REKLAMA

Akcje Allegro mocno w górę, polskie kopalnie warte 0 (zero) (nic) (null) a troska o klimat w PE się wzmaga

Cotygodniowe podsumowanie roku
Data emisji:
2020-10-12 19:10
Prowadzący:
Czas trwania:
01h 14:00 min.
Udostępnij:

Dodatkowego nie-smaczku niesmakowi wokół rozdźwięku pomiędzy realiami ekonomicznymi polskiego górnictwa a deklaracjami i decyzjami polityków nadaje fakt, że ocena, iż "aktywa" w postaci udziałów w Polskiej Grupie Górniczej są nic niewarte, to zaktualizowane zapisy księgowe dwóch "państwowych" spółek: PGE i PGNiG. A pieprzu dodają tu ostatnie decyzje Parlamentu Europejskiego o zaostrzeniu polityki klimatycznej

AUTOMATYCZNA TRANSKRYPCJA PODCASTU

Transkrypcja podcastu
jest poniedziałek 12 października wielki dzień dla warszawskiej giełdy papierów wartościowych przed nami kolejna odsłona podcastu ten podcast nazywał się cotygodniowe podsumowanie roku się nazywam Rafał Hirsch witam bardzo serdecznie wielki dzień na warszawskiej giełdzie, bo mamy debiut oczywiście debiut wszech czasów i w związku z tym, że ten debiut jest w tym tygodniu w moim rankingu na miejscu dziesiątym tak się pomyślałem, że zaczniemy to nie zaś najmniej istotne Rozwiń » wydarzenia, ale myślę, że dobrze byłoby zacząć ten podcast od tego wydarzenia to tak właściwie bez zbędnych ceregieli natychmiast przechodzę do Meritum cotygodniowe podsumowanie roku podcast Ekonomiczno polityczny Rafała Hirscha zawsze w poniedziałek po dziewiętnastego tylko na 100% w naszej aplikacji mobilnej Allegro spółka, która przeprowadziła największą w historii warszawskiej giełdy papierów wartościowych ofertę publiczną ta historia sięga 1991 roku wtedy zaczęła funkcjonować obecna giełda papierów wartościowych w Warszawie, chociaż wiemy, że tam historii, kiedy w dziewiętnastym wieku nawet także rynki papierów wartościowych najbardziej były czynne w Warszawie także w innych miastach kiedyś ten system był trochę bardziej zdecentralizowany, że tak powiem natomiast skupiamy się na tej współczesnej warszawskiej giełdzie, która w przyszłym roku będzie obchodzić trzydziestolecie no i w ciągu ostatnich 29 lat nie było tak dużej oferty publicznej jak ta zorganizowana przez spółkę Allegro ofercie akcje kosztowały 43zł i dziś rano nagrywam w poniedziałek przed 14 dzisiaj rano o dziewiątej 15 dokładnie te akcje zadebiutowały sceną 65zł, czyli o 51% powyżej ceny oferty publicznej można było się domyślać, że to cena będzie wyższa, ponieważ popyt na te akcje w ofercie publicznej był ogromny w tej transzy dla inwestorów indywidualnych był na tyle duży, że zlecenia trzeba było proporcjonalnie zredukować o 85%, bo to nie jest taki system, kto pierwszy ten lepszy, gdyby zorganizować sprzedaż w takim systemie to pewnie trakcji by się skończyły po kilku minutach natomiast byłoby to pewnie niesprawiedliwe dla tych, którzy przyszli by kupić akcje troszeczkę z opóźnieniem w związku z tym stosuje się od dawna od wielu lat takie systemy w ofertach publicznych rzeszę najpierw zbiera wszystkich zamówienia potem porównuje się liczba akcji, która jest do rozdania do liczby akcji, na której pojawiło się zamówienia od wszystkich inwestorów jeśli ta druga liczba zwiększa się jeśli zamówienie więcej niż tego co jest w ofercie to się proporcjonalnie każdemu redukuje to zlecenie o tyle samo dla ich przypadku Allegro redukcja wyniosła 85%, czyli jeśli ktoś załóżmy złożył zlecenie, żeby kupić sobie akcje za 1000zł na to kupił za 150zł no bo jeśli jest redukcja 85% to znaczy, że realizujemy nasze zlecenie 15% tylko w związku z tym, że ta redukcja była tak duża no to po pierwsze, można było się domyślać, że ci, którzy nie dostali tyle akcji co chcieli no to będą chcieli je od razu dokupić pierwszego dnia po drugie, były też doniesienia o tym, że nieoficjalne, ale były doniesienia o tym, że jeśli chodzi o tych większych inwestorów, którym się akcje sprzedaje troszeczkę winny sposób tam też by nie za dość duży niezaspokojony popyt, więc można było oczekiwać, że oni też nie ustają w kolejce od razu pierwszego dnia notowań z drugiej strony tak duża redukcja sprawia, że faktyczna stopa zwrotu z tej inwestycji dla inwestora indywidualnego zależy, jakie liczyć, bo oczywiście można je policzyć jak wprost, że to jest wzrost o ponad 50% biorąc pod uwagę to, że nikt nie kupił tyle akcji chciał, uwzględniając bardzo dużą redukcję to wychodzi na to, że tak załóżmy, że chcieliśmy kupić akcje za 100zł, ale kupiliśmy za 15 taki przykład tylko ja wiem, że takie są droższe niż 15zł, ale to że, żeby było łatwiej to wszystko złapać, więc stosuje przykład kwotą 100zł, więc każdy, kto chciał kupić akcje Allegro za 100zł tak naprawdę w ofercie publicznej kupił za 15 i te akcje kupione za 15 urosło 51%, czyli od 15 wzrost o 51% to jest 2270, czyli wzrost 152270 to wzrost o 7zł 70gr, ale na początku chcieliśmy zainwestować 100zł nie 15, więc jak weźmiemy ten zysk 770 do tych pierwotnych 100zł to wychodzi na to na torze zarobiliśmy na na tej ofercie tylko 770%, a nie 51 prawda, więc patrząc z tej strony no to jest to już sytuację troszeczkę mniej korzystna, chociaż nadal zarobić w ciągu kilku tak naprawdę dni czytam tygodnia niecałe 8% dzisiaj w Polsce no to jest to, bo mamy mam wrażenie osiągnięcie jak najbardziej zadowalające cały czas trwa sesja w tej chwili, więc jeszcze nie wiadomo czy przy okazji zostanie pobity rekord jeśli chodzi o sesję największymi najwyższymi obrotami w historii giełdy ten rekord pochodzi w tej chwili 2018 roku i wynosi nieco prawie 5,5 miliarda złotych spojrzę sobie teraz ile te obroty wynoszą w tym momencie na warszawskiej giełdzie no to już jest jakieś 3 miliardy 200 czy jesteśmy już za półmetkiem, ale większość tych obrotów to jest kwestia pierwszych minut, kiedy mieliśmy naprawdę szaleństwo na akcjach Allegro widać było tam bardzo dużo zleceń przy poczułem nawet średnią wartość tego zlecenia i wyszło na to, że średnia wartość takiego przeciętnego zlecenia w pierwszych minutach handlu w przypadku akcji Allegro to było ponad 62 000zł, więc raczej nie byli drobni inwestorzy tylko jednak dość duże pewnie instytucje finansowe obroty po przed godziną czternastą sięgają prawie ponad 3 ponad 3 miliardy 300 000 000zł, więc wykluczone, że jeszcze się okaże po siedemnastej, że mamy też jeszcze dodatkowo rekord związany z poziomu obrotów na na sesji być może to się też uda osiągnąć w związku z tym, że Allegro już nie kosztuje 43zł tylko 65zł, a właściwie w tym momencie to już nawet 68zł z tego co widzę i 33gr to wartość tej spółki w tej chwili no to już jest prawie 70 miliardów złotych łatwo sobie będzie można przeliczać wartość spółki przez cenę akcji, ponieważ tych akcji jest tam nieco ponad miliard właśnie, więc jak akcje kosztują 70zł znaczy, że wartość Allegro to jest tam troszeczkę powyżej 70 miliardów złotych jak 6565 miliardów złotych, więc w tym momencie ta wartość to jest jakieś tam niecałe 70 miliardów złotych, czyli to jest więcej np. ni z PKO BP Pekao SA Alior bank PZU łącznie albo więcej niż Orlen Lotos KGHM Tauron PGE łącznie z generalnie prawie 14 wartości wszystkich spółek z indeksu WIG 20 widać więc, że weszliśmy troszeczkę inny poziom jeśli chodzi o warszawską giełdę papierów wartościowych, bo naprawdę na tle tego co działo się do tej pory na warszawskiej giełdzie można powiedzieć, że pojawił się na niej prawdziwy gigant oczywiście, mierząc to poziomem aktywów w tej spółce czytam nawet przychodów ze sprzedaży poziom zysków, ale gronie jest, jaki jako rekordowo dużą spółką natomiast wycena tej spółki jest tak duża, że czegoś takiego jeszcze na warszawskiej giełdzie nie obserwowaliśmy dotychczasowy lider, czyli spółka CD projekt został zdetronizowany w bardzo wyraźny sposób my oczywiście powstaje co powstaje pytanie co dalej, bo było bardzo dużo głosów o tym, że te akcje generalnie są za drogie ci, którzy w takiej no fundamentalny tradycyjny sposób podchodzą do do do rynku kapitałowego to wywołuje się oczywiście na tę proporcję ceny do zysku, czyli proporcje tego ile jest jak wysoko wyceniana spółka na rynku w stosunku do tego jak duże zyski ona przynosi faktycznie jeśli weźmiemy do porównań ubiegłoroczny zysk CD Allegro no to wycena jest absurdalnie wysoka, ale po pierwsze nie powinniśmy brać do takiej równania zysku ubiegłorocznego, bo to jest przeszłość jeśli już bardzo chcemy to powinniśmy sobie oszacować, jakie zyski, ale gra będzie osiągać w przyszłym roku 2022 i to cesarkę po podłożyć do wstawić do tego równania wtedy pewnie zdaje wyjdzie ten wskaźnik na innym poziomie, chociaż pewnie też wysoki, ale generalnie mamy do czynienia w tej chwili taką sytuację na wielu giełdach na świecie, że takie spółki, zwłaszcza takie, które opierają się o internet e-commerce właśnie to jest sedno biznesu Allegro, że tam tak właściwie ta obowiązująca przez wiele dziesięcioleci proporcja, która nam mówi, kiedy spółki są za drogi, kiedy nie są drogie tak właściwie przestała działać, bo inwestorzy w przypadku tych firm patrzą troszeczkę na coś innego one nie oni nie patrzą na to ile spółka zarabia tylko patrzą na tempo w jakim się rozwija, więc podejrzewam, że jeśli chodzi o przyszłość Allegro na giełdzie to kiedy będzie spółka publikować kolejne swoje raporty kwartalne inwestorzy będą patrzeć przede wszystkim nie będą patrzeć na to jaki jest zysk, chociaż oczywiście dobrze, żeby ten zbył, żeby był coraz większy, ale przede wszystkim będą patrzeć na to jaka jest dynamika przychodów jak szybko rosną przychody także, jaka jest dynamika przyrostu klientów tego programu Allegro smart, który jest taki model subskrypcyjny, który też rynek kapitałowy bardzo lubi, bo tam sobie, bo nie dość łatwy do prognozowania prawda można powiedzieć, że są także są tacy najbardziej lojalni klienci, którzy płacą abonament, którzy mogą stanowić taką bardziej trwałą bazę jeśli chodzi o przychody w przyszłości, gdyby się zaczęło dziać coś niepokojącego, gdyby był jakiś wstrząs np. w postaci wejścia Amazona na Polski rynek wtedy oczywiście jakaś tam część klientów odpłynie z Allegro, ale ci, którzy sobie wykupili taki abonament roczny raczej nie odpłynął, bo już wydali na to pieniądze, więc pewnie zostaną przy tym Allegro, więc z punktu widzenia rozwoju tej spółki z punktu widzenia podejścia do ryzyka rynkowego to jest moim zdaniem dobry element tego modelu biznesowego Allegro pewnie inwestorzy jednak będą patrzyli także na to jak ten element właśnie się rozwija sam poziom zysku netto nie sądzę, żeby był czynnikiem decydującym co do wyceny tej spółki nadchodzących miesiącach, tak więc tyle Allegro największa spółka na warszawskiej giełdzie największa oferta publiczna największy debiut Super bardzo ładnie to dzisiaj wyglądało, a teraz przed nami miejsce dziewiąta była na miejscu dziewiątym troszeczkę inny rynek inna część rynku kapitałowego rynek obligacji dzisiaj sobie nawet zerwałem przy okazji tego debiutu Allegro na rentowność obligacji się okazało, że dwuletnie polskie obligacje mają rentowność na poziomie -2% to jest miejsce dziewiąte pierwszy raz w historii zeszliśmy z rentownością polskich obligacji poniżej zera zdarzało się do przeszłości w przypadku obligacji emitowanych przez Ministerstwo Finansów, ale w walutach obcych we franku szwajcarskim euro, bo wiadomo, że w strefie euro czy Szwajcarii są generalnie ujemne stopy procentowe w banku centralnym, więc większość obligacji tam notowanych w tych walutach denominowanych też ma rentowność poniżej zera więcej Polska wyemitowała obligacje we franku to one też były poniżej zera natomiast tym razem są to normalne nasze krajowe obligacje w złotych i pierwszy raz tak się wydarzyło w tym tygodniu to nie jest pierwszy raz dzisiaj, ponieważ kilka dni temu w ubiegłym tygodniu to już miało miejsce, że ta rentowność dwuletnich obligacji najpierw zeszła do zera potem Polska agencja prasowa donosiła, że przez chwilkę jak wtedy nie widziałem, ale była tak też, że przez chwilkę nawet było poniżej zera dzisiaj tak właściwie widać już dość wyraźnie, że jesteśmy w przypadku obligacji dwuletnich na minusie rentowność jest ujemna co nie oznacza, że inwestorzy dopłacają polskiemu ministrowi finansów ponieważ, żeby tak się stało to minister musiałby na rynku pierwotnym sprzedać kolejną serię obligacji z ujemną rentownością na razie nie było takiej okazji, bo aukcje nowych obligacji oraz na jakiś czas tylko natomiast jeśli ta sytuacja się utrzyma okaże się, że jest trwała to przez pewnie gdzieś tam przy jakimś kolejnym przetargu taka sytuacja może się pojawić wtedy rzeczywiście będzie można interpretować w ten sposób, że inwestorzy na rynku finansowym dopłacają polskiemu ministrowi do tego, żeby mieć ten zaszczyt posiadania w porcie lub polskiego długu publicznego, bo tak tak właściwie można o tym w tym momencie mówić po prostu zapotrzebowanie na obligacje, czyli na inwestycje jak to kiedyś mówiło inwestycje bez ryzyka inwestycje bezpieczne jest na tyle duże w tej chwili na świecie, że w tej relacji wzajemnej inwestorzy na rynku finansowym versus państwo emitujące dług publiczny to nie jest tak, że to państwo tych inwestorów musi coś prosić tylko jest wręcz odwrotnie to inwestorzy nie mogą się doczekać, kiedy państwowe emituje jakiś dług, żeby tylko mogli mieć ten dług w swoim portfelu, ponieważ bardzo chcą go tam mieć, bo dzięki niemu można wprawdzie coraz mniej, bo rentowność coraz mniejsza, ale jednak można zarobić bez specjalnego ryzyka, trzymając obligacje do wykupu, a drugi czynnik jest taki to też troszeczkę tłumaczy to co się dzieje na rynkach wtórnych obligacji drugi czynnik jest taki czysto spekulacyjny zaczyna obligacjach mamy hossę, która przypomina tę hossę na rynkach akcji po prostu ich ceny idą w górę cały czas my mówiąc o obligacjach zawsze skupiamy się na rentowności natomiast obligacja jest taki papier wartościowy, który ma 2 główne cyferki, na które trzeba patrzeć z 1 strony jest rentowność, ale z drugiej strony to cena, która upraszczając oczywiście można powiedzieć, że jest odwrotnością rentowności odwrotnością w tym sensie, że jeśli rentowność spada to znaczy, że cena idzie w górę cena spada rentowność idzie w górę jeśli re spadki rentowności są efektem wzrostu cen obligacji na giełdzie, a te ceny idą w górę, bo cały czas uznanie popyt i oczywiście można w tym momencie zadawać pytanie, jaki jest sens kupowania obligacji z ujemną rentownością no właśnie taki jest sens, że ci, którzy kupują liczą na to, że sprzedadzą ją jeszcze drożej, czyli wtedy jak ona będzie jeszcze droższa to rentowność będzie jeszcze bardziej ujemna kupowanie obligacji z ujemną rentownością wydaje się bez sensu tylko pod warunkiem, że trzymamy ją do wykupu, ale jeśli kupujemy po to, żeby nią obracać na giełdzie tak samo jak akcjami spółek to wtedy niekoniecznie oczywiście w tym momencie trudno mówić o tym, że jest to inwestycja bez ryzyka no bo jednak wchodzimy w taką klasyczną spekulację na rynku, ale to się może udać można sobie w internecie znaleźli wykresy właśnie rentowności obligacji, ale cen obligacji amerykańskich albo niemieckich, więc polecam, bo te wykresy wyglądają jak wykres Biomedu Lublin albo co do projektu to jest po prostu hossa to jest trend wzrostowy cały czas takie mamy czasem po prostu na rynku ta niepewności brak jakiś takich lepszych bezpieczniejszych możliwości inwestycyjnych powoduje, że stosunkowo większa część dostępnego kapitału niż w poprzednich dziesięcioleciach jest zainteresowania jest zainteresowana głównie inwestycjami tzw. bezpiecznymi, więc ten popyt na dług państwowy na całym świecie jest większy niż jeszcze kilkadziesiąt lat temu co powoduje, że rentowności nieubłaganie zmierzają w kierunku zera od kilku lat wiemy, że 0 nie jest żadną granicą barierą, bo jak przejdzie przejdą rentowności poniżej zera to dalej mogą iść jeszcze niżej niżej no i w tym tygodniu pierwszy raz przekonaliśmy się, że ten trend dotyczy także polskich obligacji pięcioletnie obligacje też pobiły swój rekord dotarły do poziomu pół procent na plusie natomiast dwuletnie przeszły na drugą stronę mocy tak powiem i pierwszy raz można było obserwować z minusem z przodu to teraz miejsce ósme, a sza na miejscu ósmym skoro mówimy o rzeczach czy też aktywach, które drożeją w rękach, ale drożeje obligacje drożeją no to jeszcze poruszymy sobie na miejscu ósmym kolejną kategorię, która też drożeje, chociaż nie wiem czy można uznać za coś pozytywnego, ponieważ FAO, czyli światowa organizacja żywności ma taki indeks dotyczący cen żywności i ten indeks znowu zaczyna dość wyraźnie iść w górę oczywiście pojawiło się pandemia koronę wirusa na wiosnę to bardzo zauważyliśmy tam bardzo wyraźny spadek wtedy wszystko traciło na wartości w związku z tym, że cofnął się popyt na, a teraz mamy do czynienia z odbiciem jeśli chodzi o odbicie gospodarcze mierzone PKB to coraz częściej widać symptomy tego, że to odbicie się zatrzymuje, ale ceny żywności się nie zatrzymują no i wg ostatniego odczytu za wrzesień indeks od maja ten indeks cen żywności urósł jest o 76% już jest najwyżej od lutego, czyli straty związane skoro wielu sam już zostały odrobione co więcej ten indeks jest 5% wyżej niż rok temu, więc można już znów mówić o tym, że żywność tak, pomijając już Korona wirusa krok do roku ta żywność znowu drożeje ten indeks składa się z 5 takich pod indeksów i wśród tych 5 od indeksów wyraźny spadek cen cały czas widoczny jest właściwie już tylko w przypadku mięsa mięso cały czas tanieje na świecie to jest spadek rok do roku o ponad 9% nabiał już powoli zaczął drożeć rok do roku to jest wzrost o26% nabiał już też jest najdroższy od lutego, a od dołka, który mieliśmy w maju ceny nabiału na świecie poszły w górę o ponad 8% zboża nie to jest trzeci taki po indeks tak powiem zboża miały swój dołek notowań w lipcu nie w maju, ale tego lipca złożył już odbić w górę o ponad 7%, a w stosunku do poprzedniego roku cena poszła w górę o ponad 13% już jeśli chodzi o te złoża to drożeje przede wszystkim można wyczytać w komunikacie organizacji są drożeje przede wszystkim pszenica kukurydza na świecie, ale drożeje też sorgo powiem szczerze, że aż się sprawdzić co dokładnie sorgo i okazuje się, że to jest takie najważniejsze najpopularniejsze zboże w Afryce tak specjalna odmiana, która jest przystosowana do tego, żeby rosnąć wysokich temperaturach i FAO też wlicza ten rodzaj zboża do swojego indeksu sorgo kukurydza pszenica drożeją Ryś troszeczkę tanieje natomiast zboża też dość wyraźnie idą w górę natomiast najbardziej drożeją wciągu ostatnich miesięcy oleje roślinne, bo od dołka w maju cena olejów roślinnych poszła w górę już blisko 35% jest od 25% wyższa wyższa niż rok temu organizacja FAO pisze, że to jest ze względu na to, że w Malezji są problemy z podażą oleju palmowego są problemy podażowe po prostu najprawdopodobniej złe żniwa, więc jest problem z olejem palmowym wystarczającą ilością oleju palmowego na rynku dlatego drożeje i ponosi słabiej wyszły też zbiory jeśli chodzi o olej słonecznikowy w regionie morza czarnego, czyli w Europie podejrzany głównie chodzi o Ukrainę tutaj też słabiutko wiemy, że jak podaż zmniejszy od oczekiwań to cena idzie w górę i dokładnie co się dzieje w tej chwili na całym świecie olejami roślinnymi został nam jeszcze cukier, który od dołka w kwietniu podrożały już 25% na rynkach światowych jest o ponad 7% droższy niż rok temu, więc cukier drożeje olej drożeje zboże drożeje nabiał trochę zdrożeje mięso jeszcze taniej tak to wygląda to oczywiście może bardzo różnie przekładać na ceny detaliczne jak mnie interpretował tego taki najprostszy sposób, że za chwilę będzie droższa żywność naszym w naszych sklepach, bo to są ceny, które są notowane na różnych rynkach światowych, ale potem się może przekładać bardzo różnie na ceny detaliczne w różnych państwach są różne systemy podatkowe, które obciążają te ceny hurtowe jest różna struktura rynku różne oczekiwania i przyzwyczajenia konsumentów jest różna struktura konsumpcji prawda w jednych państwach jeszcze więcej mięsa w innych państwach jeszcze mniej mięsa, więc ten popyt na poszczególne kategorie żywnościowe też różne, więc dużo różnych lokalnych czynników, które mogą, które na pewno powodują, że reakcja lokalnych rynków detalicznych na to co się dzieje na tych globalnych rynkach żywnościowych może się od siebie różnić, ale z pewnością jeśli prawie wszystkie elementy tego indeksu żywnościowego idą w górę no to hamowanie inflacji to pewnie nie będzie pomagać w nadchodzących miesiącach teraz przed nami miejsce siódma z, a na miejscu siódmym coraz więcej symptomów tego, że Korona wirusowi 19 znów niestety Chanas pcha cały świat w stronę recesji z tego optymistycznego dynamicznego odbicia trzeciego kwartału tak właściwie niewiele już zostało jeśli chodzi o Polskę analitycy banku Pekao SA w ostatnich dniach z k napisali, że będą korygować swoje prognozy dotyczące czwartego kwartału do tej pory zakładali, że spadek PKB w skali rok do roku w czwartym kwartale to miał być jakieś -2% no i piszą, że będzie więcej znaczy ten spadek będzie głębszy nie powinien być głębsze niż -4, ale jednak nawet załóżmy, że to będzie -4 to -2 na -4 to jest duża jednak korekta dotychczasowych prognoz i to z tą niedobrą stronę mamy też pojawiło się w ostatnich dniach inne sygnały mówiące o tym, że znów sytuacja się pogarsza w wielkiej Brytanii nadeszły dane dotyczące PKB za sierpień i okazuje się, że ten wzrost, bo w sierpniu jeszcze miało miejsce odbicie gospodarcze, ale ten wzrost wyglądał już najsłabiej od kilku miesięcy dane były najgorsze od kwietnia, kiedy w kwietniu jeszcze mieliśmy ten spadek potem maj czerwiec lipiec to było dość dynamiczne odbicie w sierpniu już prawie niewiele prawie nic z niego nie zostało tam miesiąc za miesiąc zatem wzrost wynosił nieco ponad 2% tylko generalnie dane brytyjskiej są ciekawe, bo to jest jeden z niewielu krajów, który liczy sobie PKB co miesiąc ani co kwartał, więc dzięki Brytyjczykom zakładając, że w innych krajach sytuacja wygląda podobnie jak w wielkiej Brytanii, bo wielka Brytania też ma ogromne problemy z Koroną wirusem prawda co zakładając, że wielka Brytania jest do pewnego stopnia w jakiś tam sposób reprezentacyjna reprezentatywna dla tego co się dzieje w innych krajach w Europie no to dzięki wielkiej płytami możemy w środku kwartału podglądać prawda miesiąc po miesiącu jak sytuacja się rozwijano i ten najnowszy raport pokazuje, że już w połowie trzeciego kwartału już w sierpniu tak właściwie to wszystko Club tło paski, a w sierpniu przecież nie było wielkiego problemu z nową falą Korona wirusa jeszcze wtedy nasze pojawiło raczej, że we wrześniu na teraz mamy październik okazuje się, że w wielu miejscach jest już większa niż ta pierwsza fala mieliśmy w ostatnim w ostatnim tygodniu też komunikat też w wielkiej Brytanii o tym, że finałem, czyli druga największa na świecie firma zarządzająca kinami zamyka po prostu kinach w wielkiej Brytanii i Irlandii z Polski mieliśmy raport, że ruch w galeriach handlowych we wrześniu cały czas jest na poziomie blisko 20% niższy niż rok temu i mam wrażenie, że dość podobnie wyglądały raporty w sierpniu czytam w lipcu, czyli nos w czerwcu było tam nadrabianie strat i mają wtedy, kiedy znowu otwarto galerię handlową potem kwietniowym zamknięciu i wtedy były takie optymistyczne prognozy, że dojdziemy być może do tego poziomu 0 tak powiem prawdę, czyli odrobił wszystkie straty dość szybko okazuje się, że nie kolejne miesiące mijają cały czas ten ruch jest mniejszy, bo ludzie się boją po prostu prawda nawet uruchomienie kin w lipcu niewiele w tej pomogło we wrześniu znów odwiedzalności galerii handlowych jest wyraźnie mniejsza niż rok temu nic nie wskazuje na to, żeby miał zmieniać w nadchodzących miesiącach zmieniać na lepsze oczywiście te to co się dzieje w tych galeriach handlowych jest piękny przykład na to zjawisko, którym też wypowiedział się międzynarodowy fundusz walutowy w ciągu ostatnich dni funduszu napisał na swojej stronie internetowej zamieścił taki artykuł, którego przesłanie jest bardzo wyraźne mówi o tym, że unikanie tych tzw. lock Down nów, czyli zamykania gospodarek w taki sposób w jaki obserwowaliśmy w kwietniu w Polsce w całej Europie jest niewystarczające prawdę, bo w tym momencie mamy debatę właściwie na całym świecie co zrobić wróciła wrócił Korona wirus znów jest coraz więcej zarażeń znów jest coraz więcej łóżek zajętych w szpitalach jest coraz więcej zgonów sytuacja znów zaczyna wyglądać bardzo groźnie, a z drugiej strony wiemy doskonale nauczeni doświadczeniem z kwietnia jak zamkniemy się w domach i po zamykamy knajpy stadiony itd. po zamykamy połowę gospodarki Noto mamy recesję zapewniono nas to procent prawda, której też chcielibyśmy uniknąć powstaje pytanie co zrobić oczywiście jest bardzo wiele argumentów żeby, że trzeba unikać tego dawno za wszelką cenę, żeby nie zniszczyć tej gospodarki międzynarodowy fundusz walutowy nie pisze, że on zachęca, żeby jednak te dane robić, ale przestrzega tak właśnie można powiedzieć, że to jest takie ostrzeżenie, że nawet jeśli się za przemy i nie wprowadzimy tego regionu to i tak niewiele pomoże to i tak nic nie da, bo nawet jeśli te galerie handlowe właśnie pozostaną otwarte nawet jeśli nikt ich nie zamknie rozporządzeniem to i tak nikogo tam nie będzie w środku, bo i tak ludzie się będą bali tam przychodzić, więc ten efekt strachu zwykłych obywateli zwykłych konsumentów i takie samodzielne nakładanie na samego siebie takich obostrzeń zmieniających nasze zachowania w związku z tym, że panuje epidemia na zewnątrz ma równie zły wpływ na gospodarkę jak te administracyjne LOK dało, więc nawet jak nie zrobimy tego lock Down nawet jeśli jeśli rząd się przed tym powstrzymać tego uniknie to zły wpływ Korona wirusa na gospodarkę i tak niestety będzie on może być też głęboki niestety, że bardzo ciekawy tak ze strony Międzynarodowego funduszu Walutowego w ciągu ostatnich kilku dni się pojawił to jest miejsce siódme oczywiście powstaje pytanie co te państwa teraz zrobią jak zareagują czy zareagują tak jak w pierwszej fali na wiosnę czy może jakoś zmienia swoje podejście i to będzie na miejscu szóstym SA co zrobić znowu fala Korona wirusa to jest takie pytanie, które można przekształcić i sprowadzić do takiej zagadki czy się zadłużać się nie zadłużać dalej jeśli chodzi o państwo oczywiście chodzi o dług publiczny no bo jeśli uznajemy, że musimy ratować gospodarkę, żeby się nie zawaliła w związku z tym, że nadeszła nowa fala za zakażeń i np. nikt do tej galerii handlowej tam do tej restauracji nie przychodzi tutaj restauracja za chwilę zbankrutuje przecież, bo nie ma klientów, chyba że pomoże państwo np. oferując je jakoś tam tanią linię kredytową bezterminowo, która być może w przyszłości będzie można w ogóle umorzyć, bo są tutaj różnego rodzaju możliwości w każdym razie państwo jest tym źródłem pieniędzy, które nie wysycha, bo państwo dysponujące swoją własną walutą suwerenne państwo może sobie tych pieniędzy na drukować ile chce w dowolnym momencie prawda i taki moment, w którym cała gospodarka prywatna się sypie to jest mam wrażenie ten moment, w którym jest najbardziej potrzebne właśnie, bo w normalnej sytuacji byłoby to raczej może nawet szkodliwe nie potrzeba drukować tych pieniędzy więcej, kiedy wszystko działa w gospodarce prywatnej, ale w momencie, w którym mamy epidemię wszystko się wali w gospodarce to najlepszy sposób na to, żeby uratować te wszystkie prywatne firmy, które są niewinne nie zrobił nic złego nie popełnił żadnego błędu biznesowego, ale za chwilę wszystkie padną po prostu ludzie siedzieli siedzą w domach to, żeby uchronić te firmy przed przed tym u smutnym upadkiem to najlepszym rozwiązaniem w takiej sytuacji jest dostarczenie płynności finansowej, żeby one miały za co żyć oczywiście są oczywiście takie głosy, że ani upadną prawda niech sobie upadną potem minie pandemia będziemy mieli szczepionki to wszystko będzie już przeszłością wróci normalna sytuacja jeśli ludzie po prostu po zakładają sobie nowe pizzerii odpocząć od początku dzisiaj zbankrutują wszystkie pizzerie wmieście, a za rok będziemy mieli zupełnie nowe pizzerii prawda tylko, że to niestety w praktyce nie zawsze w ten sposób działa, bo nawet jeśli ta pandemia minie to ludzie przez pewien czas jeszcze nadal mogą się obawiać podejmowania działalności gospodarczej podejmowania ryzyka no bo takie budowanie nowej pizzerii w miejscu, w którym stała stara pizzeria była bardzo popularna świetnie sobie radziła potem upadła przez koronę wirusa to kolejny inwestor może się obawiać, bo właśnie zobaczył, jakie czai się ryzyko na rynku prawda i efekt może być taki, że przez jakiś tam dłuższy czas w ogóle nie będzie żadnej pizzerii i ludzie będą niezadowoleni smutni, bo nie będą mogli zjeść pizzy dlatego czasami i toteż jest dość szeroki nurt jeśli chodzi o sposób prowadzenia polityki gospodarczej czasami po prostu lepiej nie dopuścić do tego, żeby istniejące podmioty gospodarcze upadły, ponieważ potem może być problem z zastąpieniem tych starych podmiotów nowymi podmiotami, więc czasami po prostu lepiej zaoferować płynność finansową tej dotychczasowej dotychczasową funkcjonującej firmie, żeby ona jednak przeżyła, ale oczywiście wiąże się z tym, że państwo musi zwiększać swoje zadłużenie i to jest dość poważny dylemat w tym momencie na całym świecie i w ciągu ostatniego tygodnia taka można powiedzieć ikona nurtu głoszącego, że generalnie dług publiczny jest zły, czyli taka ekonomistka Carmen Reinhart ona znana jest z tego, że ponad 10 lat temu razem z Kennethem Rogoff oni napisali książkę, z której wynikało, że jak dług publiczny przekracza 90% PKB to powyżej tego poziomu źle wpływa na tempo wzrostu gospodarczego dlatego generalnie wysoki dług publiczny jest złe i trzeba robić wszystko, żeby nie dopuścić do tego, żeby tak wysoko rosły ci wszyscy ekonomiści, którzy są zwolennikami tej tezy bardzo często jako przykład dla poparcia tej tezy właśnie powoływali się na pracę Reinhart i Rogowa i ta sama Carmen Reinhart wciągu ostatniego tygodnia mówi ona pracuje w banku światowym i mówi tak zadłużać się, aby walczyć z pandemią, bo o nie ma innego wyjścia, bo trzeba z nią walczyć NATO do tego potrzebne pieniądze, więc trzeba się zadłużać, żeby walczyć, a jak walczyć z tym długiem, który urośnie to będziemy martwić później jak już będziemy mieli głowy pandemii, czyli właściwie można powiedzieć takie wojenne troszeczkę porównania znowu wracają, bo to jest taka sama sytuacja w przypadku finansowania wysiłków wojennych prawda była druga wojna światowa to długi wszystkich państw zaangażowanych w wojnę urosło do poziomów absolutnie rekordowych no bo trzeba było finansować produkcję wojenną i w tym celu zwiększano zadłużenie państwa właśnie przez tą nie było nie wyglądało także prywatne firmy produkowały armaty prywatnie za prywatnie pobrane kredyty z prywatnych banków to wszystko organizowało państwo to państwo się w tym celu zadłużał, bo sytuacja była wyjątkowa prawda wojna światowa sytuacją wyjątkową no, więc oczywiście sytuacja, w której mamy światową pandemię jest oczywiście inna niż wojna światowa, ale z punktu widzenia gospodarczego z punktu widzenia dylematu czy się zadłużać się nie zadłużać jednak jest dość podobna odpowiedź sama oczywiście, że się zadłużać teraz, bo teraz nie będziemy mieli żadnych negatywnych skutków ubocznych w związku z tym, że się zadłużamy będziemy mieć negatywne skutki jeśli się nie zadłużył, więc trzeba uniknąć tych negatywnych skutków teraz zadłużając się jak już przeminie to największe zagrożenie związane z pandemią zagrożenie gospodarcze to wtedy zobaczymy co się będzie działo z tym długiem co się uda zrobić z tym długiem najwyżej są różne teorie niektórzy twierdzą, że w związku z tym, że cały świat będzie mniej więcej tak samo zadłużone to nic na to nie zwrócił uwagę będzie to taka nowa normalność po prostu, ale oczywiście można też próbować zaciskać pasa w przyszłości próbować działać w ten sposób, żeby to zadłużenie jakoś tam stopniowo zmniejszać w każdym razie to jest problem, a potem nie na dzisiaj dzisiaj problem jest zupełnie inny, żeby rozwiązać trzeba się trzeba się zadłużać Jerome Powell szef amerykańskiej rezerwy Federalnej w ubiegłym tygodniu powiedział tak zbyt małe wsparcie finansowe oczywiście ze strony państwa będzie oznaczać, że odbicie w gospodarce będzie słabe i stworzy niepotrzebnie problemy dla gospodarstw domowych przedsiębiorstw z drugiej strony ryzyko, że wsparcie okaże się zbyt duże jest obecnie niewielkie nawet jeśli po fakcie okazałoby się, że pomoc była większa niż powinna być to te pieniądze się nie zmarnują odbudowa gospodarki będzie silniejsza jeśli będzie ona otrzymywać wsparcie zarówno ze strony polityki monetarnej jak i fiskalnej tak długo dopóki wyraźnie nie wyjdzie na prostą tak mówił Jerome Powell szef Fedu w kontekście trwających w stanach Zjednoczonych debaty czy Kongres powinien uchwalać nowy program ratunkowy czy nie do tej debaty jeszcze wrócimy natomiast jeszcze tylko zacytuję może nie zacytuję, ale bowiem określić Lagarde, czyli szefowa Europejskiego banku centralnego, bo ona też wypowiedziała dość podobny sposób w ostatnim tygodniu wywiadzie dla Łosic dla WallStreet Journal powiedziała, że sprawą krytyczną dzisiaj jest, aby polityka monetarna fiskalna działały jednocześnie w tym samym kierunku co da nam pewność, że gospodarka nie spadnie z klifu tak takiego porównania malowniczego użyła w sytuacji, w której wsparcie państwa byłoby wycofywane zbyt szybko naj przyznała, że prawdopodobieństwo takiego właśnie scenariusza martwi ją najbardziej, więc i międzynarodowy fundusz walutowy bank światowy i największe banki centralne na świecie właśnie mówią wszyscy mówią to samo, że jeśli mamy dylemat w związku z tym, że wrócił Korona wirus jeśli mamy dylemat czy się nie zadłużać się zadłużać tak naprawdę to jest fałszywy dylemat, ponieważ odpowiedź jest prosta oczywiście, że trzeba się zadłużać po to, żeby nie doprowadzić do jakieś jeszcze większej katastrofy gospodarczej, a z długiem sobie poradzimy w kolejnych latach jak już znikł 1 Korona wirus zniknie cała ta epidemia, bo pojawi się szczepionka, ale oczywiście jak to często bywa na świecie są też przedstawiciele innego nurtu, którzy twierdzą coś innego i o tym za chwilę będzie na miejscu piątym, bo oczywiście też na świecie miłośnicy tzw. solidnych finansów publicznych, którzy bardzo lubią całej koncepcji deficytu budżetowego uważają, że sytuacja prawidłowa wtedy, kiedy tego deficytu nie ma i oczywiście bardzo łatwo się domyślić, którym miejscu na świecie żyje najwięcej takich zwolenników oczywiście jest to, że są to Niemcy, więc to chyba nie jest niespodzianką, że właśnie kanclerz Niemiec Angela Merkel w ciągu ostatniego tygodnia powiedziała, że Niemcy powinny szybko skończyć swoją przygodę z wymuszonymi przez pandemię deficytami budżetowymi i powinny powrócić do polityki zrównoważonych finansów publicznych, czyli do budżetu bez deficytów już od 2022 roku, czyli jeszcze w 2021 ten deficyt będzie, ale od 2022 Angela Merkel chciałaby, żeby już go nie było, choć zastrzegła, że oczywiście jeśli pozwoli na to sytuacja całe szczęście, bo to znaczy, że zdaje sobie sprawę z tego, że jednak może być taka sytuacja, że nie będzie to możliwe, ale liczy na to, że będzie to możliwe, że sytuacja to umożliwi warto przypomnieć, że Niemcy generalnie w tym roku zrezygnowały swoich ze swojej dotychczasowej takiej ortodoksji fiskalnej zrezygnowały z polityki nadwyżek budżetowych i zwiększyły zadłużenie o ponad 200 miliardów euro w przyszłym roku planują zwiększyć dalej to zadłużenie blisko 100 miliardów euro, więc faktycznie zareagowały tutaj bardzo no i aż zaskakujące można powiedzieć jak na Niemców wielu ekonomistów i wiele u analityków rynku obawiało się, że właśnie Niemcy będą próbować jakoś tak inaczej podchodzi do tej kwestii i bronić przed tym wzrostem zadłużenia co spowodowałoby, że ich gospodarka na tym by jeszcze bardziej ucierpiała, ale jednak nie oni poszli po rozum do głowy dość szybko zareagowali bardzo dobrze natomiast to nie jest tak, że dali się przekonać na stałe taka deklaracja Angeli Merkel sugeruje, że kryzys związany skoro wirusem jednak niczego nie zmienił w myśleniu Niemiec o polityce fiskalnej i że oni jak tylko się da to maksymalnie krótkim terminie spróbują sobie znowu ten deficyt budżetowy zlikwidować i będą chcieli mieć znowu nadwyżki budżetowe co w poprzednich latach było powszechnie krytykowane przez Europejski bank centralny przez komisję Europejską i przez MFW jako takie podejście podejście utrudniające osiągnięcie ożywienia gospodarczego w strefie euro, bo nadwyżka budżetowa polega na tym, że rząd wyciąga z sektora prywatnego więcej pieniędzy niż do niego wrzuca za pomocą wydatków budżetowych, więc tak naprawdę w tej gospodarce prywatnej kręci się mniejsza kwota pieniędzy to to samo w sobie oczywiście nie oznacza jakiegoś kryzysu, ale to utrudniony to obiektywnie na to patrzą co jest utrudnieniem jeśli chodzi o tempo wzrostu gospodarczego, bo ci przedsiębiorcy, chcąc osiągnąć ten wzrost muszą to robić w nieco trudniejszych nieco trudniejszych warunkach Niemcy najwyraźniej są do tych trudniejszych warunków przyzwyczajeni pewnie im to nie przeszkadza natomiast na to deklaracji Angeli Merkel zareagował np. także szef polskiego funduszu rozwoju Paweł Borys, który napisał takie od wójta, którego teraz zacytuję napisał tak, jeżeli więcej krajów pójdzie ścieżką szybkiej konsolidacji finansów publicznych to w unii Europejskiej będziemy mieć w 2022 roku zamiast szybkiej odbudowy ryzyko drugiego dna jak w 2012 roku, ale nie będzie to tylko problem kryzysu bankowego, ale też recesja wynikająca z niskich inwestycji wzrostu bezrobocia faktycznie tak to może wyglądać, ale zobaczymy warto pamiętać, że wybory są w Niemczech 2021 roku 2022 Angela Merkel już zgodnie ze swoimi zapowiedziami wie wielokrotnym nie będzie kanclerzem Niemiec, więc być może następcy Angeli Merkel będzie miał troszeczkę inne podejście do polityki fiskalnej w każdym razie to co się dzieje to co ma się dziać na tym polu w Niemczech pokazuje, że za chwilę znów wrócimy znaczy to ten Korona Wyrostek taki wyjątkowy moment, w którym właściwie wszystkie rządy są zgodne co do tego co trzeba robić, ale jak tylko ten Korona wirus trochę odpuści to zło znów pojawił się spory dotyczące tego w jaki sposób prowadzić politykę finansową politykę fiskalną przede wszystkim i znów spory najprawdopodobniej za jakiś czas w Europie będziemy mieć, a w stanach Zjednoczonych, które są w tym tygodniu na miejscu czwartym te spory właściwie są już teraz tydzień temu, kiedy nagrywałem ten podcast Donald Tramp był w szpitalu wszyscy się zastanawiali co dalej, bo okazało się, że dość szybko z tego szpitala wyszedł jak tylko wyszedł to znów zaczął w swoim stylu strasznie mieszać tym razem w kwestii właśnie programu pomocowego, który jest potrzebny amerykańskiej gospodarce, ale politycy nie są w stanie się dogadać muszą się dogadać, bo taka, bo taka jest scena polityczna w stanach muszą się dogadać co do tego jak w najdrobniejszych szczegółach ten plan ma wyglądać muszą się dogadać, bo w tej chwili izba reprezentantów jest kontrolowana przez partię demokratyczną, a Senat przez partię republikańską, żeby coś stało się prawem w stanach Zjednoczonych musi być przyjęta zarówno przez izbę, jaki przez Senat, więc jak tylko Demokraci coś wymyślają izbie reprezentantów to potem Senat to obala jak Republikanie wymyślają coś w Senacie to Demokraci to obalają izbie wiele razy tak było w ciągu mijającej kadencji i tym razem ten plan pomocowy także pada ofiarą takich sporów politycznych na razie nie widać szans na to, żeby obydwie strony się dogadały doszło do jakiegoś konsensusu natomiast co się wydarzyło w ciągu ostatnich miniony tych minionych 7 dni jest naprawdę niesamowite, ponieważ jeszcze, witając ze szpitala Donald Tramp najpierw nakazał republikanom, żeby się szybko dogadać, żeby uchwalić ten program pomocowy, po czym wyszedł ze szpitala i następnego dnia powiedział, że Republikanie mają zakończyć negocjacje z Demokratami, czyli zmieniło 180 stopni swoje podejście kilka godzin później zasugerował, że jest potrzebna pomoc rządowa dla branży lotniczej, czyli taki wąski malutki program branżowy można powiedzieć pomocowy prawda i okazało się, że na apele Rosji, czyli ta szefowa Demokratów izbie reprezentantów się z tym zgadza potem okazało się jednak z tym nie zgadza i że twierdzi, że jednak musi to być taki duży ogólna gospodarczy program nie tylko tak branży po branży będziemy wyciągać z doniesień prasowych wynika, że Demokraci w swoim projekcie są ładować amerykańską gospodarkę za pomocą różnych mechanizmów instrumentów w 2 000 200 miliardów dolarów Republikanie mówią, że najpierw mówili, że w okolicach 1,51 000 000 po ostatnio pokazała się cyfra 1 000 800 miliardów, czyli jest różnica jeśli chodzi o kwotę Demokraci chcą więcej Republikanie chcą mniej, więc Donald Tramp znajdzie odpowiedział, że trzeba przerwać wszystkie negocjacje natomiast potem przed weekendem powiedział, że chce, żeby program był nawet jeszcze większy niż Demokraci, czyli Republikanie najpierw nie zgadzają się z Demokratami, bo Demokraci chcą za dużo pieniędzy ładować, a potem Tramp mówi, że trzeba jeszcze więcej tych pieniędzy ładować doprawdy trudno było się połapać przez ten tydzień, o co w ogóle tam chodzi, bo co kilka godzin oni mówili coś zupełnie innego jak Donald Tramp powiedział, że chce jeszcze więcej pieniędzy ładować niż Demokraci tonacji Paula i Demokratów powiedziała z kolei, że to nie chodzi tylko pieniądze i oto jak duża ich będzie, ale też chodzi o oto na co pieniądze będą wydawane i że pod tym względem propozycje Donalda trampa kompletnie bez sensu, bo kierują pieniądze nie tam, gdzie trzeba, więc jak już wydawało się, że się za chwilę zgadzał co do sum to się okazało, że nic nie zgadzają co do kierunków, które w, których te pieniądze mają płynąć na IT negocjacje cały czas trwają rynek zachowuje się bardzo optymistycznie tak jakby wierzył, że zakończą się do negocjacji powodzeniem, chociaż coraz więcej analityków twierdzi, że za tym optymizmem rynkowym stoi zupełnie coś innego mianowicie to, że rynek liczy na zwycięstwo Demokratów w wyborach, bo wybory oczywiście wiemy, że będą wybory prezydenckie, ale w tym samym dniu zostanie zmieniony w wyborach parlamentarnych częściowo skład bez Izby reprezentantów skład Senatu oni mają taki system, że tam co 2 lata części mandatów wygasa na to miejsce wchodzą nowi parlamentarzyści i no i sondaży oczywiście są takie, że Dziuba 1 kandydat Demokratów bardzo wyraźnie prowadzi nad Donaldem Trumpem to przewaga się zwiększa ostatnio sprawdzałem, że dzisiaj w tych ogólnokrajowych sondażach to jest różnica prawie 10 punktów procentowych, bo 1 ma prawie 52% tra nieco ponad 42 tydzień temu to było 8 punktów procentowych, więc do wyborów coraz bliżej im nie wskazuje na to żeby, żeby oba 1 miał tracić swoją przewagę, ale co chyba nawet ważniejsze z punktu widzenia inwestorów na rynku to, że utrzymuje się też przewagę Demokratów w sondażach do Senatu jest, więc szansa na to, że Demokraci odbijał Senat i że wtedy i obydwie Izby amerykańskiego parlamentu będą pod kontrolą tej samej partii co oczywiście będzie oznaczać, że będzie zdecydowanie łatwiej przeforsować różnego rodzaju ustawy, a jeśli się jeszcze okaże, że prezydent też jest w tej samej partii, że jest nim by ten nie Donald Tramp, bo to wtedy już w ogóle z punktu widzenia tych inwestorów, którzy uważają, że najważniejsze w tej chwili jest to, żeby sprawnie uchwalić sprawnie szybko uchwalić maksymalnie jak największy program pomocowy dla gospodarki taki scenariusz, który bardzo zostaje prezydentem, a Demokraci kontrolują izbę reprezentantów Senat to jest idealny scenariusz z tego punktu widzenia przez wiele lat wydawało się, że giełda stoi jest bardziej po stronie Donalda trampa, bo on obniża podatki, kiedy nadszedł Korona wirus okazało się, że podatki w tym momencie schodzą na drugi plan zdecydowanie ważniejszą kwestią jest strona wydatkowa państwa, czyli podejście do tego ile państwo ma wydawać na co pieniędzy, ponieważ wiadomo, że skoro na wielu się pandemii potrzebna jest pomoc ze strony państwa i są politycy, którzy robią to ochoczo na dużą skalę są też tacy politycy, którzy się tak troszeczkę wzbraniają nie mają zbyt dużej ochoty na zwiększanie wydatków Republikanie to są raczej ci drudzy wciągu ostatnich miesięcy i więc auta wzajemna miłość między partią republikańską rynkiem finansowym, a Wall Street przechodzi przez dość spory kryzys w ciągu ostatnich tygodni właśnie z tego powodu i nagle się okazało, że Demokraci którymi straszono rynek przez wiele miesięcy czy też nawet lat oni będą podwyższać podatki nagle się okazuje, że Demokraci jednak bardziej pasuje rynkom finansowym nawet jeśli podatki podniosą, bo w tym momencie przez jakiś tam jeszcze czas te podatki będą zupełnie na drugim planie zdecydowanie ważniejsza jest polityka podatkowa ona inwestorom zdecydowanie bardziej pasuje wersji Demokratycznej ani Republikańskiej, więc tutaj pewnie kryje się sekret tego utrzymującego się cały czas optymizmu na giełdzie amerykańskiej wzrostów tam do tego, że obydwie strony nie są w stanie cały czas się dogadać w kwestii programu pomocowego rynek po prostu zakłada zapewne, że przed wyborami nie będzie żadnego porozumienia, bo mamy szczyt kampanii wyborczej i że pewnie decyzje będą zapadać już po wyborach i w związku z tym jeśli decyzje będą po wyborach podejmować Demokraci to lepiej, bo to oznacza, że to program będzie większa ich już pierwsza trójka na sprzedaż z na miejscu trzecim takie duże ważne wydarzenie zaskakujące chyba też można tak powiedzieć niezwiązane zbyt mocno rynkami finansowymi Otóż dowiedzieliśmy się w ciągu ostatniego tygodnia, że spółka ArcelorMittal zamyka Huty w Krakowie tak po prostu ta Huta i tak nie działała od pewnego czasu, bo wstrzymano jej działalność tymczasową już 2019 roku to też ciekawe, bo to sugeruje, że to wcale nie chodzi tylko pandemii Korona wirusa w 2019 roku jeszcze niebyła prawda w ten sposób zmienia się po prostu rynek globalny można powiedzieć, że mamy chyba do czynienia z jakimś szerszym kryzysem w hutnictwie wtedy w 2019 roku, kiedy Arcelor zdecydował się na tymczasowe wstrzymanie produkcji tłumaczył, że generalnie na świecie w hutnictwie mamy 400 000 000 ton globalnej nadwyżki produkcyjnej prostu po podaż przeważa nad popytem ten popyt jeszcze w drugiej połowie roku ubiegłego dodatkowo spadał przede wszystkim widać było spadek popytu na Stal w budowlance sektorze budowlanym i w branży motoryzacyjnej no i co za tym idzie produkcja Stali też musiała być ograniczana w czwartym kwartale ubiegłego roku Unii Europejskiej produkcja Stali spadła o 10% ArcelorMittal to jest oczywiście główny gracz na tym rynku, więc on nie mógł absolutnie ignorować tych trendów do tego oczywiście dochodzi kwestia polityki klimatycznej w unii Europejskiej drożejących zezwoleń na emisję co 2 to są tematy, które kojarzą nam się przede wszystkim węglem z kopalniami węgla kamiennego, ale one ku hutnictwa też dotyczą one podnoszą też koszty produkcji Stali jeśli ta produkcja odbywa się na terenie Unii Europejskiej no i te wszystkie czynniki spowodowały, że sytuacja stopniowo stawiała stawała się coraz gorsza coraz gorsza coraz gorsza, a potem jeszcze przyszedł do tego Korona wirus można powiedzieć, że dobił to nasze hutnictwo krakowskie oczywiście Arcelor ma więcej tych hut to nie jest tak, że w ogóle wycofuje z Polski, ale w przypadku tej Huty krakowskiej decyzja w tym momencie zapadła, że trzeba ją zamknąć na stałe co jest końcem pewnej epoki generalnie w historii tego miasta podejrzewam, chociaż z drugiej strony nie wiem czy koniec tej epoki zostanie taki negatywnie odebrane przez mieszkańców, zwłaszcza tych, którym leży na sercu leży na sercu polityka klimatyczna ochrona środowiska itd. bo wiadomo, że nie był to Prymus jeśli chodzi o ekologię ze względu na charakter wykonywanej produkcji prawda taka duża Huta usytuowana bardzo blisko dużego miasta w każdym razie można powiedzieć, że to też taki znak czasów widać, że to co Unia Europejska robi ze swoją polityką klimatyczną wpływa na rzeczywistość nie tylko w kopalniach i dotyka nie tylko górnictwa czy też energetyki, ale dotyka też innych sektorów i czym innym sektorem w tym przypadku jest sektor hutniczy bardzo ciekawy moim zdaniem wydarzenie ja mam problem z jednoznacznym interpretowaniem tego wydarzenia czy to dobrze czytanie dobrze, ale na pewno jest to ważna rzecz dla mnie zaskakująca też z pewnością bardzo ciekawa natomiast jeśli chodzi o kwestie unijnej polityki klimatycznej i wpływu na węgiel no to ten temat sobie teraz jeszcze troszeczkę pociągniemy przed nami miejsce drugie, a to było chyba w czwartek z tego co pamiętam pojawił się komunikat agendzie polskiego górnictwa naftowego Gazownictwa o tym, że spółka zależna PGNiG, czyli PGNiG termika przy szacowała w związku z tym, że się skończył trzeci kwartał i przygotowywane jest sprawozdanie finansowe po 3 kwartałach w takich momentach takie rzeczy się najczęściej robi termika przeszacował wartość posiadanych przez siebie udziałów w Polskiej grupie Górniczej przed tym przeszacowaniem te udziały były warte w księgach PGNiG 389 000 000zł i po przeszacowaniu te same udziały są warte uwaga 0zł można, więc powiedzieć, że tak NIK zdecydował się na ruch, który oznacza, że zdaniem tego przedsiębiorstwa kontrolowanego także przez skarb państwa przecież zdaniem tego przedsiębiorstwa polskie kopalnie są nic niewarte Warta 0 oczywiście troszeczkę upraszcza mówiąc polskie kopalnie, bo nie wszystkie polskie kopalnie są w Polskiej grupie Górniczej, ale wiadomo, że Polska grupa Górnicza to jest największy podmiot na tym rynku w Polsce i tych kopalń właśnie w tej grupie jest najwięcej i one są oczywiście nierentowne są złej kondycji wiemy to wszystko od dawna z drugiej strony politycy nie zamierzają absolutnie zamykać tych przedsiębiorstw i związkowcy aktywni w tym sektorze robią wszystko, żeby utrzymać status quo, żeby to pomimo tego, że nie ma żadnego sensu ekonomicznego, żeby dalej to funkcjonowało tak jak do tej pory i nadal przychodzi taka spółka skarbu państwa i swoją księgową decyzję mówi nam wszystkim co jest nic niewarte w ogóle z 0 zainwestowaliśmy w to kiedyś trochę pieniędzy w związku z tym zgodnie z zasadami rachunkowości jest to składnik naszych aktywów, więc musimy go wyceniać do tej pory ocenialiśmy to na jakimś tam poziomie iluś tam milionów złotych, ale teraz doszliśmy do wniosku, że perspektywy stojące przed całym tym sektorem perspektywy dotyczące tych konkretnych kopalń są tak złe tak fatalne, że właściwie możemy uznać, że nic z tego nie będzie i że te to Polska grupa Górnicza nigdy nie będzie przynosić żadnych korzyści żadnych zysków, które to przyszłe oczekiwane zyski oznaczałyby, że te aktywa mają jakąś wartość prawda aktywa mają wartość wtedy, kiedy przynoszą jakiś zysk albo mają przynosić w przyszłości jeśli właściciel tych aktywów przeszacowują wartość sięga do zera to znaczy, że pozbył się złudzeń, lecz że sprawa jest dla niego jasne już wie, że z tego nie będzie absolutnie żadnych zysków nigdy dlatego trzeba przystosować przeszacować do zera i co ciekawe PGNiG nie jest pierwszą spółkę, która zrobiła taki ruch taki ruch, ponieważ 2 tygodnie temu dokładnie na takie samo przeszacowanie wartości do zera polskiej grupy Górniczej zdecydowała się Polska grupa energetyczna, czyli PGE, czyli największy producent energii elektrycznej w Polsce, bo rząd, kiedy tworzył polską grupę górniczą zrobił to niejako troszeczkę za pieniądze z spółek skarbu państwa i te spółki skarbu państwa niektóre oczywiście nie wszystkie zostały udziałowcami tej i grupy w związku z tym te udziały w tych księgach tych wszystkich firm mają jeszcze jakoś tam wartości teoretycznie przynajmniej coś tam się wpisywać do bryczki, a więc pewnie jest już drugą firmą po PGE, która doszła do wniosku, że to URE bryczkę to jednak trzeba wpisać 0 niestety i to znaczy to pokazuje moim zdaniem bardzo dobry, bo to jest taka korekta zupełnie apolityczna prawda to jest księgowi w jakiej spółce zrobili doszli do takiego wniosku to pokazuje prawdę moim zdaniem po prostu w jakiej sytuacji jest Polski sektor Polski sektor węglowy i w jakiej sytuacji są też w związku z tym właściciele tego sektora, czyli ten techniki i da Polska grupa energetyczna, która cały czas jest właścicielem tych aktywów, chociaż bardzo się stara od wielu miesięcy, żeby w końcu Polski rząd zrealizował ten pomysł wyciągnięcia z firm energetycznych wszystkich aktywów węglowych, które są tylko obciążeniem dla tych spółek nie przynoszą żadnych zysków tylko same straty wyciągnąć te wszystkie aktywa do osobnej spółki, która będzie własnością skarbu państwa niektóre aktywa w tej osobnej spółce tam wszystko jedno się z niej będzie działo prezes PGE nie będzie musiał się tam już więcej przejmować, bo już nie będzie jego prawda nie będzie to w jego bilansie i wypowiedź na ten temat też mieliśmy w ciągu ostatnich dniach wciągu ostatnich dni wiceministra aktywów państwowych Artur Soboń, który przygotowuje ten plan zmian powiedział, że ta decyzja o decyzje polityczne o wydzieleniu z sektora energetycznego aktywów węglowych ma zapaść do końca tego roku jest, więc z 1 strony jest nadzieja, że to się w końcu wydarzy, a z drugiej strony można się zastanawiać, dlaczego to tak długo trwa wydawać by się mogło, że to przecież nie jest nic skomplikowanego, ale okazuje się, że być może każdy, kto tak myśli myli się w swojej lekkomyślne i ocenie, ponieważ wiceminister Soboń powiedział tutaj cytat najtrudniejsze w przygotowywanym projekcie jest znalezienie Formuły poza bilansowego wydzielenia aktywów wytwórczych pracujących w oparciu o węgiel, czyli najtrudniejsze jest znalezienie Formuły wydzielenia wydaje się, że formuła wydzielenia w wydzieleniu w procesie wydzielenia jest czymś absolutnie fundamentalnym podstawową kluczowym i centralnym, czyli właściwie można by powiedzieć, że rząd zgadza się na to, że trzeba to zrobić, ale nie wie jak i po prostu szuka Formuły, bo skoro najtrudniejsze jest znalezienie Formuły znaczy, że jej nie ma w tej chwili, czyli że rząd szuka Formuły co moim zdaniem można interpretować w ten sposób działanie po prostu nie wiedzą jak to zrobić ktoś musi chyba im to narysować napisać nie wiem prezes PG wymyślił samą koncepcję, ale być może teraz okazuje, że wszystkim się koncepcja podoba, ale nikt nie wie, jakie zrealizować, ale trudno jest taki atak na marginesie to jest nasza rzeczywistość po prostu polskiej polityki gospodarczej oka to było miejsce drugie to, że polskie kopalnie są warte 0zł wg NIK-u wg PGE no i przed nami miejsce pierwsze i niespecjalnie zmienimy zagadnienie na miejscu pierwszym tygodniu jestem właściwie wydarzenie polityczne czy ona jest też wydarzeniem gospodarczym, ale tym razem muszę powiedzieć, bo to się zdarza dość rzadko w cotygodniowym podsumowaniu roku, że bardziej zaintrygował mnie zainteresował ten aspekt polityczny właśnie, bo jest ważne już mówię, o co chodzi w ubiegłym tygodniu parlament Europejski przyjął najpierw to była kwestia komisji parlamentu Europejskiego w każdym razie tam przyjęto parlament Europejski przyjął większością głosów taką poprawkę do tego nowego prawa klimatycznego szykowanego przez Unię zakładającą podniesienie celu redukcji emisji dwutlenku węgla gazów cieplarnianych do 60% poziomu z 1500 dziewięćdziesiątego roku do 2030 roku w tej chwili obowiązuje takie prawo, które mówi, że w unii Europejskiej mamy zredukować emisję do 2030 roku 40% prawda i po ubiegłorocznych wyborach do parlamentu Europejskiego pojawiła się nowa komisja ustali maleje ona od początku zapowiadała, że chciałaby, że ten poziom redukcji jest zbyt mało ambitne chciałaby go podkręcić nieco komisja Europejska wymyśliła, że nie będzie do 2030 roku 40% tylko 55 tylko, żeby to się stało prawem to musi to przyniósł musi to uchwalić nie tylko komisja, ale także parlament Europejski, więc sprawa trafiła też do parlamentu Europejskiego i parlament powiedział nie 55 nie 60, czyli jeszcze poprawił tak powiem okazuje się, że europarlamentarzyści są jeszcze bardziej ambitni niż komisja Europejska w tej sprawie już pomijam tutaj kwestię nastawienia Polski i tego jak z punktu widzenia polskiego rządu, który chciałby bronić sektora węglowego w Polsce jak tragicznie to sytuacja wygląda, bo nie dość, że mamy komisję Europejską, która jest zdecydowanie bardziej zdecydowana zdecydowanie bardziej zdecydowane czasem przeciwnie pod powiedział czy jest bardziej zdeterminowana jeśli chodzi o walkę o klimat niż ta poprzednia komisja nie dość, że ta komisja taka jest się okazuje, że parlament jest jeszcze bardziej w tę stronę co wygląda bardzo ciekawie interesująca oczywiście nie zmienia się o to, że Unia 2050 roku ma być w ogóle neutralna klimatycznie natomiast no i komisja Europejska i parlament Europejski chce zmienić te mają stosy, czyli po polsku te kamienie milowe, o które są tam po drodze, przez które będziemy przechodzić do 2050 roku prawda ten pierwszy w 2030 dziś okazuje, że ta ma być redukcję aż 660% w samo w sobie to jest oczywiście bardzo istotną wiadomością jest osobą istotnym wydarzeniem z punktu widzenia całej polskiej gospodarki, bo to znaczy, że te nieprzyjemne dla polskiego górnictwa, a także hutnictwa co pokazał ArcelorMittal nie te nieprzyjemne okoliczności na rynku związane z tym, że będzie szedł w górę koszty produkcji węgla koszt produkcji energii zwęgla itd. że to wszystko będzie rosło szybciej niż do tej pory oczekiwaliśmy najprawdopodobniej, więc trzeba będzie się uwijać z przekształcaniem polskiej energetyki w stronę energii Zielonej szybciej niż do tej pory myśleliśmy z punktu widzenia obywateli bardzo dobrze z punktu widzenia tych, którzy zarządzają gospodarką oznacza to więcej problemów to po pierwsze, natomiast aspekt polityczny, który mówi jedna z początku to co sprawia, że to wszystko jest jeszcze bardziej ciekawe jest taki, że parlament Europejski przyjął tę poprawkę przy sprzeciwie największej partii w europarlamencie przy sprzeciwie centroprawicowej Europejskiej Europejskiej partii ludowej tej, której szefem jest obecnie Donald Tusk to jest ta partia, która od wielu lat razem z socjaldemokratami właściwie rządzi w parlamencie europejskim tak właściwie rządzi w nim od momentu powstania Unii Europejskiej to jest to jest ten nurt polityczny, który jest w ogóle odpowiedzialny za całą integrację Europejską tam wchodzić CDU CSU niemiecki Angeli Merkel tam była kiedyś Partia Republikańska Sarkozy ego francuska tam była partia ludowa hiszpańska czy tam cały czas jest prawda tam oczywiście była Platforma Obywatelska nadal jest z Polski właśnie Donalda Tuska Tuska co ciekawe tam jest cały czas węgierska węgierski Fides Viktora Orbana to był ten nurt polityczny, który dominował przez wiele dziesięcioleci w unii Europejskiej najczęściej oczywiście nie mógł rządzić samodzielnie, ale ta ta rzeczywistość polityczna w parlamencie europejskim wyglądała także najczęściej koalicję taką szeroką koalicję tworzyły 2 największe ugrupowania, czyli z 1 strony centrolewica Europejska partia ludowa z drugiej strony centroprawica z drugiej strony centrolewica, czyli socjaldemokraci, czyli SPD niemieckie partia pracy brytyjska Tonyego Blaira lewica francuska też do zdecydowana większość europarlamentarzystów pochodziła albo 1 albo drugiej partii oni jeśli się dogadywali ze sobą to absolutnie nikt nie był w stanie przegłosować w parlamencie europejskim ostatnie wybory 2019 roku do parlamentu Europejskiego zasadniczo zmieniły tę sytuację, ponieważ na Zachodzie Europy w naszej części Europy to nie jest aż tak mocno widoczne, ale na Zachodzie Europy nastąpiło dość duże przesunięcie preferencji wyborczych obywateli i okazało się, że zdecydowanie lepszy wynik w tych wyborach już osiągnęły różnego rodzaju partii zielonych partii proekologiczne partie lewicowe zdecydowanie bardziej lewicowe niż socjaldemokraci i kiedy po tych wyborach zaczęto konstruować większość koalicyjną w parlamencie europejskim to wszystkie partie lewicowe pozostały w opozycji komisja Europejska utworzą tak jak zawsze Europejska partia budowano tam pomogli też budowaniu tej komisji europarlamentarzyści od Emmanuela Macrona, który założył nową partię, która jest można powiedzieć taka centrowa prawda centrową liberalną na pewno nie można o nim powiedzieć, że jest jakoś jawnie lewicowa i teraz okazuje się, że przychodzi głosowanie dotyczące polityki klimatycznej, czyli kluczowej polityki dla tej komisji Europejskiej i parlament Europejski głosuje za zaostrzeniem tej polityki pomimo tego, że Europejska partia ludowa tego nie chce, ponieważ socjaldemokraci ci wszyscy centrowy partnerzy partii ludowej głosują z tą opozycyjną lewicą można by powiedzieć skrajną lewicą z tymi wszystkimi partiami zielonymi nagle się okazuje, że w tej kwestii oni mają większość co oznacza, że Europejska partia ludowa nie będzie w stanie chronić nas czy też hamować tego procesu wiadomo, że w przypadku Europejskiej partii ludowej tam jest dość dużo parlamentarzystów Platformy z Polski, ale też dużo parlamentarzystów CDU z Niemiec Niemcy też mają problem prawda cały czas nie nie zakończyli swojej przygody z przemysłem Węglowym, więc są takie kraje, które ewentualnie byłyby zainteresowane tym, żeby jakoś ten proces łagodzić, żeby nie przesadzić po prostu w tym tempie dochodzenia do neutralności klimatycznej okazuje się że, że oni nie mają przełożenia w tym momencie na rzeczywistość polityczną, ponieważ można ich przegłosować za pomocą głosów w tej opozycyjnej lewicy w parlamencie europejskim, a to oznacza, że nie należy liczyć na to, że ten proces będzie spowolniony albo łagodzone Unii Europejskiej, ponieważ okazuje się, że to nie jest nie tylko kwestia polityki komisji Europejskiej, ale to jest też kwestia parlamentu Europejskiego, który jest nastawiony w tej sprawie zdecydowanie bardziej bojowo niż komisja Europejska i za tym bojowym nastawieniem stoi zupełnie inna większość niż większość polityczna niż ta, która jest w komisji Europejskiej, więc staje się sytuacja polityczna komplikuje wygląda naprawdę bardzo interesująca i oczywiście da opozycyjna lewica widząc, że ma przełożenie przynajmniej w tym tych zagadnieniach ma przełożenie na decyzję parlamentu Europejskiego będzie jeszcze bardziej cisnąć komisję Europejską, żeby komisja Europejska polityka stawały się jeszcze bardziej radykalne w ten sposób, więc no, jakbym był jakimś politykiem w Polsce, który ma ogarniać co się dzieje w Polskim sektorze energetycznym górnictwie itd. no to nie byłbym dzisiaj człowiekiem spokojnym takim, który dobrze śpi, bo to co się dzieje w Unii pod tym względem można powiedzieć, że można mieć wrażenie, że oni się dopiero rozkręcają w tym momencie to może wyglądać naprawdę ciekawie w kolejnych miesiącach i w nadchodzących latach, więc ta ta niby drobna rzecz parlamentu Europejskiego, która się wydarzyło w ciągu ostatniego tygodnia moim zdaniem to było najciekawsze rzeczy w ostatnim tygodniu nawet nie to, że oni zaostrzyli propozycje komisji Europejskiej tylko właśnie to kto głosował za tym zaostrzeniem sytuacji drugi pejzaż polityczny w kwestii polityki klimatycznej w unii Europejskiej się w ciągu ostatniego tygodnia troszeczkę zmienił bardzo interesujący sposób to miejsce pierwsze było w tym tygodniu, czyli ten w końcu go podcastu kolejne wydanie oczywiście za tydzień w poniedziałek dzisiaj to wszystko dziękuję usłyszane cotygodniowe podsumowanie roku podcast Ekonomiczno polityczny Rafała Hirscha zawsze w poniedziałek po dziewiętnastej na tokfm PL w naszej aplikacji mówi kolejny odcinek za tydzień w poniedziałek po 19 Zwiń «

PODCASTY AUDYCJI: COTYGODNIOWE PODSUMOWANIE ROKU

Więcej podcastów tej audycji

REKLAMA

POPULARNE

REKLAMA

DOSTĘP PREMIUM

Słuchaj podcastów TOK FM bez reklam. Skorzystaj z 40% rabatu w jesiennej promocji. Wybierz pakiet "Aplikacja i WWW" i słuchaj wygodniej z telefonu!

KUP TERAZ

SERWIS INFORMACYJNY

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA