem integrującym oczywiście tych integracja mogą też doradcy zewnętrzni, którzy przychodzą mają kompetencje ryba płynie plany integracji, ale zawsze osoby wewnętrzne są nieodzowną częścią takiego procesu, jaką patrzy na to wiele transakcji tutaj są jakieś takie błędy, które są powtarzalne albo takie coś, czego powinno się uniknąć, o czym pomyśleć najbardziej przed takim procesom wydaje, że takim pierwszym błędem może być brak dobra odpowiedź na pytanie, dlaczego chcemy przejąć ten podmiot czy trzeba właśnie brakuje, czyli pójście z emocjami pójść na fali przyjmijmy albo kupuje pomyślmy poznam ten podmiot drugą rzeczą, która wydaje mi się jest częstym błędem to jest brak pełnego Lidzie takiej diagnostyki tego poety, który przejmuje no wiadomo, żeby coś dobrze zintegrować jakąś wartość uzyskać bądź zrobić analizę finansową podatkową, a też biznesową, gdy analiza technologiczną ludzką tego co potem nie przyjmujemy jak nie było pełnego Lidzie to może okazać później, że po różnego rodzaju trupy w szafie i po transakcji będziemy mieli problem z generowaniem wartości to co wydają się jeszcze 1 elementem, o czym nie możemy zapominać to jest brak odpowiedniej kadry czy zasobów do relacji fuzji czasem widzimy firmy, które idą w transakcję transakcję się udaje przyjmują podmioty, którym bardzo pasuje wchodzą nowe rynki, ale cierpi na tym ich biznes bazy operacyjne, bo ludzie, którzy właśnie do tej pory wzrostem na danym rynku są przełożeni zupełnie nowy obszar i na tym obszarze potencjalnie ich czas się spala i biznes operacyjny podstawowy kuleje koniec odwieczne pytanie czy jesteśmy jak dobry moment na przejmowanie akwizycję na fuzję właśnie takie otoczenie kryzysowe jest teraz sprzyjające lepiej to robić czasach dobre kiedyś to ryzyko jest mniejsza co może tak naprawdę nie ma znaczenia te punkty, o których pan powiedział, że jeśli widzimy, że jest jakiś podmiot, który pasuje do tej biznesowej układanki cena jest akceptowalna to to oczywiście jak dobry obozu mów mi się wydaje, że to jest kwestia może być preferencji kupującego oczywiście w kryzysie kupujemy taniej czy można powiedzieć ryzyko integracji biznesu potencjalnie tych przeszkód może być więcej, ale na którą, po czym jest niższa czyli kto szuka okazji w sklepach potencjalnie poluje na jakiś różnego rodzaju promocje, czyli karty to w kryzysie łatwiej kupić taniej w kryzysie mówi się, że łatwiej jest kupić silnym dużym platformą mniejszych graczy skonsolidować i wycisnąć synergie natomiast na dobrym rynku przy dobrej koniunkturze fuzji te są bardziej przewidywalne, bo możemy sobie przewiezie, jakie będą energię co się wydarzy po integracji, ale płacimy premię bardzo rzadko przejmie konkurenta bez zapłacenia dobrej rynkowej wyceny, bo firmy są zdrowe, bo ma swojego ślubu nikt nie myśli potencjalnie o tym, żeby za niską kwotę oddać swój udział o tym czy warto przeprowadzać fuzje, jakie dobrze poprowadzić mówił Adam Demusiak partner w zespole fuzji przejęć PwC Polska pokona on podcaście dotyczących przejmowania firm nie mogło zabraknąć bankowca bo, żeby myśleć o przejęciu to co jest nie pieniądze, a jak mawia pewien znany polityk Polski skoro ktoś ma pieniądze to znaczy, że skoro nie ma o tym, skąd wziąć pieniądze do przyjęcia czy łatwo jest znaleźć rozmowy z Piotrem Witkowskim dyrektorem zarządzającym bankowości inwestycyjnej Europy środkowo wschodnią Grecję Turcję Izrael grupie BNP Poręba ten doświadczony bank inwestycyjny doradzał już niejednej firmie przy fuzjach przejęciach, a ponieważ nadzoruje tak duży region to rozmawiamy m.in. o tym czy polskie firmy są zauważalne na gospodarczej mapie Europy na początek zapytałem go jednak o to czy rynek inwestorzy doceniają fuzję, do których tak wielu menedżerów przez rynek na pewno odbiera pozytywnie wzrost, a to odbija pozytywnie szybki wzrost na pewno otwiera pozytywnie tworzenie wartości teraz, o ile do jakiegoś momentu wzrost wzrost organiczny daje się bardzo dobrze na pewno wzrasta, czyli aktywów firmy rosną przyspieszenie wzrostu przejęcia są pewnie jedynym czy jednak wielu ścieżek, które pozwalają na przyspieszenie wzrostu myślę że, że generalnie później sąd nie tak odbierane jako przyśpieszenie chcemy wszystko dzisiaj mieć szybko szybko dużo i teraz tutaj chodzi o przyjęcie są na pewno o tym co pozwala na uzyskanie takiego wyniku od warunkiem, że taka fuzja przejęcie się udaje da efekty, których się spodziewamy ile z pana doświadczenie prawdy w tym powiedzeniu czystej teorii większość fuzji przejęć nie uda to znaczy, że się nie udaje czy 100% założeń, które były przed fuzją są spełnione są soczyste 100% biznesplany Susanne podobnie nigdy nie natomiast, jeżeli bowiem zdefiniować zasiadała poprze właśnie wartości poprzez wzrost wyników spółki jest ostateczny ja myślę jak 1 statystyka tak jak zawsze ciekawa jak patrzymy na dużo pan, gdy tak około 10% dużych transakcji jest anulowany wydanie dochodzą do skutku ze względów regulacyjnych ze względu na jakąś misję sieciowych jak 90% przechodzi mami i teraz tych 90% różne statystyki załóżmy, że jakieś 30% nie są sukcesem, ale z kolei bardzo często po fuzji zmieniamy zmieniamy definicję tego co miało być zrobione, że lepiej wpływają przyjmowano spółkę lepiej, próbując dopasować się w proces integracji ja myślę, że to są elementy są najważniejsze taka ciekawa potyczka chyba za ostatnie 10 lat ośrodki rozmowa na temat tego jak przebiega fuzja, dlaczego przebiega źle 45% wypadków uważa się, że jest złe zrozumienie kultury przejmowanego przedsiębiorstwa, bo wzajemne niedopasowanie kultu 35% ze podejście do integracji i procesu przyjmowania zarządzania utrzymywania tylko 10, bo tylko 10%, że to jest zły cel przejęcia czy 90% tych turystycznych mogą nie udać to są rzeczy mogą być naprawione, jeżeli fuzja jest dobrze przygotowana, że dobrze rozumiana kultura przejmowanej spółki jeśli są ludzie, którzy są w stanie to bowiem przeprowadzić natomiast na pogotowie tam, gdzie ma charakter jak mówimy o tym czy fuzje się udają czy nie i patrzymy na to tylko wyłącznie z punktu widzenia giełdowego, ale podkreślam jest to tylko mała część jednak przejęć większość dzieje na rynku prywatnym i chyba czymś prostytucja giełdowego ponadto pomiędzy oczywiście pomiędzy 36% później doprowadziły do wzrostu jakiegoś skokowego wzrostu wartości połączonych przecież od jest szefem bankowości inwestycyjnej nie tylko w Polsce to nasz region, a także na rynki takie jak Grecja Turcja czy Izrael, bo pan bardzo szerokie spektrum jak właśnie w tym dotyczące związku z tym wiek wielkość polskich wierszy plasuje w tej skali regionalnej albo w ogóle może szerzej Europejskiej, bo na Polski biznes oczywiście żyje wielką konsolidacją sektora energetycznego paliwowego mówimy o tym, że powstanie gigant, ale pytanie czy to będzie rzeczywisty gigant może tylko gigant na naszym krajowym podwórku też procesja relatywna rzeczywiście jeśli patrzymy na ranking spółek europejskich to jeśli my tylko PKN Orlen jest największy Ukah Europejski taki ciekawszy może gorszy jakimś sensie przykład takiego ostatnio patrzyłem na kapitalizację WIG 20, która była na poziomie 46065 miliard dolarów zresztą patrzyłem, czyli raptem 2× mniejsza od redakcji takie spółki pewnie rok temu nikt was nie słyszał niezłą komunikuje się tutaj w tych czasach pandemii rozwinęła, więc ma teraz obserwację po 15 czy Odessie jak dolarów 2× większą od nich jest pod tym względem rzeczywiście polskie spółki może nie są gigantami natomiast myślę, że były parę parę elementów muszą pamiętać kapitalizm w Polsce też zaczął się w 1950 roku, a kapitalizm w Europie funkcjonował już 100 lat wcześniej tak myślę, że historia rozwoju tych przedsiębiorstw jest dużo krótsza jeśli tak skorygować zaś pod uwagę to historie to niektóre z naszych płyt są bardzo znaczącymi tuż obok gigant, ale bardzo znaczącymi w skali Europejskiej czy w światowej to, że to jest bardziej kwestia biologii się do innego, ale KGHM jest jednym z największych na świecie producentów miedzi czy srebra, ale dziś patrzymy się na zobaczy tak bowiem rzeczy się rozwinęły został w ostatnich latach Allegro jest bardzo dużą spółką na skalę Europejską CD projekt jest bardzo dużą spółką na skalę Europejską i jak tysiące osiemnasty światową i jest dużo jest dużo innych przykładów dziadka Maspex PPE każda z nich nie znaczącą firmą co mogą dziś porównywać była Marta do nas, lecz dodano na być może jeszcze nie, ale pamiętajmy o tym, że tam funkcjonują już dłużej od 30 lat kapitalizmu to właśnie ten moment, kiedy polscy przedsiębiorcy powinni pomyśleć o fuzjach przejęciach na myśl oni myślą opuszczać przyjęcia tak dla mnie trochę trudne pytanie, bo to oczywiście tyle bankowość inwestycyjną zajmuje się tym na co dzień także sądy powinny myśleć jeszcze więcej niż robią, ale myślą ze względu właśnie na to, że wiele z tych firm dochodzi dzisiaj, bo jak tam ograniczeń na rynkach działają jeśli są utrzymane kolejną ustawą to muszą pozyskać nowe rynki nowe portfele produktów do ludzi, żeby Rosja pojawia się temat sukcesji bardzo tak powiem popularny temat dziś mówimy o fuzjach przejęciach, bo nie zawsze jest rodzina czy rodzina chce dalej zajmować wojsku, więc tak jak najbardziej i myślę, że powinni myśleć i robią ważne jest, żeby fuzja była dobrze przygotowana dobrze przemyślała zarówno samo przyjęcie jak jak najbardziej zarządzanie firmą po przyjęciu tutaj nawiązuję do tego niż wcześniej czy fuzji przecież, udając udają dla 3 najbardziej dziwią się, że to widać zarówno zakup na rynku w Polsce różne lokalne przejęcia jak dni teraz więcej dziedzin polskiej firmy patrzą się na temat przejęć zagranica gościem bankowiec nie mogę nie zapytać o to czy w tej chwili łatwo trudno jest pozyskać pieniądze na przejęcie firmy myślę, że łatwo pozyskać pieniądze na bardzo zmienia to inwestycje w tym też na przejęcia firmy nie czy są pieniądze bankowe w sensie dług czy są pieniądze ze strony inwestorów zewnętrznych jest takie fundusze private equity czy innych protestują też mogą być partnerami przy fuzjach przejęciach tak jak najbardziej myślę, że dzisiaj przysłowiowa podaż pieniądza jest wysoka kosztuje niższy niż kiedyś tak tak myślę, że środki na fuzje przejęcia są raz jeszcze tak długo, jeżeli to są dobrze przygotowane i przemyślane transakcje, ale myślę, że ze strony polskich przedsiębiorców one one takie są schodziły się czasy, gdzie przedsiębiorca odchodzi transakcji samemu bez doradców bez przygotowania firmy, które dziś zabieram się opozycji cięcia są dobrze tego przygotowana z doradcami wyznaczono jedno i zrozumienie wszystkich wyzwań, jakie stoją przed transakcją i tego co potrzebne do fuzji i myślenia przejmowanych firm zachęca Piotr Kwiatkowski dyrektor zarządzający bankowości inwestycyjnej Europy środkowo-wschodniej, ale także Grecję Turcję Izrael w grupie BNP Paribas bardzo dziękuję za rozmowę pewnie lekarza najczęściej firma jest przyjmowana przez inną firmę ewentualnie fundusz inwestycyjny czasem mogę przejąć menedżerowie ośrodka mieć pieniądze wykupić od właścicieli i tu właśnie wkracza Tomasz Stamirowski partner zarządzający Funduszem Avalon to fundusz specjalizuje się finansowanie tzw. wykupów menedżerskich rozmawiamy o tym dlaczego właściciele decydują się sprzedawać firmy i dlaczego kupujący wcale czasem wychodzą dobrze na przejmowaniu jednak rozmowy zaczęliśmy od emocji, które pojawiają się w sytuacji, gdy menedżer chce niejako odebrać firmy właściciele i w zasadzie, w jakich okolicznościach takie pomysły rodzą najczęściej to oczywiście menadżerowie mają pewne pomysły np. wyjście za granicę wielu właścicieli oczywiście obawia się tego tak wiąże się to po pierwsze z pewnym nowym obszarem działania wiąże się to z pewnym ryzykiem dla właściciela oczywiście to wiadomość takie życie on zawsze obarczone pewnym ryzykiem tak często jest także pewne plany ekspansji są hamowane przez właścicieli różnych 10 to są finansowe czy doświadczenie czy wiek, jakby ambicję i wtedy oczywiście powstaje pewna rozbieżność Night jest rola inwestora finansowego, który w takich sytuacjach może się w spółce znaleźć starałem się od zawsze przy tego typu transakcjach jak jest zarządzanie emocjami w takim procesie, bo wyobrażam sobie, że często właściciele mówią do takiego menedżera co jest mądrzejszy ode mnie czy moja diagnoza o tym, że to są jakieś emocje jest słuszna styczne 100% także uważamy, że oczywiście każdy fuzje przejęcia to są w dużej części emocje kontakt między osobami także to jest bardzo ważną część bezpośredni kontakt między mną sprzedających kupującym oczywiście zawsze lub zarządzanie tutaj konfliktem interesów jest istotne zawsze bierzemy negocjacje na siebie zawsze to my rozmawiamy zawsze przejrzyście, jakby konkurujemy z właścicielem relację z menadżerami uważam, że tutaj jest to istotne, jeżeli chcesz robić tego typu projekty na zarządzanie tym właśnie konfliktem pokazania pozycji menadżerów i oczywiście jest to najważniejsze przy całym skutecznym, jakby realizacji transakcji często jest tak, że Tusk jeszcze gościem był prezes Orlenu, który ma wizję oraz przyjmowania i konsolidacji sektora energetycznego paliwowego, czyli jego inicjatywa jest po stronie kupującego, ale czasem jest także 1 sposób sprzedającego czy jakaś firma stwierdza, że chce się pozbyć swego biznesu, bo np. wycofuje się z danego kraju bądź się skoncentrować na 1 czy działań mających kilka czy w ten sposób korporacje oczywiście mogą budować wartości powiedzieć, jaki ten, że właśnie firmy, które kiedyś rosły teraz udzielą poprawnej polskiej strategii dzielenia się może być budowanie wartości oczywiście tak trendy korporacyjne no to były wielki trend lata siedemdziesiąte lata dziewięćdziesiąte, a trzeba pamiętać, że duże holdingi konglomeraty powstają przede wszystkim w czasach oczywiście prosperity także firmy generują środki zawsze wtedy pytanie jak na co środki są wydawane oczywiście mogą trafić do właścicieli mogą mieć w postaci dywidendy mogą trafić oczywiście nam główny biznes często mogą trafić na różnego typu akwizycje mniej lub bardziej związane z trzonem trzeba pamiętać rzeczywiście tak każda jak akwizycja tak to ma pewne też konsekwencje to oczywiście często duże spółki gubią koncentrację na kluczowym biznesie tak oczywiście trzeba pamiętać, że zawsze mniejsze akwizycje z naszego doświadczenia jest też absorbowania czasu zarządu czekaniu ogólnej zarząd dość często zarządzają mu się relatywnie mało mnie inwestycją sza będzie i że jest to też kwestia wyboru no i zamiast alokacji środków na główną działalność np. na pewne zmiany inwestowanie w nowe kanały np. dystrybucji oczywiście teraz mowa w e-commerce się środki są alokowane, gdzie indziej i trzeba też pamiętać, że często, jakby korporacji gubią efektywność, czyli np. częstą integrację powodują, że nie szukać najbardziej efektywnego dostawcy tylko siebie od siebie i zbiegiem czasu jak będą okazuje się, że produkty mogą być bardzo drogie, ale są brane, bo to jest spółka w grupie tak samo, że odpada producent ma sklepy to część odbiorców nie chce z nim handlować także oczywiście trzeba zawsze pamiętać no tak jak i mogą tworzyć wartość, ale muszą być starannie przemyślane zrealizował ponad 100 transakcji wypełnić jeszcze większej liczby przymierzała się ostatecznie nie wyszły co jest najtrudniejszego fuzjach przejęciach i znalezienie celu wynegocjowania warunku zrealizowanie planu co jest najtrudniejsze pierwsza część uważam, że najważniejszą jest kwestia ocena przyszłości samego produktu spółki na rynku także żyjemy w czasach, gdzie tak naprawdę jest wiele zmian technologicznych mamy zmianę zachowań konsumentów mamy nowe trendy oczywiście mamy teraz samego owi do w tle mamy no i wiele spraw regulacyjnych to rzeczywiście trzeba to bardzo dobrze ocenić oczywiście mamy konkurencja podmiotów globalnych także oczywiście Allegra obronił on, iż były wielkie dyskusja o eBayu no kompletnie nam Merlin kiedyś był na Allegro chciałby nie tylko jak też przegrała oczywiście też z podmiotami nasza klasa już chyba nie wspomina oczywiście też zniknęła tak patrząc na Facebooka oczywiście to jest istotne ważne, żeby dobrze ocenić oczywiście wiarygodności stojących za tym projekcji z mego doświadczenia tak naprawdę projekcję przeważnie tworzą tam doradcy inne sprzedażowych konsultanci tak oczywiście 90% rzeczywistości się nie spełniają i samotne niż takie są porównywał tak naprawdę też wybrane projekcje tak rzeczywiście jest 1 no chyba najważniejsza dla obszaru oczywiście drugi jest samo zamknięcie transakcji też doświadczenia robimy sobie statystyki chyba jednym z 2018 patrząc z perspektywy, jakby przechodzi przez około 200 projektów także spojrzeliśmy sobie, bo w 2019 ile projektów trybun na rynku 2018 znalazło nabywcę by się okazało, że znalazł około 20% także tak naprawdę fundamentalne oczywiście zamknięcie transakcji i porozumień ze sprzedającym jak się patrzy teraz same procesję badania no oczywiście, że się czytaną nie wiem raporty prawne podatkowe od możliwej często dochodzi się do wrażenia, że praktycznie nic nie zrobi tak są wymienione wszystkie ryzyka podatkowe częstego liczone w milionach oczywiście zwracano próbuje znaleźć we wszystko co ważne doświadczenie, żeby to wszystko mnie oczywiście w negocjacjach umiejętnie też po pierwsze, ocenić co jest ważne co istotne samo negocjacyjne zamknięciem transakcji oczywiście odrębnym wątkiem samo wdrożenie tak najważniejsze później rzezi ma się dobry plan to jest oczywiście wdrożenie bardzo ważną bazą jest często słuchaczy, która pracuje dla kogoś z takim menedżerem właśnie sobie wyobraził jak fajnie byłoby być także właścicielem, gdyby ktoś taki pomysł składki od czego się zaczyna taki projekt przychodzi do nas taki ktoś jak tylko wygląda co trzeba mieć, żebyście taką transakcję złożyli oczekujemy od menedżera 1 dobry menadżer musi po pierwsze, opady biznesowo projektach musi go umieć przedstawić musi umieć przedstawić co chce zrobić, dlaczego ten projekt ma budować wartość tarczy w jaki sposób przeważnie jest wprost ten jest korelacja między dobrymi wynikami czy pozycją rynkową także oczekujemy pierwsza jak reprezentacji także to jest jakby kluczowy element drugi oczywiście dla nas bardzo ważnym też ktoś musi myśleć tak powiem właścicielską, czyli być gotowy część pozycji menadżera na przedsiębiorcy co oznacza częste by też zaangażowanie własnych środków tak często pytamy czy ktoś jest gotowy zaangażować swoje pieniądze projekty oczywiście znużenie umrze ktoś ma fantastyczny projekt można zarobić na nim wielokrotnie przy pytaniu czy złoży pan swoje pieniądze mówi Monika 2 letni, aby wynagrodzenia jest odpowiedź na nie, bo ja jednak wolę nie ryzykować oczywiście to jest jak drugi element trzeba pamiętać, że oczekujemy tak naprawdę aktywnych menedżerów, którzy mają w sobie to aktywności i są 6 na pozycji, aby przedsiębiorcy i współwłaściciela znany i na koniec pytanie, które daje wszystkim czy kuzyn przyjęcia są dla każdego każdy przedsiębiorca powinien o tym myśleć albo dla kogo może nie są można by staną pierwsze to uważam, że trzeba mieć zdrowy trzon biznesową szedł nie uważam, że jeżeli ktoś słabym kierowcą jak się przesiądzie na lepszy samochód po prostu znacznie szybciej jeździ się może widowiskowo rozbić uważam, że bardzo ważne, że pewne to są projekty dla tych, którzy u siebie mają dobry biznes mogą jeszcze lepsze nie są dla tych, których zestawu ucieczka od swoich kłopotów także to jest uważam jest pierwszy bardzo ważny element drugi uważam, że myślenie o środkach finansowych mamy czas bardzo niestabilne także przeważnie fuzji przyjęcia to nie są projekty liniowe może się wiele rzeczy jadę spotkać po drodze, którą wcześniej, bo trudno przewidzieć rejestrację jakaś tam konkurencji na rynku sam proces integracji trzeba oczywiście te osoby albo trzeba mieć, bo oczami partnera może je wyłożyć oczywiście trzecie doświadczenie także często, jakby firmy działające w 1 kulturze nie potrafią sobie kompletnie poradzić się stykają z firmą, która ma zupełnie inną kulturę uważamy, że z perspektywy doświadczenia Lotnik to jest bardzo ważne, żeby umieć tym zarządzać odpowiednio czasowo składać projekty realizować także jestem absolutnie zwolennikiem jestem w tej branży od wielu lat tak uważam, że można budować bardzo fajną wartość bez przejęcia tak naprawdę można to warto też niszczyć także czas to robić głowa mówi Tomasz Stamirowski partner zarządzający funduszu Ano bardzo dziękuję dziękuję serdecznie rozmachu w Polsce ogłoszono plan potężnej fuzji potężny oczywiście jak na nasze warunki mowa tutaj o planach akwizycyjnych Orlenu, który już przejął Energa chce przejąć Lotos PGNiG powstanie gigant jak na polskie warunki czy będzie gigant w skali Europejskiej gospodarki światowej generalnie polskie firmy nawet te największe są dużo dużo mniejszy niż największe firmy na świecie bierze będziemy takie Orłem to zobaczymy, że jest dziesięciokrotnie mniejsze pod względem przychodów niż duże zachodnie spółki paliwowe Orlen ma około 300 miliardów dolarów przychodów BP ma prawie 300 miliardów dolarów przychodu, ale w innych branżach jest podobnie weźmy taką bardzo rozpoznawalną markę jednak nie topowych polskich Marek Mlekovita każdy gdzieś tam te towary Mlekovity kupuje natomiast witam ma lekko ponad miliard euro przychodów podczas gdy francuski Danone, czyli firma działająca w podobnej branży ma 25 miliardów euro przychodów jest też taka różnica czy ja sądzę, że przeciętna wielkość firmy w Polsce nie różni się aż tak bardzo przeciętnej jakości firmy zachodnie jak różnią się te największe po prostu na Zachodzie ten rozkład wielkości firm jest bardziej wydłużony tam jest więcej takich Super gigantów niż u nas co wynika z 2 przyczyn pierwsza jest taka, że zagraniczne gospodarki są większe myśmy taką gospodarkę francuską ona jest pewnie mniej więcej czterokrotnie większy niż Polska to już robi dużą różnicę, ale też druga przyczyna może ważniejsze, że są firmy globalne działające na całym świecie rozpoznawalny we wszystkich zakątkach świata my nie mamy takich firm, które są globalne mamy może firmy regionalne tak na taki organ, który jest u nas i sąsiadów, ale niema Orlen w USA Brazylii Chinach duże spółki paliwowej w ogóle w każdej branży największe spółki są wszędzie nawet mamy firmy dużo mniejsze, ale nie sądzę, żeby to blokowało jakoś możliwość rozwoju to jest to, że nie mamy globalnych Marek to jest po prostu konsekwencja tego, że jednak ta gospodarka wolnorynkowa gospodarze są historie niż na Zachodzie z czego to wynika na pewno 1 przyczyna to jest fakt, że krócej i mamy gospodarkę rynkową jest zmniejszenie ich tak istotni, a nie tylko, bo weźmy np. 2 kraje azjatyckie Tajwan i Koreę południową na pewno znasz koreańskie marki, ale np. na rzecz tajwańskiej marki chyba wie, a Tajwan jest generalnie po względem np. wydajności pracy i PKB na głowę mieszkańca bogatszy niż Korea Południowa, czyli posiadanie takich Marek, które są Super rozpoznawalny jest warunkiem bycia bardzo rozwiniętym kraju tak po prostu operuje trochę innych miejscach systemu otworzy więcej nie podzespołów elektronicznych tak dalej nie sprzedają bardzo znanych towarów konsumenckich, ale wszystko rozbija się bardzo, dobrze więc więcej sądzę, że nie musimy myśleć o naszym rozwoju gospodarczym jako o procesie, który jest napędzany rozwojem marki park jest ważna pomaga, bo zwiększa marże, więc zwiększa też dochody, ale nie jest warunkiem koniecznym ani wystarczającym tego, żeby być rozwiniętym kraju my tak przychodzi jeszcze dołączy Brazylia tak znamy skład brazylijską markę bardzo znaną Embraer tak czy ktoś może być branża branża wysokich technologii branża lotnicza mimo wszystko Brazylia nie uchodzi za kraje rozwinięte, więc ja się marki są ważne, ale najważniejsze problemy w kwestii skali w biznesie oczywiście ci, którzy przejmują budują firmy poprzez przejęcia mówią, że po prostu duży może więc, że są synergie itd. tak dalej i NATO ściera się pogląd innych, którzy już takie duże firmy są nieefektywne nie zarządzano często wartość można uzyskać, dzieląc ją np. jak na to patrzeć biznes mogę polega na eksperymentowaniu i mają w biznesie w gospodarce ogółem nie ma czegoś takiego jak optymalna ścieżka optymalna strategia optymalna droga optymalna wielkość optymalny, czyli najlepsza gospodarka polega na eksperymentowaniu, więc nie ma 1 optymalnego punktu jeśli chodzi o duże firmy na pewno jest wiele czynników, które sprawiają duże firmy są bardzo efektywne pierwszy tak najbardziej oczywisty, ale zakazane prawnie zbudowanie monopolu buduje monopol dzięki temu w ustawie ceny wyżej niż były warunki konkurencji, chociaż akurat ten temat monopolu nabiera naznaczeniu w USA np. o coraz częściej mówi się, że wobec dużych firm technologicznych tych największych będą prowadzone postępowania antymonopolowe, ale są też inne przyczyny przede wszystkim duże firmy mogą być bardziej zdywersyfikowane geograficznie produktowo, więc mniej cierpią na efekty przypadkowych wstrząsów jak wspomina wcześniej dano tak generalnie duże firmy spożywcze działają w ten sposób, że budują portfel Marek w różnych segmentach rynku czy produkują serki wodę i chrupki, jakby w momencie, kiedy nagle jakiś zmiana preferencji konsumentów dotyka jedno rynek spokojnie, gdzie indziej szukają marży sprzedaży przychodów tak samo z dywersyfikacją geograficzną 1 kraj wpadnie w kryzysowym sprzedawać więcej dziś jest dywersyfikacja druga rzecz to efekt skali, czyli coś co tak naprawdę buduje biznes im więcej się sprzedaje tym jednostkowy koszt sprzedaży produktów zmniejszono my działamy w branży, które jest idealnym przykładem efektów skali Puls biznesu, gdyby sprzedawał 1 egzemplarz ten egzemplarz musiałby kosztować setki tysięcy złotych oka sprzedaje 17 000 egzemplarzy dzięki temu cena może być niska, gdyby sprzedawał 200 000 egzemplarzy to moglibyśmy sprzedawać to pewnie i pytanie, więc im więcej produkuje w tym koszt wytworzenia 1 jednostki jest mniejszy taki efekt skali są w wielu branżach bardzo masy dlatego wielkość przyjęte są też inne powody, dlaczego wielkość prowadzić większą efektywność jak się zwiększy to ma się więcej możliwości inwestowania w innowacje zarówno na znalezienie innowacji trzeba wydać minimum 10 000 000EUR no to firma, która ma przychody 10 minut euro nigdy czegoś takiego nie zrobi firma, która ma przychody miliard euro już może na to pozwolić do tego dochodzi możliwość budowania marki i kolejne rzecz chyba czwarta piąta to siła przetargowa, czyli z klientami negocjuje lepiej, kiedy już duży i ty jesteś dla tych klientów ważniejsze niż oni wlecze, więc jest wiele czynników, które sprawią, że duży może więcej, ale są też minusy bycia bardzo dużym najważniejszymi zbycia bardzo dużymi taki, że jesteś mniej elastyczne duża firma jest de facto wielka machina biurokratyczna takiej kurtce tankowiec, który płynie w 1 kierunku i ciężko go szybko wrócić, gdyby nagle okazało, że czas zmienić kierunek nie zmieniają się preferencje konsumentów technologie rynek zmienia bardzo szybko następują jakieś zmiany, które sprawią, że nasz rynek wygląda zupełnie inaczej to duża firma nie wróci szybko, bo te procesy są tam po prostu nie ma zautomatyzowane nawet nie zautomatyzowane w sensie technologicznym, ale w sensie organizacyjnym mała firma stanie się dużo szybciej dostosować do wstrząsu to jest wydają się argument, dlaczego taka maksymalna wielkość nie zawsze sprzyja i sądzę, że to takie mody tak samo okresy, kiedy samochody na wielkości są okresy, kiedy samochody na dzielenie taka młoda największe na łączenie to było lata osiemdziesiąte znaczka ten znany takiego filmu Wall Street z majstrem nad lasem, który grał Gordona Gekko, który był szefem funduszu, który wszystko przyjmować, a jeśli tak to było to wtedy taki szczyt manii na przyjmowanie budżetu się zmieniło później znów wróciło, więc trochę taki młody no teraz mamy tak jak patrzy na tych największych gigantów technologicznych właśnie to nie zbudowali swoje wielkości na przejęciach fuzjach i przejęciach wyznaczył bliską nam na sercu leżącą w sektorze finansowym to wiele takich fintechów pomorskie firmy są na gorącym w tej chwili w budownictwie branży starzenie te duże stateczne banki, które przyjmowały budował strategię na akwizycję jeśli chodzi o sektor finansowy rzeczywiście takie hot nazwy są małe, ale z tymi nazwami, choć różnie bywa tak jak pokazuje firma przygotowała kart tak mi się wydaje, że te małe syntetyki muszą jeszcze potwierdzić, jakby swoją zdolność do konkurowania z dużymi są jak zobaczyłem kata rewolta to on chyba mają licencję bankową na niektórych rynkach, czyli tak naprawdę zmierza w kierunku dużej instytucji, że sektor finansowy, toteż taki sektor, gdzie efekty skali odgrywa ogromne znaczenie dlatego to jest sektor, który bardzo ważna dywersyfikacja ryzyka, więc jeszcze większym lepiej to ryzyko dywersyfikuje, ale jeżeli spojrzymy na rozwój banków to się często bywa poprzez przejęcia na polskim rynku notować, choć te firmy technologiczne wydają się ciekawy temat, bo one rzeczywiście rozwija organicznie bardzo dobrze, ale zarzut wobec nich jest taki, że one przez wiele lat przyjmowały wszystkie firmy, które mogą stanowić dla nich konkurencję czy też może być nie rozwijały się przez przejęcia, ale blokowały konkurencji przez przejęcia w tej strategii trochę zapowiedzi na morską przez przejęcie jak tylko się pojawiał na horyzoncie coś co mogło zagrozić duże przedsiębiorstwa to kupował i dlatego się wobec nich teraz wysuwa zarzuty monopolizacji rynku ciekawe jak kilku podążały wydają się, że ten spełni największe ryzyko dla tych dużych firm technologicznych w USA będą pod pod batem po prostu regulacyjnym coraz bardziej koniec czy polscy przedsiębiorcy powinni myśleć o wzroście przez przejęcia dodaje tak naprawdę możliwe skokowego zwiększenia skali inaczej trzeba to ciułać rok po roku szczególnie w takim momencie kryzysowym myślę, że jak najbardziej chodzi szczególnie ekspansję zagraniczną bardzo trudno zbudować markę za granicą, bo Polska Marka nie jest rozpoznawalna często łatwiej przejąć firmy, które ma jakąś pozycję, ale na, które skład ma problemy finansowe, bo akurat teraz przy takim kryzysie na Zachodzie będzie dużo firm, który ma problemy finansowe więc, że polskie firmy, które są bardzo mocno ekspansji zagranicznej uzależnione od pośredników mogą myśleć o przyjmowaniu za granicą jako sposobie na ekspansję zagraniczną łatwiejszy niż budowanie własnej marki, więc kiedy rozmawia się największych firmach to można dyskutować czy jest sens powiększenia jeszcze bardziej przeciętna Polska firma jest mała firma realizuje też tych średnich powiedzmy firm, które mają potencjał finansowy uważam, że rozwój przez przejęcie jak najbardziej uzasadnione co mówi o tym Ignacy Morawski szef Platformy analitycznej SpotData autor wielu analiz w pulsie biznesu dzięki bardzo dziękuję bardzo codziennie w Polsce biznesu opisujemy, że ktoś kogoś przyjmuje analizujemy jak to wpłynie na rynek opisuje kulisy transakcji podpowiadamy jak na tym zarobić podpowiadamy też jak takie fuzje przejęcia przeprowadzać no, skąd wziąć na pieniądze dlatego gorąco zachęcam do regularnego odwiedzania PB PL, tym bardziej że mamy teraz wyjątkową promocję subskrypcji w cenie kubka kawy możesz mieć nieograniczony dostęp do najlepszego serwisu ekonomicznego przez cały miesiąc zachęcam także do słuchania wszystkich archiwalnych odcinków Pulsu biznesu do słuchania, które znajdziesz na www PPP ukośnie do słuchania oraz oczywiście w swojej ulubionej aplikacja muzycznej za tydzień spotka się zwami ogłasza Grzegorczyk, która opowie o studiowaniu i uczelniach czegoś Nowacki do usłyszenia Zwiń «

PODCASTY AUDYCJI: GOŚCINNIE W TOK FM: PULS BIZNESU DO SŁUCHANIA

Więcej podcastów tej audycji

REKLAMA

POPULARNE

REKLAMA

DOSTĘP PREMIUM

Słuchaj podcastów TOK FM bez reklam. Skorzystaj z 40% rabatu w jesiennej promocji. Wybierz pakiet "Aplikacja i WWW" i słuchaj wygodniej z telefonu!

KUP TERAZ

SERWIS INFORMACYJNY

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA